【小马白话期权】这届期权投资者，越来越精了~

过年后的这几天行情，可谓经典教科书一般。
2月3日的大幅下行，波动率暴涨，认沽期权许多涨停了。

看起来，300比50更强一点，基本回补了缺口，50涨的速度慢一些。快速跳空下行后面又逐渐反弹，连续阳线，但是从到处的期权交易者的行为和心态来看，这届期权投资者，越来越精了。
在前几次的黑天鹅，2017.5.25,2018.2.6-2.9，2018.3.23,2019.2.25来看，有一些买方赚了大钱，卖方大大的受伤，很长时间才恢复元气，但这次，感觉大家恢复的更快。
3日，认沽期权大涨，波动率飚到飞起，是有一些卖出认沽的投资者受到伤害，不过很好的是，这是跨越了一个长假，精明的投资者纷纷采用降仓、对冲、组合锁定、买方保护等方式，少有人全仓卖沽，且根据节前几天的走势看，也不适合全仓卖沽。3日飚到70%多的认沽波动率，在4日并没有延续下跌时，以前需要一周到一个月才能修复的波动率，在开盘30秒内就恢复了正常，回到了25%以下！这是没有受伤的卖方的反扑。
从而，前一天大涨28倍的期权，4号下跌80%。

波动率快速回落。

而2018年2月和2019年2月的两次黑天鹅，波动率的回落用的时间少则一周，多则一个多月才恢复正常。随后几天，基于大家对上涨高度的存疑，许多使用价差策略、双卖、比率、备兑策略的投资者，纷纷再次压低波动率，尤其是前几天涨幅不明显的vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的波动率，认购期权的价格难以上涨。

比如从3日的开盘价至今，50ETF从2.7元涨到了2.87元，涨幅超过5%，但是上述认购期权，现在距离3日开盘价仅仅上涨不超过10%，过早买入该合约的投资者，真是看对方向还不赚钱。

而如果使用卖沽来表达，3号，甚至4号都不算，也是天天赚钱的状态，也就是50的双卖是赚钱的。更有精明的投资者，会使用跨品种的对冲操作。比如在反弹中，卖出50认购买入300认购，或者跨品种合成多头，买入300认购同时双卖50，或者买300认购，卖出50认沽。

300认购这几天是涨幅还不错。

上周五，基于周末利好利空的预期，隐含波动率快速升高，卖方浮亏，双买赚钱，但随后周末啥事也没有，周一快速双杀，买跨一般赚钱不超过24小时，市场会快速修正。

归纳来说，这届期权投资者的精明体现在：

　　节前降仓、对冲、带方向性卖方，导致爆仓现象大大减少；
　　市场没继续恐慌，迅速反扑，波动率快速回归正常；
　　20日历史波动率虽然在上升，但隐含波动率快速下降；

4.许多投资者善于运用期权策略，获取较稳定的收益；
5.从持仓量来看，多数人觉得标的接下来会在一个窄幅范围内波动，上有顶下有底。

总的来说，这一波，包括投资者从50期权到300期权的无缝切换，体现了最近期权投资者的机构化、成熟化、少了很多过去的非理性。
2月11日上证50ETF现货报收于2.87元，上涨1.09%，上证50ETF期权总成交面额663.058亿元，期现成交比为0.31，权利金成交金额12.110亿元；合约总成交2413247张,较上一交易日增加30.28%，总持仓3589472张，较上一交易日增加1.54%。认沽认购比为0.98(上一交易日认沽认购比0.98)。沪深300ETF现货报收于3.943元，上涨1.08%，沪深300ETF期权总成交面额721.308亿元，期现成交比为0.33，权利金成交金额12.236亿元；合约总成交1850124张,较上一交易日增加8.35%，总持仓1820998张，较上一交易日增加3.49%。认沽认购比为0.98(上一交易日认沽认购比1.08)。《卖期权是门好生意》及《小马白话期权》1、2的签名版恢复寄发，前期未发的都已走EMS,欢迎继续扫码订购，随时发货。

浩澜 · 2020-2-12 17:40:12

谢谢楼主分享

【小马白话期权】这届期权投资者，越来越精了~

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