股市站在爆发的前夜

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通货朋仗   2020-1-7 21:32   3070   0
关注房子的人越来越少,关注股市的人越来越多。这话我没说错吧?



前段时间有人问我,你觉得将来中国的股市好,还是楼市好,我说当然是股市好于楼市了,显而易见。相信很多人不太懂这其中的逻辑,今天展开讲讲。




1
澄清误解



先澄清一点,过去我们总是拿中国股市开玩笑,说10年过去了,股市依然在3000点,股市的抗通胀能力太差了,中国股民太可怜了。再看看人家美股,近十年,一个超级大牛市且还在持续往上爬……



这种对比是很不公平的,没有什么意义。


原因在于,这是不同发展阶段下的对比。这就好比一个刚毕业的学生在跟一个40岁的中年人比财富多少一样。



中国和美国的发展阶段是不同的,过去几十年里,中国刚刚建立起完整的工业体系,现在的这批中国人眼睁睁看着中国由穷变富;而美国早就完成了工业体系的建立,进入了一个发达阶段。



从国家生命体的角度看,美国就像个小老头,中国就是一个小伙子。


小老头的好多优势,在小伙子身上确实体现不出来。在楼市里也经常有一个叫租售比的词被拿出来说事儿,说中国的房子租售比太低了,不合理。这是因为咱们还没发展到那个阶段。(同理小伙子的很多优势,老头也是没有的,小伙子比小老头年轻)



过去我们所犯的错误就是,经常错位对比。很多事物,必须放在相同的发展时期比,才有意义。



我们拿邻国日本的股市走势来大致看一下:




日本从二战后开始发展,工业体系逐步恢复,在前几十年里,股票市场的表现也很平淡。直到1985年之后,才能看到日本股市的快速拉升。当然,很遗憾的是,日本后来崩掉了,而且崩掉后就再也没起来。


这张图想说明的就是,在工业体系建立的过程中,或者叫快速发展期,资本市场的表现是不会太好的



从微观上来理解的话就是当实体赚钱的时候,没有人愿意去玩虚拟经济。只有实体的利润越来越差的时候,大家才会涌入资本市场。


再看一下美国:



这条线时间跨度长,纵轴比较泛



美国的情况要复杂一些。美国的发展的不同之处在于,美国是在摸索中前进,第二次工业革命发生在19世纪60年代之后,也就说,1990年的时候,美国其实还处于发展的探索阶段,走着一条人类从来没有走过的路。


那时,人类历史上一个相对完整的工业革命的基因,还没有完全建立。而众所周知,这种探索期往往都是比较漫长的,再往后又是第三次工业革命。中间美国还参与了各种各样的战争。


在这么复杂的状态下,上面那条从1990-2017年的曲线,好像无从下手了。该怎么办呢?



其实只要看核心脉络就可以了。核心在于,看一个社会还有没有发展潜力。这句话很容易误解,我解释一下。想说明的意思是,任何一个社会的发展都会遇到天花板,当触及到一个不能突破的天花板的时候,社会的发展会进入一种极为缓慢的增长或者是不增长,这就是刚才说的发展潜力。


当一个社会有巨大发展潜力且在持续发展的时候,它的资本市场是不会太好的。这听上去有些反常理,不该是社会发展潜力越大,社会上的钱越多,资本市场越好吗?


我举个例子你们就清楚了。


一个刚毕业的学生,他是没什么钱的,在他职业生涯的前十年里,主要的任务就是努力上班,升职,攒钱。这是一个有巨大发展潜力的人。如果十年后,这个学生发现自己已经没有什么上升潜力了,而恰好又攒了一笔钱。你们应该都清楚了,他会拿着这笔钱去资本市场投资,企图赚一些快钱。



如果这个学生十年后,还有很大的发展空间,大概率上,他会把重心放在工作上,而绝不是做各种各样的投资。



一个人,和一个经济体,本质上是没有什么区别的,经济体的微观,也就是人性。



讲到这,我们再来说美股那条线。







美股真正的牛市是从上个世纪80年代开始的,之前虽然也是起起落落,但那都是以短周期为主。


也就是说,美国从80年代往后,其真正意义上的工业增长,已经遇到了很大的瓶颈。在此之前,美国社会还不停有创新出现,美国的经济增长潜力是存在的。


但是80年代之后,美国社会就进入了一种富有且看不到上升空间的状态,于是整个社会就开始金融化。资本市场变得活跃起来。股市的表现就极其地优秀。


以上美日的股市波折线,只是想告诉大家一个道理,股市是有规律的,不存在所谓的文学范畴,之所以我们国家的股市这么让人失望,只是因为过去的那段岁月里,我们的实体确实太赚钱了



顺着上面的逻辑,我们再多看几个经济体,你们就知道什么叫规律了。




德国的股市



二战后的德国,经历了近四十年的发展,资本市场才迎来爆发。




韩国的股市


韩国是同理的。



中国香港的资本市场表现,想必大家很清楚了,这里就不贴图了。





2

中国股市



讲到这,很多人已经看懂了,那就是咱们国家经过40年左右的快速发展期,一切正常的话,资本市场也会迎来一轮爆发,且会一直持续下去。



关键是,到底该从哪一年开始算呢?



如果从1978年改革开放开始算,那么到2018年正好是40年的时间。这样近几年,资本市场爆发的可能性就非常大。



其实具体从哪一年开始算并不重要,日本,韩国,德国等这些国家他们具体从哪一年开始起步,也很难说。所以核心的问题不是从哪一年起步,而是要看到社会发展到了哪一步。


社会的发展遵循着这样的规律,起初是劳动密集型经济,后期会发展到资本密集型经济。这个转变也可以理解为,一个国家开始从山寨经济向品质经济过渡。道理是一样的。



当到了资本密集型经济的阶段,社会上沉淀的大量资本会通过各种各样的方式进入资本市场。也就说,一家著名的服装企业,背后有着无数的股东。


有人说,中国过去不也是这样吗,只要有了股票市场,不就会有这样的结果吗?


区别在于程度问题。中国还处于山寨经济期的时候,炒股的人是很少的,真正在资本市场中活跃的人占比非常低。那种时代背景之下,资本市场也注定不会太活跃。



目前我们就处于这种从山寨向品质的过渡期,大的目标是2025年要完成这个过渡。也就是说,2025之后,中国的资本市场肯定会迎来爆发。到时,根本不仅是中国的资本在中国,而是全球资本都会涌入中国。那时候的中国股市肯定也会迎来一个超级大牛。





3

过去与将来



中国开始有股票市场的时候,整个国家还处于一种完全的山寨经济期,那时候的上市公司,其实也都是山寨经济的产物,没有人会长期看好一个公司,这也就注定了很少有公司会在股票市场上有长期地持续地上升。当然,另一方面,资本市场也不会太小瞧那些垃圾股。


这也就出现了一种现象,那就是每当股市开始有牛市出现的时候,绝大多数的个股表现都很好,表现尤其好的,没准还是那些垃圾股。


这是山寨经济期所独有的,很多炒股的人应该有过体会。过去很多人对股市一窍不通,在牛市里随便买了几只股票,就赚了不少钱。


这种现象会随着品质经济时期的到来而逐渐消失。这也就意味着,将来在个股的选择上,门槛会变得更高一些



当一个大牛市到来的时候,垃圾股和优质股的分化是大概率发生的。有些垃圾股,逐渐逐渐就被淘汰了。



股市的这种分化,和真实世界中山寨企业被淘汰,是直接相关的。


这两年,国内A股退市的公司就有不少,未来几年,这种趋势还会持续下去,且越来越明显。




4
小周期


上面讲了一堆太宏观的东西,估计很多人会觉得不利于实操。最后收尾我们再讲一讲小周期。



其实小周期内的逻辑和大周期的逻辑是一致的。


当实体赚钱的时候,资本市场就弱,当实体不景气的时候,资本市场就会变好。


我们拿上一个周期来举例。2008年底,是周期的开端,周期开端的时候,会向经济体注入货币,发展实体,这种时候,实体和虚拟的表现都还不错,但实体表现一定会更好一些,所以2009年的时候,实体经济非常好,当时房地产作为实体的角色,房价大涨,同时基建一端表现也非常好。



而资本市场上,在2009年开端的时候,表现也不错。不过相对于实体来说,弱很多。


到了周期的中部,2011-2014年这段时间,实体的发展进入了平稳期,资本沉淀在实体中。资本市场也没有太好的表现。



到了2015年,周期的尾部,实体经过几年调整后开始下行,这时候货币从实体中逃离,资本市场开始爆发,股市大涨。


资本市场的好与坏,在小周期中表现得非常明显。



回到现在的新周期,大的逻辑还是一致的。不过新的周期和过去的周期又有一些区别,确切说,每一个小周期都会有区别,这是发展阶段导致的。







2018年底,整个资本市场是最悲观的,那时候A股跌到了2400多点,2019年的情况要好很多,实际上年初资本市场有一股行情,拉到了3400点。接下来的2020年,还是在整体宽松,资本市场不出意外的话,还会继续呈上升趋势。



新的周期,一个很明显的感觉就是,金融去杠杆之后,在慢慢放,这跟2008年那个周期的快速拉动有很大不同。当然这背后还是发展阶段与发展潜力的问题。




5

结语



未来可见的十年二十年的时间里,中国的资本市场会迎来真正的机会,股票市场的表现极大概率上会彻底碾压楼市。如果形象一点来形容一下的话,这有点像1997年的中国楼市,正站在一个爆发的前夜。





(完)




注:
1,本篇按小红圈《穿越周期》资本篇观点整理;

2,不代表投资建议



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