50ETF分红除息，今日进行合约调整

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一、股指观点：
从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现回调走势，MACD绿柱放大。KDJ指标死叉后继续回落。布林通道开口扩大，K线沿下轨处运行，调整格局明显。

IF主力合约IF1912支撑位3800和3782点，阻力位3847和3866点；IH主力合约IH1912支撑位2855和2872点，阻力位2923和2908点；IC主力合约IC1912支撑位4832和4805点，阻力位4930和4915点。

今日期指或略有企稳。上周五机构抱团白马蓝筹继续下跌，此前我们已有所分析，因年末兑现收益等因素影响下筹码出现松动，而结合技术面看白马品种似乎仍未真正调整到位。周末公布的PMI数据好于预期，显示经济存在一定程度的企稳预期。央行行长撰文表示应尽量长时间保持正常的货币政策。本周海外事件方面，主要是周中召开的北约峰会，美国总统也将参加。由于北约军事及政治意涵较浓，关注美总统届时的相关言论，以及是否会涉及贸易磋商进展消息。预计今日指数略有企稳，短线交易上区间思路交易为主，如若出现一定反弹，以逢高做空思路为主，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周五50ETF低开震荡走低，大跌1.34%，收放量阴线。

从波动率来看，期权隐波大涨至12.57%。12月平值认购隐波仍然低于认沽，价差继续收窄，下跌后，期权市场情绪较前一日继续回暖，维持中性。另外，周五PCR指标达到104.07%，期权市场出现恐慌，标的短线有超跌迹象。

从核心板块来看，银行板块跌至60日均线处，保险板块跌破半年线，证券板块冲高回落，仍在近期箱体下沿震荡。从权重个股来看，平安沿5日均线继续下行，招行跌至60日均线上方，茅台跳空放量跌破60日均线。整体来看，连续数日震荡后，在茅台大跌带动下，50ETF选择了向下放量突破，核心板块再次转弱，关注上方5日均线压力。

操作上，继续空仓观望，多看少动，耐心等待时机。

再次提醒下，今日标的分红除息后，期权合约行权价也会进行相应调整，为了保证合约名义价值不变，合约单位也会变。也就是说，调整后的非标准合约，一张期权对应的将不再是10000份50ETF，后面会带有字母A进行标识。在旧合约调整的同时，今日也会加挂新的标准合约，软件后面会带有“新”字标识，由于非标合约不利于行权交收，流动性会慢慢变差，倘若有持仓的话，建议逐步移至新加挂的标准合约上。

三、期权波动率及持仓：
周五认沽认购成交量比104.07%，期权市场情绪出现恐慌。从期权持仓变化来看，受11月合约到期市场补仓影响，认购认沽持仓同时增加，认购持仓增幅显著多于认沽，期权市场预期偏弱震荡。

从12月持仓变化来看，认购在3000处增仓最大，认沽在2800/2850处增仓最大，50ETF重心有继续下移迹象。

12月期权持仓量变化（红柱认购）
从12月持仓分布来看，认购最大持仓由3100转为3000，认沽最大持仓由3000转为2900，50ETF支撑压力均已下移。

从波动率来看，标的30日历史波动率微跌至10.99%，60日历史波动率反弹至11.92%，均处于底部区域震荡。12月平值认购隐波收涨至12.07%，认沽隐波微涨至13.14%，两者价差稍有收窄，标的下跌后，期权市场情绪较前一日略有回暖，维持中性。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周五成交3763962张，其中认购成交1844475张，认沽成交1919487张，认沽认购比104.07%。总持仓4078463张，认购持仓2275541张，认沽持仓1802922张。认购持仓较前一日增加335535张，同比增加17.30%；认沽持仓较前一日增加47585张，同比增加2.71%。

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