食品饮料行业周报：稳中求胜

上周行情回顾：上周各大指数都呈现了不同幅度的下跌，其中

上证综指、深证成指、创业板和沪深 300 指数涨跌幅分别为-3.72%、 -5.28%、 -6.74%和-3.51%。申万 28 个一级指数全线下跌，从涨跌幅度看，排名前三的分别为银行、食品饮料和医药生物，涨跌幅分别为-1.66%、 -2.07%和-2.61%；涨跌幅度最后三位的是电子、计算机和钢铁，分别为-7.71%、 -7.48%和-7.31%。食品饮料板块跑赢沪深 300 指数 1.44 个百分点。各子板块中，涨跌幅排名前三的分别是白酒（ -1.10%）、乳品（ -1.38%）和调味发酵品（ -2.09%），啤酒(-6.96%）、软饮料（ -6.22%）和葡萄酒（ -6.06%）分列后三位。

行业及上市公司信息回顾： 2018 年 1-9 月酒的制造业利润总额同比增长 21.8%； 2018 年 1-10 月全国白酒产量统计分析： 10月白酒产量同比再次下降；茅台再推新品“汉酱酒 135BC”占位800-1000 元价格带；五粮液加快数字化转型：现版普五将停产，升级版普五择机上市；西凤酒 IPO 上会前夜紧急撤单取消审核，四大名酒三缺一； 2018 年 10 月全国乳制品产量为 221.5 万吨下降幅度减缓；《反垄断法》十周年，奶粉为重点关注行业；娃哈哈为莫尔希亚羊奶粉寻新渠道； 2018 年 1-9 月饮料制造业利润总额同比增长 8.24%；国家市场监管总局：加大保健食品整治力度；牛奶行业市场前景向好市场规模将实现稳步增长。

本周观点：本周食品饮料行业表现略有改善，尤其是白酒子板块。 2018 年前三季度白酒制造业利润总额 894.36 亿元，同比增长 28.02%；全国白酒产量为 676.6 万千升，同比增长 4%。可以看到，白酒行业利润增速远高于产量增速，部分行业的消费升级是真实存在的。我们认为，行业已经进入稳步增长的新常态，整个食品饮料板块会较为平稳地发展， 18 年四季度行业依然会有比较不错的业绩。建议关注区域型白酒龙头、调味发酵品、休闲食品、保健品等以及此类行业中估值具有相对优势的上市公司，如贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、好想你、中炬高新、汤臣倍健等。

风险提示：消费增速不达预期、行业政策变动风险、食品安全问题等。
查看PDF原文