投资建议： G20 中美会晤就贸易问题达成重要共识，市场情绪有望修复。本周（11.26-11.30）上证综指上涨 0.34%，申万国防军工指数上涨 1.13%，跑赢市场 0.80 个百分点，位列申万 28 个一级行业中的第 6 名。本周股市整体表现平稳，军工板块表现较好，略微领先大市。 12 月 2 日上午，中美两国元首会晤，就贸易问题达成重要一致：同意暂缓加征关税，美国同意暂缓对 2000亿美元的中国商品关税从 10%提至 25%，中国同意从美国大量进口农产品、能源、工业等其他产品；同意立即就关税之外的一系列问题进行磋商，并在90 天内达成一致；双方还就朝鲜问题交换了意见。本周军事领域热点不断：航空方面，由北航无人机公司自主研制的察打一体无人机 BZK-005C 在我国某地参加实弹打靶演习活动，多弹种导弹实弹打靶演习大获成功；船舶方面，新华社 11 月 26 日官方微信公众号一篇文章透露了中国第三艘航母的研制状况。在《 6 年前这个红遍全国“ style”，至今让人心潮澎湃！》一文中指出， 6 年前 11 月 23 日我国首艘航母“辽宁舰”成功起降歼-15 舰载机， 6 年过去，我们的国产航母业已试航，入役指日可待，新型航母也已经在船台上有序建造。新型航母也就是第三艘航母，这是官媒首次确认中国正在建造第三艘航母； 此外中国航天科工集团三院 35 所发布了新型探地雷达“鹰眼-A” ， 这是我国首个全阵列式三维体制的探地雷达，标志着我国无损探地技术完成了从“二维”到“三维”的跨越。 行业层面，我们认为中长期趋势仍向好，维持 18 年拐点逻辑不变。从主机厂、核心零部件配套、民参军企业三季报表现来看，军改影响逐渐消除，军工板块整体基本面好转趋势得到进一步验证。我们预计后续订单有望进一步释放，继续看好军工板块。重申我们关于 18 年是军工行业拐点的判断，强调军工行业改革+成长逻辑。（1）成长层面，军费增速触底反弹、军改影响消除、武器装备建设 5 年周期前松后紧惯例，叠加海空新装备列装提速，驱动军工行业订单集中释放，为军工企业业绩提升带来较大弹性；（2）改革层面，院所改制、军工混改、军民融合等逐步推进，今年有可能出现阶段性行情，提示关注。去年 7 月首批军工院所改制启动，有望在今年内实施落地，但第一批试点大多数只改制不注入，与上市公司关联不大， 19 年第二批院所试点有望启动，我们认为二批、三批试点才有可能出现核心资产。
推荐标的： 重点关注优质军工白马（中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机，航天发展），同时建议关注湘电股份、海格通信，改革线关注杰赛科技、国睿科技、四创电子，民参军关注细分方向龙头：东土科技（工业互联网+军工信息化）、泰豪科技（智慧能源+军工）、康达新材（聚酰亚胺）等。
热点聚焦： 2018 年 11 月 24 日，国睿科技披露关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(修订稿)，公司拟发行股份及支付现金购买南京国睿防务系统有限公司 100%股权、南京国睿信维软件有限公司 95%股权及南京国睿安泰信科技股份有限公司 59%股份并采用询价方式向不超过 10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金。
行情回顾： 本周（11.26-11.30）上证综指上涨 0.34%，申万国防军工指数上涨 1.13%，跑赢市场 0.80 个百分点，位列申万 28 个一级行业中的第 6 名。
公司跟踪： (1)航天发展： 公司发布发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(修订稿)。航天发展发行股份购买交易对方合计持有的锐安科技43.34%股权、壹进制 100%股权和航天开元 100%股权；同时，包括航天科工在内的 10 名投资者非公开发行股份募集配套资金。 （ 2） 中航飞机： 中航飞机股份有限公司对外投资暨关联交易的补充公告。公司控股子公司中航西飞民用飞机有限责任公司（以下简称“西飞民机”）通过实施增资扩股，接受现金和实物资产增资，金额共计 67.22 亿元，其中：现金增资 50 亿元，实物资产增资17.22 亿元。 （ 3） 雷科防务： 关于首次实施回购部分社会公众股份的公告。2018 年 11 月 28 日，公司首次实施了股份回购。公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份 1,448,400 股，总金额为人民币8,131,736.19 元（含交易费用），本次回购股份占公司总股本的比例为0.1271%。本次回购股份的最高成交价为 5.70 元/股，最低成交价为 5.48 元/股。
热点新闻： (1)官媒确认中国第三艘航母研制：已在船台有序建造。 新华社 11月 26 日官方微信公众号一篇文章透露了中国第三艘航母的研制状况。在《 6年前这个红遍全国“ style”，至今让人心潮澎湃！》一文中指出， 6 年前 11月 23 日我国首艘航母“辽宁舰”成功起降歼-15 舰载机， 6 年过去，我们的国产航母业已试航，入役指日可待，新型航母也已经在船台上有序建造。新型航母也就是第三艘航母，这是官媒首次确认中国正在建造第三艘航母。 (2)我国发布首个 AI 阵列式探地雷达。 11 月 27 日，中国航天科工集团三院 35 所发布了新型探地雷达“鹰眼-A”。这是我国首个全阵列式三维体制的探地雷达，标志着我国无损探地技术完成了从“二维”到“三维”的跨越;同时该产品实现了人工智能技术在地下异常体识别领域的应用，管线智能检测正确率超过 90%。“鹰眼-A”能够“透视”城市地下多材质市政管线、油气管线信息，以及城市道路空洞、疏松、富水等土体病害信息。可以实现地下 6 米内三维数据的采集与存储、厘米量级的探测间隔和毫米级大地坐标测量。同时，该系列产品加载了人工智能处理系统，能够自主检测、识别并标记多类地下异常信息，完成地下管线、道路土体病害等信息的解释，并即时生成通用结果“报文” ，可大大缩减人工数据分析工作量，提高数据解释效率和准确度。 (3)官方首次曝光我军“新轻坦”型号： 15 式坦克。 据央视 11 月 23 日《军事报道》 报道，在国家博物馆举行的“伟大的变革—庆祝改革开放 40 周年大型展览”上，官方首次曝光我军“新轻坦”的正式名称： 15 式主战坦克。自 2012 年曝光以来，这是官方首次证实“新轻坦”的名称， 15 式坦克是我国陆军继 99A 型主战坦克之后的又一型重点装备，是我陆军信息化发展的里程碑。目前这款坦克已经试装在我陆军某部。相信在明年，我们可以看见正式亮相的 15 式主战坦克。
风险提示： 军民融合相关政策落实进度存在不确定性；军工板块估值较高；军工混改、科研院所进程不及预期。
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