机械设备：油价突破85美金，提示油服行业三季报业绩风险，半导体设备持续高景气

1.推荐组合

【杰瑞股份】、【海油工程】、【三一重工】、【先导智能】、

【晶盛机电】、【恒立液压】、【精测电子】、【浙江鼎力】

2.投资要点

【油服】油价持续升温突破 85 美元，提示三季报业绩风险

地缘政治因素刺激油价持续强劲：近期油价持续强劲，年初至今美油（WTI）和布油（Brent）涨幅均超过 25%。其中 WTI 原油 10 月 3 日当天收 76.41 美元/桶，刷新 2014 年 11 月以来盘中高位；布伦特原油 10 月 1日站上 85 美元/桶，3 日收 86.29 美元/桶，突破 86 美元再创四年新高，4日有所回落，收 84.58 美元/桶。一般而言，油价由三个因素影响：供需关系、地缘政治、货币属性。由于美国制裁伊朗的事件持续发酵，近期地缘政治的博弈成为了全球油价强劲的主要推动力。国际政治局势复杂多变，美国制裁的力度、沙特与俄罗斯的扩产情况，以及欧洲对于伊朗的支持力度等问题都有待持续跟踪，但我们认为，随着制裁落地，伊朗产量、出口量大幅降低，全球富余产能大幅降低，油价大概率将维持高景气。

提示三季度业绩风险：目前行业仍处于业绩修复期。由于油气生产建设期长，对应确认收入周期较长，叠加 2014 年油价大幅下跌以来，行业深度调整，导致整个油服市场处于深度低迷状态。虽然 2018 年以来油服行业复苏显著，但目前油服公司的主要收入仍来自于去年以及今年初订单，这部分订单盈利能力仍较弱，因此，我们判断目前行业仍处于业绩修复期。按照 Spears 的分类方法，2017 年水力压裂市场收入增速达 80%以上，是整个油服板块复苏最快的子版块，预计其业绩恢复也较其他子版块更快。我们预计，由于历史包袱未出清、订单毛利仍处于上升通道等影响，整体油服行业三季报仍存在一定业绩风险。我们认为随着行业确定性持续复苏，油服企业单季度收入与盈利将持续改善。

投资建议：持续首推国内民营压裂设备龙头【杰瑞股份】，此外推荐【海油工程】，关注【石化机械】、【中海油服】、【常宝股份】等，港股关注【华油能源】、【安东油田服务】、【中集安瑞科】等。

【半导体设备】Q2 半导体设备高景气度延续，国产设备市占率持续提升

1：中国半导体销售额增速领先世界，Q2 设备销售额同比+51%高增长。2018Q2 全球半导体设备销售额 167.4 亿美元，同比+19%。其中中国大陆设备销售额 37.9 亿美元，同比+51%高增长，占比大幅提升至 23%。根据 SEMI 的预测，2018 年全球半导体设备市场的销售额将增长 10.8%，再次打破历史记录，达到 627 亿美元；中国的设备销售增长率将最高，为43.5%，达到 118 亿美元，成为世界第二大半导体设备市场。

2：国产设备龙头市占率不断提升，中长期看好设备国产化。长江存储近期公布 3 台单片式清洗机及 9 台刻蚀设备评标结果：盛美半导体中标2 台清洗机，中微半导体中标 4 台刻蚀机。国产设备龙头市占率持续提升。目前国内绝大部分工艺设备仍以日韩为主，从国内集成电路企业设备采购端看：晶圆环节设备，光刻设备尚未实现国产化，刻蚀设备非核心环节可以国产化，检测设备国产化率低，清洗设备非试剂环节可以基本国产化。

风险提示：油价大幅波动风险、固定资产和房地产投资低于预期
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