从一名期货技术老兵角度看期货公司与文华之争

近期，数十家期货公司陆续宣布与文华财经“割袍断义”。一时间市场评论不一，各媒体报道甚嚣尘上。究竟发生了什么？笔者曾就职于最大的期货交易结算软件供应商十多年，也在期货公司管理过众多交易系统。今天，我们从一名期货技术老兵的视角来分析一下本次事件：

谈到期货交易，目前能提供期货公司核心交易结算系统（主席）的无非三家公司：金仕达、恒生和上期技术。主席系统承担交易通道、资金管理、持仓管理、风险监控、风险处置、结算、数据存储、权限管控等众多核心功能，对于技术、业务与安全的要求相对较高，还是存在比较高的门槛。

文华财经是市场上最大的期货行情分析和资讯软件供应商之一。所谓的文华期货交易系统，实则是期货投资者使用的交易终端，在期货交易中交易终端负责将客户交易等指令发送至期货公司核心交易系统进行资金、持仓、合法性等验证，再经由期货公司核心交易系统将指令报送至交易所。而文华的终端交易软件（包括pc端与手机app）与其他终端软件的不同之处是：终端不是直接将指令报送给期货公司，而是先通过文华的服务器中继，再由文华将指令发送给各期货公司。（如下图：）

作为一家商业公司，文华无疑是成功的。深耕市场、贴合投资者、勇于创新，产品赢得了普遍认可，商业模式也收获了经济利益。近年来我们都在谈金融科技，笔者认为，文华是最具有互联网思维的金融科技公司之一。然而，在传统金融市场，具备互联网思维的前提还有一个前提是：符合监管要求、落实国家关于金融信息安全的政策。最近监管与期货协会组织的关于期货公司多场技术培训会，无一例外的主题都是关于信息系统安全、关于金融数据安全。文华拥有巨大的客户流量的同时也掌握着巨大的客户基本信息和交易数据，作为一家未受监管部门监管的第三方商业公司，对于期货行业的信息安全隐患还是很大的。

多年来，期货公司离不开文华的原因有二：
对于期货行情软件，长期只有文华和澎博；作为互备和冗余的考虑，必须两家都部署和使用。
期货公司客户对于文华软件的高度认可。

而长期以来期货公司与文华矛盾产生的原因则有：
作为一家A类期货公司，为保证投资者正使用文华所有软件，每年付给文华的软件使用、服务费用在百万级别。且逐年高涨。
在收取期货公司高额软件服务费用的同时，向市场普通投资者收取费用，涉及重复收费问题。
对于期货公司的述求态度傲慢。
期货公司对于其客户交易指令必须通过文华深感担忧，客户信息一旦泄露，无论是从经济还是监管角度来讲，对期货公司都是无法承受之重。

本次事件爆发的导火索是期货交易所2019年11月20日发布的《关于落实穿透式监管相关要求的通知》，客户通过交易终端软件下达交易指令的，期货公司应确保客户下达的交易指令直达其信息系统。监管明确规定，像文华这样通过中继下达交易指令到期货公司交易核心系统的，期货公司必须对中继服务具有管理和维护责任。而长期以来，文华云端的服务器是不受期货公司管理和监控的，所以改造在所难免。矛盾的核心是文华提供的多次改造方案皆存在不符合监管需求的风险，而对于期货公司的质疑，文华则显得过于傲慢和无理。究其根本，还是舍不得放弃已经成熟的这套商业模式：掌握客户流量，赚取超额利润。

这里澄清几个市场流言：
关于期货公司不愿增加付费导致此次集体抵制事件。事实上，在强监管模式下期货公司为了保障信息技术系统的安全和合规，在投入上是不惜成本的。头部期货公司一年在信息技术上的投入在5千万至一个亿，怎会冒着损失客户和合规风险的情况下，在乎这几台服务器以及维护费。
关于期货公司多年来无法看到投资者最新交易数据，都在文华手上。这也是不符合实际情况的，前面我们论述过，投资者的交易指令经过文华最终也要上报到期货公司核心交易系统。期货公司肯定是掌握自己客户的所有个人信息和交易数据的。只是作为被监管的持牌机构，不会也不可能拿这部分数据用于其他商业用途。
文华并非期货公司核心交易系统，在宣布不适用文华行情和交易终端的情况下，短期内可能会有少数客户流失的情况，但长远来看不会有交易安全隐患和其他重大影响。
针对文华有收集投资者信息和交易数据。至少目前是没有证据证明文华利用这些信息和数据有其他恶意商业用途的。

每一个期货从业人员和投资者都期盼本次事件能有一个完美解决方案，保证无辜躺枪的投资者利益。无论文华最新的解决方案是否满足穿透式监管要求，给予期货公司的建议是：在期货经纪业务同质化竞争如此严重的情况下，持续加大信息技术投入尤其是开发团队的建设，提供符合自身业务特色和客户需求的个性化交易软件和移动终端，切勿受制于人，金融科技的改革之路任重道远，但不远的将来信息技术的优势必然是金融机构核心竞争力。

对于文华，面对困境，希望还能保持初心，做好产品，服务好投资者，摒弃不符合各方利益的商业模式，满足监管要求。与期货公司切实做好沟通和协商，毕竟期货公司才是文华最大的客户群体和收入来源啊。

困局不解，是不是有期货公司反其道而行之考虑与文华深度合作。抑或收购文华，尤其是上市的期货公司值得考虑，市值管理与业务潜力是巨大的诱惑。如此投机行为，风险大，利益亦大矣。

祝期货市场越来越好！祝每一个期货从业人员越来越好！

鬼谷子 · 2020-1-15 02:37:06

转自老兵欧阳

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