如何准确判断50ETF期权方向

01  每日复盘

12月6日，两市早盘冲高回落，午后再度震荡走强，创业板指涨近1%，沪指站稳2900点。

盘面上看，题材概念活跃，网络游戏、虚拟现实、无线耳机等板块集体走高，白酒概念持续拉升，航运股尾盘走强，汽车股走弱。

总体来看，个股涨多跌少，涨停个股50余家创近期新高，炸板率较低，市场氛围好转。

截至收盘，沪指涨0.43%，报2912.01；上证50指数涨0.61%，报2939.82；50ETF涨0.58%，报2.936元，全日成交金额为8.50亿元。

从涨跌幅来看，50ETF购12月3345A涨幅最大，为40.00%，报收0.0007元；50ETF沽12月2850跌幅最大，为46.99%，报收0.0044元。

从成交额来看，50ETF购12月2900成交额最高，为9395.95万元，全日上涨19.61%，报收0.0549元；而50ETF沽12月2460A成交额最低，为861元，全日上涨0.00%，报收0.0003元。

从持仓量来看，50ETF购12月3050A持仓量最大，为37.90万张，期权全日上涨19.44%，报收0.0043元；50ETF沽1月3200持仓量最小，共计266张，期权全日下跌8.11%，报收0.2582元。

02  干货时间

在vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的实际操作中，确定方向和观点是重中之重，是一切交易的始点。判断行情是涨是跌，或是横盘震荡，我们需要关注三个重要的指标：上证指数、上证50指数和波动指数。

上证指数

上证指数，就是我们所说的大盘指数，其样本股是在上海证券交易所上市的股票。

从宏观上看，重大的消息面往往决定着大盘指数的涨跌，比如国家政策、经济数据、行业消息和外贸重要消息等等。

从微观上看，要留意资金动向，就算没有消息面的影响，如果大量的资金流入或流出同样会影响大盘指数的涨跌。比如最近外资的资金大幅流入，给大盘指数有着提振作用、

还有一个影响因素，可能往往被忽略——就是股民的情绪变化，它也是影响大盘行情的因素。

上证50指数

上证50指数是集合上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况，其中包含贵州茅台、中国平安、招商银行、中国石化、三一重工等大家熟悉的权重股。

图为：黄色标的是50ETF（上），彩色标的是上证50（中），蓝色标的是上证指数（下）

从图形上的对比，可以看出三者走势是基本一致的，而上证50与50ETF的粘合度最高。

因此，在期权交易中最关注的是上证50指数，它以金融股居多，一般的作用都出于维稳考虑，以防大盘涨势过高或跌势过猛，郭嘉队出手时的主要资金也是流入上证50成分股，所以上证50对大盘的影响是很重要的。

波动率指数

波动性在金融衍生品的定价、交易策略以及风险控制中扮演着相当重要的角色。可以说没有波动性就没有金融市场，但如果市场波动过大，而且缺少风险管理工具，投资者可能会担心风险而放弃交易，使市场失去吸引力。

波动率是金融资产价格的波动程度，是对资产收益率不确定性的衡量，用于反映金融资产的风险水平。

波动率越高，金融资产的价格波动越剧烈，资产收益率的不确定性就越高；波动率越低，金融资产价格的波动率越平缓，资产收益率的确定性就越强。

图为：2019年1月3日至12月6日的期权波动率

波动率包括实际波动率、历史波动率、预测波动率和隐含波动率，其中隐含波动率对期权价格影响较大。

隐含波动率是期权市场投资者在进行期权交易时对实际波动率的认识，而且这种认识已反映在期权的定价过程中。

如果隐含波动率上涨，无论是认购期权还是认沽期权，获利效应更多，亏损效应更少；反之，如果隐含波动率下跌，无论是认购期权还是认沽期权，获利效应更低，亏损效应更高。

图为：2019年12月的期权合约隐含波动率

股票有估值回归，波动率也一样，涨多了会回调，跌多了会上涨，这是金融市场的必然规律

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本文不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。

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