建材行业周观点：低标号退出有望继续拉动熟料需求提升

水泥：本周全国水泥市场价格环比上涨0.8%。价格上涨地区主要有河北、江苏、浙江、上海和安徽等部分区域；价格下调地区主要是湖南常德、益阳和甘肃兰州，幅度10-20元/吨。11月下旬，国内水泥市场需求大体平稳，局部地区如华北、西北开始季节性减弱，价格继续上涨主要是受环保限产影响，供应仍显紧张。维持前期判断，后期各地水泥价格再大幅上涨的可能性较小，多将以平稳为主。

玻璃：本周末全国白玻均价1608元，环比上周上涨1元，同比去年下降22元。玻璃市场自十月进入淡季以来的价格下跌趋势在本周开始企稳（同比略弱主要源于去年11月8日沙河9条线的突然关停），本周召开华中地区生产企业市场研讨会对当地信心与价格的修复起到积极作用（武汉地区涨价19元/吨）；本周纯碱价格暂未继续上涨，厂家出库形势好转整体库存继续削减，玻璃企业的成本与库存压力均有一定缓解；近期冷修节奏的加快有望进一步改善供需关系与市场信心（11月净投产已于本周转负）；近期全球原油价格的快速下跌将来也可能传导至行业成本端改善行业盈利能力。

玻纤：本周市场供需形势与报价水平无较大变化，西南山东等地区竞争较为激烈，西南部分厂家有小幅价格下调，实际成交价格偏灵活；目前2400tex缠绕直接纱价格主流维持4900-5000元/吨不等，巨石等龙头企业领先优势越拉越大，行业近期可能仍有新产能点火计划。

主要原材料价格：本周IPE布伦特原油期货价格环比下降7.91美元/桶，为59.19美元/桶。重质纯碱价格环比不变，主流送到终端价在2050元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格605.00元/吨，环比下降0.82%。

建材行业策略：

第一，本周国家标准委员会正式批准复合32.5水泥将于2019年10月1日正式淘汰，我们估算将会提升全国熟料需求5%左右。同时我们观察10月基建数据起底回升，未来基建有望成为稳增长的抓手，而地产需求很可能是死库存盘活和施工加速，需求端整体有望超过市场预期。我们继续推荐龙头海螺水泥，其次是:华新水泥（受益川藏线）、冀东水泥(财政发力角度基建弹性，京津冀龙头），华南推荐华润水泥，H股推荐中国建材；

第二，贸易战因素缓和，继续推荐中国巨石、福耀玻璃；推荐东方雨虹，开启新一轮减员增效及战略大调整，油价见顶原材料因素反转；

第三，北新建材、伟星新材、信义玻璃、海螺创业、依然继续重点推荐。
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