鹏华资产新年献词：2020元旦心语

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2019年已然过去，2020年将是特别的一年。总经理金智勇先生在2020年元旦之际发表新年献词，回顾2019的发展历程，展望2020的发展策略。

尊敬的鹏华资产资管计划持有人：
新年好！
很大可能，2020年是去杠杆政策实施以来第一阶段的收官之年。因为各种“稳”的需求，政策歇歇脚让经济民生喘口气，也是客观的合理的。毕竟改革开放四十年积累的各种泡沫，不可能也不应当在短短的三年之内被“攻坚”了。
但泡沫也总是要消的。理想化的软着陆有三个基点：一是外汇贬值，在中美贸易战最激烈的时候我们已经初步实施了，目前已无可能扩大战果；二是隐性通胀，一头猪扛起了大旗；三是部分资产与债务的硬破灭，表现为民营企业为主的债务崩溃，包括P2P、非标债权等的价值消亡。可以说，自改革开放以来，投资者第一次有了切肤之痛，长了记性。
针对上述金融经济环境，我们推导出以下四条初步的投资逻辑：
第一，股票市场二八、一九分化会日趋严重，马太效应在各行各业正如火如荼地发挥效应，这其中也包括金融业。选股不择时是为上策（注意选银行去存款）；
第二，有节制的放水，能稳住核心的房地产市场，但别奢望回到过去的时光；
第三，中美利差有望有限度缩小，降息有空间但格局不会大；
第四，全世界都在寻找与美国或者美元“适度”脱钩的途径与方法，美元的流动性下降，美国国债与信用债市场其实已变得脆弱，我们一如去年一样，倡导黄金在资产组合中对冲风险的必备性。
有人说中美贸易战第一阶段我们吃亏了，但我认为中美贸易战必然会去到第二阶段。届时，美国装在口袋里的“战果”也会成为我们威胁撤销的筹码，正所谓“将欲取之，必先予之”。世界就是这样矛盾与相对的。
凡是过往，皆为序章。在2020年会有倒下的，也必有未来10年20年伟大的企业在萌芽了，在危机中审时度势、洞察先机，是每一位投资者永恒的修炼。
祝各位2020年好运。
鹏华资产管理有限公司
总经理金智勇
2020年1月1日

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