12月2日50ETF期权标的分红后，需要了解哪些？

2019年11月15日华夏基金发布了上证50ETF于12月2日除息分红的公告。

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点击此处添加图片说明文字随后，上交所也发布了合约调整公告。

点击此处添加图片说明文字下面我们来谈谈50ETF除息分红时，期权交易者需要关注的要点。

合约标的发生除权、除息的，本所在除权、除息当日，对该合约标的所有未到期合约的合约单位、行权价格进行调整，并对除权、除息后的合约标的重新挂牌新的期权合约。
——《上海证券交易所股票期权试点交易规则》第十二条

从制度规则看，50ETF除息时有两个变化：
一是未到期合约的调整，二是新合约的挂牌，下面就一一做详细介绍。

01合约调整
合约标的除权、除息的，期权合约的合约单位、行权价格按照下列公式进行调整：

新合约单位＝[原合约单位×（1+流通股份实际变动比例）×除权(息)前一日合约标的收盘价]/[（除权(息)前一日合约标的收盘价格-现金红利）+配股价格×流通股份实际变动比例]

新行权价格＝原行权价格×原合约单位/新合约单位
本次公告的50ETF分红方案为现金方式0.47元/10份基金份额，也就是按照0.047元/份发放分红。权益登记日为2019年11月29日，即以11月29日50ETF的收盘价确定最终的合约调整方案。
假设11月29日50ETF收盘价格为3.097元，那么，
新合约单位=[10000×3.097]/[3.097-0.047]≈10154

例：50ETF购12月3100合约，按照交易规则分红后，

新合约行权价=3.1×10000/10154≈3.053，

原“50ETF购12月3100”合约简称变为“50ETF购12月3053A”。

02新挂合约
由于上述调整，各个月份的未到期合约都将变成后面带A的“非标”合约，相对应的，交易所将会在除息日同时挂牌标准化的合约。

还是假设11月29日50ETF收盘价格为3.097元，分红后价格变成3.05元，根据交易所的合约挂牌规则，将在每个到期月份挂牌1个平值合约、4个虚值合约、4个实值合约，那么将挂牌以下合约：

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那么，合约调整之后有哪些影响呢？

（1）期权流动性的影响
因为合约调整以及合约新挂，可交易的期权合约增多，交易更加分散，可能会造成带“A”的合约流动性逐渐失血。

（2）备兑持仓的影响

已经持有备兑持仓的投资者，原先1张备兑头寸锁定10000份50ETF，由于合约调整后合约单位变化，需要锁定10154份（上述举例）50ETF，若投资者未补足相应的证券数量，则将面临备兑证券数量不足而强制平仓的风险。

（3）期权行权的影响
带“A”合约行权时，单位不是整10000股，可能会有零股存在，在认沽权利方和认购义务方买券行权时,可能造成额外的资金占用。

PS：以上数据均在假设11月29号收盘价是3.097元的情况下，实际数据肯定有差异,请以当日公告为准。

光证零售创新团队/作者光衍1号/来源

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