转债申购‖烽火转债：“败”也5G，成也5G

喜欢扎堆，看来成了可转债市场的惯例。下周一（12月2日），又是一个转债扎堆的日子，有2支转债公开发行（烽火转债和克来转债），有1支转债上市（川投转债）。先来分析下烽火转债。
发行条款
1.债券评级：AAA，无担保，央企（评级最高）
2.发行规模：30.88亿（规模较大）
3.票面利率：0.2%，0.5%，1.0%，1.5%，1.8%，10%（含2%），共11%（利率较低）
4.股价下调：30~15~80%（很严苛）
5.强制赎回：30~15~130%（中规中矩）
6.有条件回售：2~30~70%（中规中矩）
7.有无网下：有
8.当前转股价值：约95.73
9.网上申购代码：733498

（截图于集思录）
正股质地
烽火转债对应的正股为烽火通信，2001年上交所上市，是中国信科（中国信息通讯科技集团有限公司）旗下最大的上市公司，中国信科由国务院国资委100%控股，这样推算下来，烽火通信的实际控制人为国务院国资委，可谓根正苗红。
烽火通信的业务主要有3块：通信系统设备、光纤线缆以及网络数据。通信系统设备，与华为主营业务类似，是公司最主要的营收来源，占比高达60%以上。光纤线缆，与已上市的中天转债、亨通转债、通光转债主营业务类似，是公司的第二大营收来源，占比约27%。网络数据，和已上市的太极转债主营业务类似，占比虽仅有11%。但贵在发展迅速。从历史角度讲，公司是国内最早开始研制光通信产品的企业之一；从行业地位看，公司是国内光通讯设备的龙头制造商。
业绩方面，今年业绩不及预期，营收增速放缓，利润甚至出现下滑。根据最新的3季度报，今年前三季度，营收同比增长2.32%，利润同比下滑1.86%。
公司的质押和商誉都极低，低到可以忽略不计，近期也没有什么大规模股票解禁。
申购分析
强烈建议申购。央企、AAA的最高评级、光通信设备龙头，仅仅冲着这几点，其他的不用再多看，完全就可以闭着眼睛顶格申购了。可能有小伙伴对公司的业绩有点担心，那刷子就多说几句。
2019年被称为5G商用元年，“元年”听起来比较好听，但实质上大规模的商用才刚刚起步，移动、联通、电信三大运营商的基站建设还未真正大规模展开。4G不再建设，5G还未铺开，正是青黄不接的尴尬阶段，这也是公司今年业绩承压的主要原因所在。要知道，烽火通信最主要的业务就是光通信设备，5G基站建设的必需品，4G的设备不用了，5G的设备还用不上，业绩承压是肯定的。
不过，大伙儿也不用过于担心。套用“成也萧何、败也萧何”这句话，业绩承压在“5G”，未来增长也在“5G”。今后，随着5G建设真正大规模铺开，光通信设备需要大增，烽火通信业绩有望逐步改善，甚至重回快速增长通道，说不定会迎来“戴维斯双击”。
注：1.本文仅是个人的分析和思考，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。2.友情提醒：可转债属低风险投资，但不代表没有风险。转债千万条，不亏第一条；投资不谨慎，亲人两行泪。

转债申购‖烽火转债：“败”也5G，成也5G

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