【50ETF期权日报 2020-01-07】50ETF上涨认沽期权下跌

50ETF上涨认沽期权下跌
2020/01/07，星期二

沪深主要股指上行，50ETF跳空上涨。认沽期权下跌。中东局势变化仍牵动各方的关注，伊朗的相关动向及美国的后续反应值得重视，未来仍存在较大不确定性，投资者可适度关注，暂时不构建新的期权策略。宏观面上，加强对党的政策的学习。党的十九届四中全会公报及《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》均已经在中国政府网发布，投资者可以认真学习本次会会精神。
上证50ETF收盘价3.062，上涨0.012，涨幅0.39%，成交金额12.14亿元。

摘要
1、50ETF走势分析             震荡行情延续
2、期权成交持仓情况       成交量减少  持仓量增加
3、期权价格走势分析及策略关注消息面的变化及技术面动向
4、期权模拟交易账户       耐心关注国际局势变化  留意短期均线
5、期权学习                      期权投资者教育的网络资源分享

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF有震荡回调的迹象，相对表现要弱于300ETF。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind金融终端
从下面的日K线图来看，50ETF仍在5日均线附近徘徊，留意消息面的可能影响。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind金融终端
从以下的周K线图看，50ETF本周初维持震荡，短期周均线仍保持多头排列。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind金融终端
从以下的月K线图看，50ETF新年伊始跳空高开，其后走出上下震荡行情。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind金融终端

沪深股市主要股指上涨。
截至收盘，上证综指涨0.69%报3104.80点；深证成指涨1.22%报10829.05点；创业板指数涨1.79%报1893.21。

二、期权成交持仓情况
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量减少，持仓量增加。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交2145279张，较上一交易日减少30.53%。
上证50ETF期权持仓总量为4081630张，较上一交易日增加1.29%，期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.77，上一交易日为0.76。

三、期权走势分析及策略
50ETF收于3.062，上涨0.012，涨幅为0.39%。
图表5：上证50ETF期权1月标准合约价格变化表（2020/01/07）己亥年丙子月己酉日

资料来源：wind金融终端（红框标注的合约为1月平值标准期权合约）

图表6：1月平值认购期权“50ETF购1月3100”日内走势图及隐含波动率变化图

资料来源：wind金融终端
1月平值认购期权合约“50ETF购1月3100”高开震荡，隐含波动率回落。
图表7：50ETF与1月平值认沽期权“50ETF沽1月3100”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind金融终端
1月平值认沽期权合约“50ETF沽1月3100”低开震荡，隐含波动率上行。
1月平值认购标准期权合约“50ETF购1月3100”隐含波动率为15.60%；1月平值认沽标准合约“50ETF沽1月3100”隐含波动率为14.73%。

图表8：50ETF平值认购期权的隐含波动率变化图（日线）

资料来源：wind金融终端
从上图可以看出，50ETF平值认购期权隐含波动率近期有自低位企稳的迹象。

以下也提供来自汇点软件的汇点50加权波指变化图（日线），可分析参考。
图表9：来自汇点软件汇点50加权波指变化图（日线）

资料来源：wind金融终端
从上图可以看出，汇点50加权波指有自低位震荡回升的迹象。

今日沪深主要股指上涨。
消息面上，据来自共产党员网的新闻——中共中央政治局常务委员会召开会议习近平主持。该新闻指出，中共中央政治局常务委员会1月7日全天召开会议，听取全国人大常委会、国务院、全国政协、最高人民法院、最高人民检察院党组工作汇报，听取中央书记处工作报告。中共中央总书记习近平主持会议并发表重要讲话。会议指出，坚持党的领导，首先要坚定维护党中央权威和集中统一领导。这些年，面对严峻复杂的国内外形势，面对各种风险挑战，我们都能够笃定前行，从根本上讲就是牢牢把住了党的领导这一条，就是因为党中央有权威。党的十九届四中全会对健全总揽全局、协调各方的党的领导制度体系作出全面部署、提出明确要求，党中央每年听取全国人大常委会、国务院、全国政协、最高人民法院、最高人民检察院党组工作汇报和中央书记处工作报告，就是党的领导制度体系的重要内容，必须毫不动摇坚持和完善，使之更好转化为国家治理效能。（详细全文敬请参阅共产党员网的相关链接。共产党员网网址：http://www.12371.cn）。
今日，上证综指再度上行，再次收复3100整数关口，反弹动能又有所显现。50ETF今日高开后横向波动，最终收于3.062，涨0.39%。中东局势变化引起各方关注，可留意后期国外金融市场的变化及对国内资本市场的可能影响。
近期国内重大政策动向就是中国共产党第十九届中央委员会第四次全体会议，中国政府网发布了《中国共产党第十九届中央委员会第四次全体会议公报》以及《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》。主要党政机关都会有相应的学习安排，作为投资者，也要认真学习相关资料，要高度重视本次全会的政策动向，分析对我国资本市场带来的持续性影响。
从更长一点跨度来看，关于50ETF中期走势的思考仍侧重于分析去年10月19日的政策底和今年1月2日市场底是否真实有效，沪深股市是否步入新的上涨周期。
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于2019年2月1日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2018）》的PDF文件，可供大家学习了解2018年上证50ETF期权的发展进程。
网址链接：http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4719511.pdf
针对投资者要了解国内金融衍生品市场监管体系变化及发展历程，更好地认知在中国特色社会主义经济条件下发展中国期货市场的经验，建议大家可以阅读《发现价格》一书，该书是证监会前副主席姜洋所著，由中信出版集团于2018年9月出版的。海外投资者借助于该书也可以更好理解原油期货、铁矿石期货、PTA期货等的监管体系的发展演化，更好参与到中国的期货市场中，实现自身的风险管理或者投资管理的目的。

四、期权模拟账户交易
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。
为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。
考虑到期权交易的高杠杆性及波动性，准备减少交易次数，耐心等待更有把握的期权交易机会。也相应的增加单次交易的风险准备金比率。单次交易风险准备金损失调整为初始资金的1%，即1万元。
策略分析：继续留意国内外消息面的变化，思考50ETF可能的走势，暂时不构建新的期权策略。
模拟持仓：无
累计盈亏：
68926  为初始资金的6.89%

五、期权学习
【期权投资者教育的网络资源分享】
投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。
《个股期权ABC》网址链接：
在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC
下载学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画
如果投资者想开立股票期权账户，要准备参加股票期权投资者知识测试，推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本（第3版）》上海远东出版社出版。
上海证券交易所的股票期权栏目下也推出新的期权学院的子栏目，有很好的在线视频培训内容，可供大家及时学习和了解，以下提供相关路径，供大家参考。
《期权学院》网址链接：
在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——期权学院
期权学院有音视频教学内容，还有汇编书籍和经典案例，可供大家有选择地学习。
光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。
“光大期货”微信公众号中“资讯园地”栏目下的“期权学苑”有关于50ETF期权的相关培训课件，可供大家学习了解50ETF期权相关内容。
如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。如果大家更习惯阅读微信公众号，也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。

作者：张毅
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