匿名人员
2018-12-30 01:15
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板块上周走势回顾
过去一周 A 股银行板块上升 0.95%，同期沪深 300 指数上升 0.93%， A 股银行板块涨幅略跑赢沪深 300 指数 0.02 个百分点。 按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名 9/29。不考虑次新股， 16 家 A 股上市银行股价表现较好的招商银行（+2.4%）、浦发银行（+2.0%）和兴业银行（+1.9%），表现稍逊的是南京银行（-0.4%）、工商银行（0.0%）、农业银行（0.0%）和建设银行（0.0%）。次新股里表现较好的是常熟银行（+1.7%）、无锡银行（+0.4%）和上海银行（+0.3%）。 14 家 H 股上市银行表现较好的是招商银行（+3.2%）、建设银行（+2.9%）、工商银行（+2.6%），表现稍逊的是哈尔滨银行（-1.1%）、中信银行（-0.2%）和盛京银行（0.0%）。
上周行业重要事件和上市公司重要公告
行业：（1）11 月 26 日，据银保监会， 10 月末银行业金融机构资产总额 257.62万亿元人民币，同比增长 6.6%； 10 月末银行业金融机构负债总额 236.46 万亿元人民币，同比增长 6.2%。（2）11 月 27 日，央行等联合发布《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》通过两条途径完善系统重要性金融机构监管，一方面，对系统重要性金融机构制定特别监管要求；另一方面，建立系统重要性金融机构特别处置机制。（3）11 月 29 日，中国外汇交易中心与彭博公司通过交易平台连接支持境外机构投资者进入中国银行间债券市场的项目将正式启动。（4）11 月 28-30 日，央行副行长陈雨露主持并出席东亚及太平洋中央银行行长会议组织相关会议。会议主要讨论了全球及区域经济金融形势、金融科技与分布式记账技术、金融稳定与经济增长等议题。
公司：（1）工商银行：拟出资不超过人民币 160 亿元发起设立工银理财有限责任公司。（2）农业银行：拟出资不超过人民币 120 亿元设立农银理财有限责任公司。（3）宁波银行：每 10 张“宁行转债”派息人民币 2 元。（4）建设银行：子公司拟出资 53 亿元与发改委共同发起设立战略性新兴产业发展基金。
流动性管理及市场数据跟踪
美元兑人民币汇率较上周上升 0.2BP 至 6.94，离岸人民币升水由上周的659BP 上升至 587BP。过去一周央行未进行逆回购操作。 银行间拆借利率走势上行，隔夜利率上升 32BP 至 2.71%， 7 天期利率上升 12BP 至 3.45%， 14天期利率上升 44BP 至 3.21%。 1 年期/10 年期国债收益率分别下降 3BP/4BP至 2.48%/3.35%。
理财市场——据 WIND 不完全统计，上周共计发行理财产品 2339 款，到期2381 款，净发行-42 款。在新发行理财产品中，保本型理财产品占 22.15%。互联网理财产品 7 日年化收益为 3.08%，较上周下降 1BP。
板块投资建议：
本周市场略有企稳，板块增速与沪深 300 指数基本持平。资金面来看，本周央逆回购操作延续停滞，市场短端利率上行幅度走阔；政策上，央行等联合发布系统重要性金融机构监管意见，进一步完善监管框架，预计随着细则的落地以及结合未来 TLAC 的相关政策， 部分大中型银行可能接受更高的附加资本要求和流动性要求等；个股层面，随着工行和农行相继披露理财子公司设立公告，至此大行均已宣告完毕，待理财子公司正式文件出台后将陆续筹备落地。 目前板块 PB 对应 18 年 0.83 倍左右， G20 峰会中美谈判结果略好于预期，但国内经济动能仍存压力下估值修复放缓，建议重点关注宁波、常熟、招行、农行、中行。
风险提示
1） 资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露
银行业与国家经济发展息息相关，其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑，势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度，从而影响行业利润增速。
2） 政策调控力度超预期
18 年以来在去杠杆、防风险的背景下，行业监管的广度和深度不断加强，资管新规等一系列政策和监管细则陆续出台， 如果整体监管趋势或者在某领域政策调控力度超预期，可能对行业稳定性造成不利影响。
3） 市场下跌出现系统性风险
银行股是重要的大盘股组成部分，其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险，市场整体估值向下，有可能带动行业股价下跌。
4） 部分公司出现经营风险
银行经营较易受到经济环境、监管环境和资金市场形势的影响。假设在经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化下，部分经营不善的公司容易暴露信用风险和流动性风险，从而对股价造成不利影响。
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