有色金属行业周报：中美贸易战缓和美联储加息进程延缓，看好有色金属反弹

一周行业热点

事件：美联储主席鲍威尔11月28日在纽约经济俱乐部午餐会议上发表重磅讲话。我们的理解：美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部午餐会议上表示，他和其他美联储货币政策委员会FOMC决策者都认为美国经济前景稳固，美联储的货币政策没有预设路径，利率“略低于”中性区间，加息影响可能需要一年左右的时间体现。而本次鲍威尔主席的讲话与其10月的表述有明显的不同。在10月3日鲍威尔称，美国经济表现“相当正面”，美联储再也不需要保持的超低利率，要循序渐进地转向中性利率，当前可能距离中性利率还有一段长路。根据美联储主席在这次会议上的最新透露的信息，假如美联储在12月再加息一次，美国联邦基金利率区间会达到2.25%-2.5%，如果美联储官员认定3%就是利率的中性水平，那么按照鲍威尔主席的最新言论，美联储官员希望让利率超过3%的可能性已经去除，也就是美联储本轮的加息周期再经过2次加息后就结束了。而根据美联储最近一次的加息会议后公布的对未来利率的预期是2019年将有3次加息，2020年将有一次加息，到2020年末，利率会达到3.25%-3.5%的巅峰，高于长期中性水平。美联储主席本次鸽派的发言，由于透露的美联储加息次数将边际减少，超出了市场的预期。美联储加息进程的放缓，有助于提升全球的市场流动性与风险偏好，利好于黄金等大宗商品有色金属价格。

最新观点

本周末在G20峰会期间，中美双方最高首脑会面达成协议，中美双方同意将贸易谈判期限延长90天，在此期间双方将停止加征新的关税。中美贸易战的缓和将从宏观上有助于未来全球经济走势与国内经济走势预期的提升，从微观上有助于年底有色金属加工型开工率的提升，从股市与商品市场也有利于市场风险偏好的恢复。此外，美联储主席在本周中的公开会议上发布了鸽派言论，透露了美联储加息进程将会减慢的信息。中美贸易战的缓和与美联储加息进程的延缓将利好于有色金属价格与有色金属板块的反弹，推荐大宗商品基本金属铜锌板块，推荐江西铜业（600362）、云南铜业（000878）、洛阳钼业（603993）、驰宏锌锗（600497）、西藏珠峰（600338）。
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