ETF精选配置策略（20191231）

我们从2016年3月17日开始以初始100为单位按推荐的权重分别买入相应的股票ETF构建ETF精选配置。当前推荐的ETF精选配置如下：
基金代码
基金名称
成本价
现价
份额
份额变化
510050.OF
华夏上证50ETF
2.488
3.051
13.00

159905.OF
工银深证红利ETF
1.429
2.040
22.00

512880.OF
国泰中证全指证券公司ETF
0.863
1.046
31.00

512690.OF
鹏华中证酒ETF
0.941
1.193
20.00

159939.OF
广发中证全指信息技术ETF
0.948
1.154
35.00

511880.OF
银华交易型货币A
100.075
102.564
0.207

截止上个交易日， ETF精选配置的主要指标如下：

净值
累计收益率（%）
今年以来收益率（%）
年化收益率（%）
权益仓位（%）
σ
β
ETF精选配置
203.22
103.22
50.99
27.24
89.18
0.1521
1.0420

1、证券法修订版正式通过，明确注册制取消发审制度以及加强投资者保护等措施将进一步完善A股制度，有利于短期提升风险偏好、增强投资者信心，中长期提升市场估值中枢。此外，近期央行逆周期调控力度加大，从11月经济数据来看，经济增长已有企稳迹象。今年以来海外资金持续大幅流入，目前A股估值在全球市场优势明显，海外资金将主要配置于金融、消费等行业的龙头股。目前上证50指数主要成份股为金融、消费等蓝筹股，后市将有较大上涨空间。
2、今年国内资本市场国际化进程提速，海外资金将不断加大对A股配置，其中高分红的大盘蓝筹股将是海外资金配置重点。随着三季报业绩披露的结束，蓝筹股业绩增长稳定，绩优高分红的蓝筹股再次受到资金追捧。深市高分红的大盘蓝筹股包括金融、地产、消费、医药等行业的白马龙头股，后市仍将成为增量资金的首选，上涨空间较大。
3、证券法修订版近日正式通过，全面推行注册制，证监会正在抓紧做好配套的规章制度的制定和修改完善，预计后续改革政策将持续落地，有助于提升券商估值。从行业基本面来看，在低基数效应下今年同比仍有明显增长，全年业绩增长仍具备较高确定性；从政策面来看，金融对外开放进程加快，将倒逼监管转变思路，逐步转向市场化，在以注册制为代表的资本市场改革逐步推进背景下，政策为资本市场继续“松绑”的可能性上升，证券公司现有业务模式将不断优化。
4、财政部近日发布关于《中华人民共和国消费税法（征求意见稿）》，明确白酒消费税税率拟维持不变。当前白酒名酒对应2019年动态市盈率处于25倍左右的合理水平，在国家鼓励消费，降税等背景下，消费信心有望继续保持。相较于医药和家电等消费领域，白酒增长更加确定，板块有望持续超预期。此外，2019年4月1日起制造业等行业增值税税率从16%降至13%，减税对于利润率偏低的啤酒行业贡献的利润弹性十分显著。短期来看，2019年受益吨酒价格上升、包材成本下降以及减税的三重因素影响，啤酒板块净利润有望实现高速增长。目前，酒板块以其较强的景气度及稳定的业绩预期，是不错的防御性配置选择。
5、今年以来，国家从税收、融资等多方面不断加大对中小型科技企业的扶持力度，特别是对于集成电路和软件企业给予了所得税优惠政策，并吸引国内外投资更多参与和促进信息产业发展。此外，近期证监会就修改A股再融资的三个文件公开征求意见，涵盖主板（中小板）、创业板，放宽了再融资条件，利好创新型科技企业。信息技术行业包括计算机、5G、人工智能、工业互联网、区块链等在经济转型中国家重点推广和扶持的高新技术产业，未来发展空间巨大。

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