期权日评0103:跨品种对冲

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蜗牛期权   2020-1-11 21:01   1702   0





一、行情简述连续涨了三四天后,终于有了一次翻绿调整。50ETF,300ETF高开低走,翻绿小跌。其中300下跌0.24%,50下跌0.42%。



主要成分股里,茅台继续下跌,其他股票涨跌幅度不大。



二、期权表现认购期权高开低走,认沽低开高走但涨幅不大。

其中50期权的认购跌幅较大,3100购有超过20%的跌幅。


300期权则比较克制,多数跌幅不超过10%,认沽期权涨幅很小,虚值认沽还有所下跌。


三、特色事件在300期权上市后,我们经过细心的观察,知道主要成分股占比不同,其中在50里占比比较高的平安、茅台、招行,在300里的权重全部下降一半,其中50中茅台占比超过10%,而在300里只有4%多,茅台的下跌对300影响较小。



在一定程度上,造成了50和300的强弱有一定区别,且随着行情的发展,头部权重的震荡和后续权重的崛起,这种分化会逐渐加强。那么,实际上我们可以采取跨品种的对冲方式。比如原来使用牛市价差来做多,可以变化成买入300认购+卖出50认购或者对50和300的一些区别性的观点,比如看不跌某品种+看不涨另一个品种,也可以用跨品种的卖出宽跨来构建。甚至在利用上海和深圳300ETF的价格不同,来选择不同行权价的虚值、平值、实值期权,来做买卖。


四、策略马后炮今天高开后横盘了一阵,随后开始调整,没有承接前几天的涨势,短期来看一些买入认购可以暂时收一收,而卖出跨式准备上场~50和300的波动率如下图:




数据来源:https://www.optbbs.com/vix.html
早盘把原来的牛三腿,平移到了上一档,既卖在高位,也买在了高位。
并加仓卖出3100购,平掉不值钱的3000沽,最后50上是个认购比率价差。300上是个牛三腿,但是比例不均衡。



由于有买方的存在,今天净值回撤~~

结构看起来很复杂。
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