300期权来了，其可能带来的交易机会简单梳理

下周一3个300期权正式开始交易，相信很多期权交易者都摩拳擦掌等待着，今天我个人也难以抑制小激动情绪，简单总结与梳理一下这几个300期权上市后给已在市场打拼许久的期权交易者及新入交易者带来的交易机会。

基于我个人的理解，风险由低到高逐步会有如下的可能策略供老朋友们选择：

a.300期权上市初期的无风险套利机会，基于期权的平价套利或凸性、偏度等约束，监控错价的出现，这个策略风险最小，但难度可谓最大，对绝多数人（包括我）基本上不用考量这个收益了，交易所做市商在前，做市商策略的程序化专业选手在后，留给一般期权交易者的机会几乎没有，我只能说准备好，万一有呢？
b.3个300期权合成升贴水与其对应标的之间的期现套利，当套利空间大于资金成本时即有利润空间，比如目前的vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权在最近多头情绪充盈的情况下合成升水不少，其中1月期权合成升水0.20元/股，做多50ETF现货+期权合成空头可以获得该利润。

c.3个期权合成价格与300指数期货价格之间进行的差价套利，因为4者均为300指数衍生品，各自升贴水虽可以有差异但不可能会偏差过大，同理可以像做期现套利一般买入升水低者卖出升水高者博取回归利润，比如50ETF期权和50指数期货之间的交易已经有不少机构参与。

d.3个300期权的隐含波动率差异、月内及跨月Skew差异，就像昨天文章中所统计的300期货、159919、510300之间的历史波动率差异一样，毕竟三者的标的均为300指数，ETF仅多了分红而已，所以隐含波动率差异不应该会很大，否则亦会有类似上述的买低隐波卖高隐波博取回归利润的交易出现。

e.300期权的月内及跨月Skew套利交易、波动率方向交易这类传统的波动率套利策略集合与裸双卖、裸双卖等传统的收时间与赌波动粗框策略集合，投资者需要根据后续行情结合波动率实际情绪分析。

f.利用300期权进行买权or卖权进行方向博弈的策略，投资者需要有强大的择时能力。

除了上述策略，配合50ETF期权与50指数期货，应该还有下述两类策略方向：

a.基于300与50之间的强相关性，利用期权做300vs50价差关系收敛的统计套利类策略，比如统计发现20日50指数较300强了约4%，若预期后期强弱互换则可做空50指数vs做多300指数，利用期权赌该价差比期货有明显的损失有限优势（遭遇50指数一直强时，期货组合理论损失会无限大）；

b.同样基于300与50之间的强相关性，且该相关性进一步联系到两者历史上实际波动率差异存在明显的均值回复特性，延展开来会使得300期权上市后的隐波与50期权的隐波差符合稳定区间的规律，匹配合理的行情背景与预期后，存在做空高隐波做多低隐波的品种间隐波套利策略机会(下图为10年以来50全收益指数vs300全收益指数20日历史波动率对比图，可以发现50在历史上的价格波动性较300要稍高，但总体走势几乎一样)；

写的策略仅是方向性的，也可能不全，但所有想介入300期权的朋友请皆在动手之前想清楚自己想赚哪个钱？

对今天的50ETF行情，我个人的观点还是关注行情高位连续走横下隐波未跌，市场依然多头氛围浓厚，结合短期消息与技术面，继续偏多的好，最起码不能看空。

300期权来了，其可能带来的交易机会简单梳理

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