证券板块领涨，50ETF大涨2.17%

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一、聊观点：
周五在沪指低开破前低后，保险、券商发力，50ETF低开高走，午后维持高位震荡，大涨2.17%，收放量中阳线。

从核心板块来看，银保证均从底部放量拉升，站上5日均线，其中银行板块短期均线出现金叉，保险板块收至10日均线下方，证券板块放量暴涨6.99%。从权重个股来看，中国平安及招商银行也已收复5日均线。整体来看，在沪指破前低后，50ETF及核心板块在抄底和护盘资金拉升下强势反弹，短线较为强势。

从波动率来看，期权隐波快速回落，1月平值认购隐波已略高于认沽水平，期权市场情绪由谨慎转为中性稍偏乐观。

周五收盘后，央行公布全面降准1%，当前位置，虽然底部政策呵护意图明显，但上方压力同样较强，若后续无超预期政策，市场仍难有大的机会，需要重点关注的是中美贸易谈判进展。观点不变，预计50ETF止跌企稳后，将构建新的震荡平台。操作上，1月2400认购及2月2500认购义务仓周五稍有回撤，今日倘若标的涨幅较大，建议可再次分批加仓2月2500认购义务仓，注意控制仓位。

二、聊期权：
周五期权市场认沽认购成交量比77.08%，期权市场情绪中性偏谨慎。从期权持仓变化来看，认购持仓较前一日减少0.64%，认沽增加5.54%，看不涨减少，看不跌增加，期权市场预期仍是偏强震荡。

从1月持仓变化来看，认沽在2200及2300处大幅增仓，支撑有上移迹象，认购持仓全面减少，结合隐波来看，可能是认购权利仓不看好标的反弹持续性，进而平仓导致。

1月期权持仓量变化（红柱认购）

从1月持仓分布来看，仍是认购在2400处持仓最大，认沽在2150处持仓最大，50ETF支撑压力不变。

从波动率来看，30日历史波动率大幅反弹，收至16.89%。期权隐波继续回落，1月平值认购隐波收跌至21.75%，认沽隐波大跌至21.59%，认购隐波已略高于认沽水平，期权市场情绪由谨慎转为中性稍偏乐观。

标的历史波动率走势

三、一些数据：
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权周五成交2072634张，其中认购成交1170437张，认沽成交902197张，认沽认购比77.08%。总持仓2210856张，认购持仓1327876张，认沽持仓882980张。认购持仓较前一日减少8596张，同比减少0.64%；认沽持仓较前一日增加46364张，同比增加5.54%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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