匿名人员
2018-12-30 01:28
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本周观点：流感和 HPV 疫苗供需矛盾突出，继续看好疫苗子行业板块
近期， 疫苗行业部分品种供需矛盾突出，相关新闻舆情热度高涨，一是深圳九价 HPV 疫苗摇号预约接种， 九价 HPV 疫苗一经上线预约即被秒光，深圳市卫生计生委为解决九价 HPV 疫苗供应短缺和公平预约问题，将采取摇号方式进行预约，16-26 岁 6 个月的女性有摇号资格，首期摇号共 1305 个号源，每月摇号一次，这是继杭州萧山区摇号接种 HPV 疫苗后又一例；二是今年流感疫苗的全国供应短缺已成定局， 由于前几大生产商今年大幅减产或停产流感疫苗，导致疫苗批签发仅有去年同期一半左右，随着流感疫苗接种高峰期的到来， 各地接种防疫部门一针难求， 新闻舆情热度持续高涨。流感和 HPV 疫苗供需矛盾激发，推动和支撑近期整个疫苗板块的整体强势。
我们认为，未来两年相关公司重磅疫苗陆续上市带来新的增量， 如智飞生物（五价轮状病毒疫苗、母牛分歧杆菌结核疫苗）、沃森生物（13 价肺炎球菌结合疫苗）、华兰生物（四价流感疫苗儿童型、狂犬病疫苗）等，现有疫苗产品不断放量带动存量上升，疫苗行业持续消费升级，逐渐迎来业绩释放大好时期。推荐当下受益疫苗供需矛盾突出的代表公司华兰生物（002007，流感疫苗）、智飞生物（300122，四价/九价 HPV 疫苗） 。
一周市场回顾
医药生物指数强于大市，周跌幅-2.61%，排 SW 行业指数上周涨跌幅榜第 3位。生物制品周跌幅最小，为-0.88%；医药商业板块跌幅最大，为-4.60%。近期 HPV 疫苗和流感疫苗供需矛盾突出，深圳、杭州萧山区甚至采取摇号接种九价 HPV 疫苗，流感疫苗全国供应紧张已成定局，共同推动近期生物制品板块强势。
个股涨跌幅榜中（剔除新股），表现前五的为国发股份(21.69%)、宜华健康(16.44%)、亚太药业(16.12%)、国新健康(12.54%)和佐力药业(10.10%)。生物制品（华兰生物）和化学原料药（新和成和亿帆医药）表现强势。跌幅前五为：钱江生化 (-17.38%)、同和药业(-16.26%)、星普医科( -13.43%)、润沃华医药(-12.96%)和交大昂立(-12.86%)。
估值：截止上周五（10 月 26 日），医药生物（SW）全行业 PE（TTM）约28.8 倍， PB （LF） 3.22，从十年长周期历史估值来看，无论是 PE 还是 PB，医药行业估值都处于历史低位。目前指数 PE 估值已经接近 2008 年低点，另外从十年长周期来看，不论外围如何，医药行业整体 PE 估值处于 30 倍以下区间时间极短，我们认为大局观上看，医药行业迎来十年历史最好配置区间。
重要行业政策和公司公告
行业：1）、深圳九价 HPV 疫苗预约接种采取摇号制度（深圳卫计委） 。2）、 商务部对外发布关于《全国零售药店分类分级管理指导意见（征求意见稿）》 。
公司：上海莱士（002252）总金额折合人民币约 391 亿元收购全球血液检测领域龙头企业 GDS 和德国拥有 70 年历史的全球性全产业链血液制品公司 Biotest。
医药（中药饮片、维生素原料药）价格跟踪
成都中药材价格指数：商务部发布的中国成都中药材价格指数本周 165.5点，环比基本持平，中药材价格指数创出新高（170.34）后，维持在历史高位附近。部分中药材价格涨幅明显。
维生素（饲用）价格指数：目前（11 月 23 日），维生素价格指数为 184.6，较今年 10 月初上涨 19.1%，具体细分品种方面，泛酸钙市场报价涨幅明显，从 10 月初 70-80 元/kg 大幅上涨至目前 250 元/kg，维生素 A 较十月低点上涨 55.5%，维生素 B2 上涨 27.0%，维生素 B12 上涨 18.1%，其他维生素品种也有不等涨幅，维生素 D3 价格仍处历史高位。我们认为本轮维生素价格上涨将为原料药行业带来交易性机会，首选亿帆医药（优势产品泛酸钙）。
风险提示
政策风险；药械招标降价超预期风险；宏观经济风险。
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