建材行业周报：水泥价格高位以稳为主，沥青、PPR价格下跌

一周市场回顾

本周大盘震荡中有所上行，建材板块表现与大盘同步。建筑材料申万一级行业指数上涨0.43%，跑输沪深300指数0.50pct；各细分行业指数普跌，具体来看，水泥制造指数上涨1.13%，玻璃制造上涨0.24%，管材指数下跌2.19%，耐火材料指数下跌0.33%，其他建材指数下跌0.06%。个股层面，建材本周涨幅前三个股为科顺股份（8.70%）、万里石（5.69%）、英洛华（4.83%），跌幅前三个股为亚士创能（-16.75%）、四川金顶（-10.93%）、太空智造（-6.50%）。

建材各子行业运行情况

水泥方面，2018年11月，全国高标号P.O42.5水泥均价（不含税）385.4元，同比增长22%，1-11月累计均价同比增长22.3%。

本周全国水泥价格较上周上涨。上涨主要是京津冀、山东、河南和云南等地，幅度20-30元/吨。11月底，国内水泥价格延续上行，涨幅收窄，上涨地区由之前的长三角转移到京津冀，12月初珠三角地区或将继续上涨，预计未来两至三周各地价格平稳为主。

玻璃行业，本周国内浮法玻璃平均价格较上周小涨，成交稳定。玻纤行业，国内无碱粗纱价格本周平稳。

原材料方面，原油价格大跌后，沥青、PPR价格现下跌。

建材行业核心观点及推荐

水泥行业高景气度，推荐华东、中南区域标的。当前南部地区旺季，需求环比向好。高价格之下，水泥行业料将继续表现出高盈利特征，2018年行业利润有望创下历史新高。我们对2019年水泥需求判断以稳为主，或有小幅下降，供给冲击仍在低水平。基于水泥行业的高盈利与低估值，推荐高景气度的海螺水泥、华新水泥、万年青。

关注新型建材的成长属性，原油价格下跌后部分标的成本端有边际改善。新型建材白马股经过调整之后估值降至历史区间的低位，相关子行业仍具空间，推荐具备成长属性的个股。东方雨虹作为防水材料行业龙头，营收保持快速增长，沥青原材料价格出现下跌，盈利能力有望逐步企稳并修复。伟星新材塑料管道业务零售与工程并举，零售属性强，成长稳定性与盈利能力较优，为价值投资优选标的。中国巨石作为全球玻纤行业龙头，持续推进新产能建设与成本节省，盈利持续快速增长，市场担忧中美贸易摩擦及玻纤行业供给加大；而随着公司美国工厂投产，将有助于在美实现“以外供外”，且新增产能中，巨石仍占据并不断扩大中高端市场，公司中长期成长性仍优。

风险提示：宏观经济下行将导致行业需求萎缩，燃料、原材料价格快速上涨将侵蚀行业盈利空间。
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建材行业周报：水泥价格高位以稳为主，沥青、PPR价格下跌

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