电子行业策略报告：电子革新-5G冲刺基石

5G 进入全面预商用冲刺阶段： 5G 性能指标全面超越 4G，全球积极布局，并将于 2020 年前后实现大规模商用。现阶段， 5G 频段已经划定，美国、韩国、英国等国家已完成首期频谱拍卖工作，中国 5G 牌照则有望于 2019 年底或 2020 年初甚至最快于 2018 年年底正式发放。随着 5G 商用的日益临近，产业链积极备战，国内外厂商已在芯片、射频前端、设备、终端等各环节布局，终端厂商预计将于 2019 年和 2020 年发布预商用和正式商用 5G 手机，产业链各环节厂商将迎来业绩的快速增长期。

电子革新成为 5G 发展基石：电子产业在材料、零部件等环节已提前出发，率先为 5G 商用铺路：

1）相应材料的工艺升级和研发探索在近两年已提前开展。 5G 智能手机电磁屏蔽与导热材料单机用量增加、工艺升级、解决方案多元化，市场规模有望实现 200 亿元人民币以上增长。 5G 高频高速化也推动以 GaAs 和 GaN 为代表的化合物半导体材料快速发展，预计 2020 年市场规模将达 440 亿美元。

2） 5G 高频高速化，带来 PCB 广阔增量空间。基站端将更多使用高频高速PCB 板材，叠加基站数量的增加及结构的重构等多因素，预计仅 5G 宏基站带来 PCB 市场增量空间就将超过 470 亿元。

3） 5G 手机创新大放异彩。 5G 将带来智能手机硬件结构与功能创新，在射频前端和天线等核心基础硬件持续升级的基础上， AR、 3D 摄像、柔性屏等智能手机创新功能有望逐渐迎来更加成熟的产业生态。

展望 5G，加速生态体系形成： 5G 在时延、传输速率、连接数等关键性能的跨越式提升直接打破了众多具备广阔市场空间的新兴领域如车辆网、智慧城市、无线家庭娱乐、 AR/VR 等在通信方面的技术瓶颈，将开启物联网发展时代，同大数据、云计算、人工智能等一期引来信息通讯时代发展的黄金十年。

投资建议与投资标的

5G 将推动电子产业从上游材料发展到核心零部件升级，从内外部结构变化到功能应用创新，我们看好提前布局并具有发展优势的产业链相关厂商：

1） 5G 材料：建议关注国内领先布局化合物半导体材料的三安光电和华灿光电，建议关注飞荣达（电磁屏蔽与导热材料及器件）、中石科技（电磁屏蔽与导热材料）、合力泰（吸波材料）。

2） PCB：建议关注国内通信 PCB/覆铜板领先厂商东山精密、深南电路、沪电股份、生益科技。

3） 5G 手机：建议关注与高通紧密合作的环旭电子，布局 5G 天线的立讯精密、硕贝德、信维通信，建议关注布局 3D 摄像产业链的汇顶科技、欧菲科技、联创电子，国内领先 AR 供应商歌尔股份，以及可折叠 OLED 屏供应商京东方。

风险提示

5G 发展进度不达预期、材料和零部件的技术升级不及预期
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