电力行业：华能国际、华电国际

本周行业观点： 1-10 月全社会用电增速同比提高。

1、中期策略观点：用电量增速维持较快水平，供应格局略微紧张。 2018 年以来，宏观经济景气度提升，新兴产业用电量增速较快，加上 2018 年年初气温较低、进入 5 月以后气温较同期偏高，全社会用电量增速较快。 2018 年全社会发电量较快增长，我们预计由于用电峰谷差加大，电力供需将呈现略微紧张状态。我们预计 2018 年全国用电量增速达到 7.42%，用电量将增加到 67804 亿千瓦时，至 2020 年全国发电装机将超过 19 亿千瓦，非化石能源发电装机比重上升至 44%；全社会用电量达到约 7.5 万亿千瓦时，全国平均发电利用小时数增加至约 3821 小时。

2、 1-10 月全社会用电增速同比提高。中电联发布 1-10 月份电力工业运行简况， 1-10 月份，全社会用电增速同比提高，当月用电增速环比回落；工业和制造业用电延续平稳较快增长态势；四大高载能行业用电均实现正增长，黑色金属冶炼行业累计增速实现两位数增长；发电装机容量增速同比回落，非化石能源发电量保持较快增长；各类型发电设备利用小时均同比增加，并网风电设备利用小时为近年新高；全国跨区、跨省送出电量同比增长；全国基建新增装机容量同比减少，其中太阳能发电和火电新增装机减少较多。

3、风险提示：经济增长不达预期，工业生产发展不达预期，政策风险。

本期【卓越推】：华能国际（600011）、华电国际（600027）。
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