石化周观点：PTA企稳反弹，长丝减产去库存

PTA企稳反弹，长丝减产去库存。截止11月16日，PX（CFR中国主港）价格1113美元/吨，本周下跌1.72%，PX与石脑油价差596美元/吨，本周下降0.33%，截止11月16日，布伦特原油价格本周下跌3.98%至67.10美元/桶，石脑油（CFR韩国）本周下跌3.28%至517美元/桶。截止11月16日，PTA价格（CCFEI内盘）6770元/吨，本周上涨1.35%，PTA价差776元/吨，本周上涨32.90%，PTA期货1901合约目前价格6618元/吨，本周上涨2.67%，现货较期货升水152元/吨。本周PTA行业开工负荷71.5%，本周环比下降2.2pct，主要是亚东石化预计11月13日开始检修15天左右；恒力3#装置220万吨本周末检修完重启；逸盛大化225万吨装置预计11月21日起检修2个月；福化225万吨装置11月15日开始检修7~10天左右；逸盛宁波200万吨装置11月份有检修计划。截止11月16日，PTA流通环节库存90.1万吨，本周环比增加了1万吨。截止11月16日，MEG价格（CCFEI）6100元/吨，本周下跌0.81%，华东主港地区MEG库存76.9吨，本周下降0.7万吨。MEG的开工率70.6%，本周上升3.0pct。截止11月16日，华东地区涤纶长丝POY、FDY和DTY价格分别为8905、9350和10700元/吨，分别下跌1.60%、2.09%和2.73%，价差分别为1009、1454和2804元/吨，本周分别下跌16.92%、15.19%和11.39%，本周PTA厂商回购部分PTA现货导致PTA现货价格上涨，MEG和涤纶长丝价格继续下跌，PTA盈利改善，涤丝价格价差继续收窄，目前PTA和长丝均处于微利阶段。截止11月14日，江浙织机开工率69%，本周持平。截止11月16日，POY、FDY和DTY的库存天数分别为19、20.5和25天，分别下降2.0、2.0和2.5天，截止11月15日，盛泽地区坯布库存天数33天，本周上升0.5天。本周长丝盈利继续收窄，原材料PTA价格上涨，盈利改善，但PTA基差依然为负，由于长丝企业库存偏高，本周长丝企业召开POY4+2会议，长丝企业开始减产，并降价促销，本周长丝整体产销率130~150%，长丝库存有所下降。

丙烯酸及酯盈利下滑。截止11月16日，丙烯酸价格9350/吨，本周价格下跌5.08%，丙烯酸与0.7*丙烯的价差3470元/吨，本周下跌2.25%。本周末丙烯酸丁酯价格10900元/吨，本周价格下跌1.09%，丙烯酸丁酯-0.57*丙烯酸-0.57*正丁醇的价差1415元/吨，本周上涨13.20%，本周丙烯酸及丁酯盈利有所回落。截止11月16日，丙烯酸下游丙烯酸酯、SAP树脂和水处理剂开工率分别为59%、60%和52%，本周均持平。

PO价格随丙烯下跌，盈利稳定。截止11月16日，环氧丙烷（华东）价格11350元/吨，本周价格下跌3.61%，环氧丙烷与丙烯的价差4042元/吨，本周上涨2.46%。本周国内环氧丙烷开工率93%左右，环比上涨3pct。目前下游聚醚需求较弱，刚需采购为主，目前PO行业整体库存不高，目前行业检修装置较少，开工率较高，预计PO短期面临一定压力。

丙烯价格大跌，PDH盈利收窄。截止11月16日，丙烯（FOB韩国）、丙烯（镇海炼化）和丙烷（冷冻货）：CFR华东的价格分为921美元/吨、8400元/吨和485美元/吨，本周分别下跌7.99%、6.67%和2.12%，PDH价差4357元/吨，本周下跌10.56%。PP（EPS30R）：齐鲁石化价格10400元/吨，本周下跌2.80%，聚丙烯与丙烯价差2000元/吨，本周上涨17.65%。

LNG价格平稳。截止11月16日，LNG（河北）和LNG（上海）的价格分别达到4575元/吨和4575元/吨，较上周分别上涨0.55%和下跌1.08%。

化工品价格监测。在我们监测的53种化工产品中，本周涨幅前5名的产品分别为天然气(亨利交割中心）、乙烯：CFR东北亚、丁二烯:华东地区、丁苯橡胶(1502):华东地区和PTA（CCFEI内盘），分别上涨9.63%、6.38%、4.55%、1.54%和1.35%。在我们监测的29种化工产品价差中，本周涨幅前5名分别为PTA-0.655*二甲苯、丙烯酸甲酯-0.84*丙烯酸-0.36*甲醇、苯-石脑油、丁二烯-C4和聚丙烯-丙烯，分别上涨32.90%、24.44%、22.29%、20.11%和17.65%。

风险提示：国际原油价格暴跌，下游化工品需求下降。
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