匿名人员
2018-12-30 01:17
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铁矿石价格下跌、 焦炭价格持平截止 11 月 16 日，普氏 62%品位铁矿石价格为 74.2 美元/吨，较上周下跌 3.1 美元/吨，较上月上涨 0.7 美元/吨。 山西临汾产一级冶金焦价格为 2540.0 元/吨， 较上周持平，较上月上涨 200.0 元/吨。
钢材价格下跌
截至 11 月 16 日，上海地区 20mm 螺纹钢价格为 4400 元/吨，较上周下跌 180元/吨；上海 4.75mm 热卷价格为 3820 元/吨，较上周下跌 70 元/吨；上海 1.0mm冷轧板价格为 4360 元/吨，较上周下跌 170 元/吨；上海 20mm 中厚板价格为 4150元/吨，较上周下跌 90 元/吨。
钢材模拟利润下跌
截至 11 月 16 日，原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为 853.0 元/吨、 259.2 元/吨、 253.4 元/吨、 428.4 元/吨，较上周分别下跌 214.7元/吨、 115.2 元/吨、 203.6 元/吨、 134.7 元/吨。
限产不及预期，现货价格下行
11 月 15 日，正式进入采暖季，但唐山等地限产尚不及预期。本周全国高炉开工率 67.8%，较上周上涨 0.1%，唐山地区高炉开工率 58.5%，较上周下跌 3.1%。对比去年同期，唐山地区高炉开工率为 43.3%，较前周下降 25.0%。今年在严禁“一刀切”的政策指引下，限产力度要弱于去年同期。在天气变冷，需求转弱以及限产不及预期，高产量延续的双重打压下，钢材价格出现大幅下滑。周内，螺纹钢 1901 期货合约下跌 49 元/吨，上海地区螺纹钢现货下跌 180 元/吨。目前，螺纹钢价格仍处于高位，在对明年需求的悲观预期下，贸易商在此价格冬储意愿较弱，后期价格仍有下行空间。
地产销售与新开工数据分化，远期钢材消费承压
2018 年 1-10 月，房屋新开工面积 168754 万平方米，同比增长 16.3%。地产新开工数据持续超预期，工地赶工持续，对钢材消费形成支撑。但 10 月商品房销售面积 13804 万平方米，同比下降 3.1%，已连续两月负增长，销售下滑，远期或对钢材消费造成影响。基建方面，前期政策支持开始显现， 1-10 月，基建投资同比增长 3.7%，增速出现回升，利好钢材消费，但在地产销售下行趋势下，对冲钢材消费下滑的效果或有限。
关注库存拐点
随着冬季临近，北方施工受影响，消费下滑。同时，采暖季限产执行存在着不确定性，需关注库存拐点。目前，钢材库存仍处于较低水平。 2017 年，钢材社会库存从 12 月中下旬开始上升，若今年累库时间过早，或对钢价造成较大压力。悲观预期下，推荐行业龙头宝钢股份以及特钢标的大冶特钢。 除此以外， 受螺纹钢产量增长以及螺纹钢新国标执行的拉动， 钒价格持续高位运行， 并且有较强的需求支撑。 继续推荐钒标的， 攀钢钒钛。
风险提示：
环保限产大幅不及预期； 钢材消费大幅下滑
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