标的收涨期权市场谨慎情绪抬头

         【标的收涨期权市场谨慎情绪抬头】昨日，标的高开震荡，收盘涨幅0.54%。9月和10月微笑左端均上行，右端均回落，重回中间低两边高形态。9月隐波回落，跌幅约-70BP，收于17.6。整体看，期权市场情绪依旧偏多，但看跌保护态度出现。（广发期权淘金通）
      【仅为资讯，不做参考】


         　　一、统计数据

　　上个交易日，全市场期权合约成交金额11.31亿元，共257万张。上个交易日，9月认购成交金额为4.16亿元，约105万张；9月认沽成交金额为2.49亿元，约75万张。
　　上个交易日，30日历史波动率下降，达17.7%；Gvix下降，达14.6%。

　　二、期权市场点评

　　昨日，标的高开震荡，收盘涨幅0.54%。9月和10月微笑左端均上行，右端均回落，重回中间低两边高形态。9月隐波回落，跌幅约-70BP，收于17.6。整体看，期权市场情绪依旧偏多，但看跌保护态度出现。

　　三、今日期权策略思考

　　1)备兑策略

　　建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。

　　今日点评：

　　昨日标的收涨，备兑策略浮盈增加。今日建议，继续持有。

　　本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。

　　备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓(当月合约临到期前，向次月合约移仓)即可。

　　风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。
　　2)阶段性做多

　　建仓观点：2019年8月29日。7月经济数据好转，市场人气回升，银行板块有超跌修复可能，结合看标的目前所处价位，阶段性看多策略上线。起手交易，可考虑买入认购。
　　调整建议：

　　2019年8月30日。仓位不足者考虑增买轻虚认购度过周末。
　　2019年9月5日。看今日，标的大概率继续上冲，建议以1%左右为线，考虑增开卖出新的平值认购，合成牛市价差。
　　2019年9月9日。看今日，标的高开基本确定，建议日内寻找标的回踩时机，增开买入轻度实值认购，增加总体持仓delta。
　　2019年9月11日。若标的今日继续下探，考虑以3.0为界增开卖出新的平值认购，重新合成牛市价差，变相止损降仓但继续看涨。
　　2019年9月18日。将牛市价差的认购权利方移仓到10月合约持有，但义务方暂且不动。移仓后，牛市价差变为对角价差策略，继续持有。

　　今日点评：
　　昨日标的收涨，移仓后的对角价差收益扩大。看今日，建议继续持有对角价差。交易调整上，依旧建议以20日均线作为降仓的阈值；若标的窄幅震荡，则整体持有对角价差即可；若标的今天拉升，考虑以1.5%为阈值，越过则增开10月新的认购义务仓，但保持持仓整体delta为正。
　　则建议持仓的权利方减仓，变为混合认购持有。

　　风险提示：对角价差，卖近月买远月，可视为牛市价差的跨月变异。最大风险依旧在于标的下跌的潜在亏损；但若标的拉升，近月卖出腿亦可能面临保证金风险。
（文章来源：广发期权淘金通）

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