50ETF放量下跌，期权市场维持谨慎

重要提示：本微信号发布的观点和信息仅供国泰君安证券的投资顾问及签约期权投资者参考，若您并非我司投顾或签约期权投资者，请先阅读本文最后的免责声明。

一、股指观点：
从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现回调走势，MACD绿柱放大。KDJ指标死叉后继续回落。布林通道开口扩大，K线沿下轨处运行，调整格局明显。

IF主力合约IF1912支撑位3820和3801点，阻力位3859和3878点；IH主力合约IH1912支撑位2887和2902点，阻力位2946和2931点；IC主力合约IC1912支撑位4804和4829点，阻力位4902和4877点。

今日期指或震荡整理，指数振幅将加大。上周五早盘反弹后受到地缘局势传闻影响，出现跳水。不过午后消息面渐明朗后指数依然继续回调，特别是一些强势白马蓝筹股破位下跌，对市场的利空情绪影响较大。周末来看投资者对于抱团取暖的白马蓝筹股的泡沫化担忧情绪上升，须警惕交易拥挤下一旦抢跑行为出现，可能引发的负反馈效应。当前贸易谈判对市场影响仍大，预计或出现一些利多消息落地。此外周二MSCI扩容生效，也存在利多效应，预计指数振幅加大，操作上以区间思路交易为主，可借利多落地逢反弹做空，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周五50ETF早盘小幅冲高后快速跳水，大跌0.93%，再收放量阴线。

从波动率来看，期权隐波大涨至12.50%。12月平值认购隐波仍然低于认沽，价差略有扩大，期权市场谨慎情绪较前一日稍有增强。

从核心板块来看，银行板块缩量偏弱震荡，保险板块跌破60日均线，证券板块仍处于近期低位震荡。从权重个股来看，平安放量继续下行，招行缩量偏弱震荡，茅台高位放量大跌3.03%，已跌破20日均线。整体来看，机构抱团高位股普遍大跌，50ETF及其核心板块维持弱势，再次放量下挫，继续关注下方120日均线支撑。

操作上，继续空仓观望，等待50ETF止跌企稳，收复5日均线后的机会。本周二将迎来MSC扩容，从历史表现来看，今日可能会有套利资金入场，预计会有小反弹，激进投资者可以关注日内短线机会。

三、期权波动率及持仓：
周五认沽认购成交量比90.97%，期权市场情绪维持谨慎。从期权持仓变化来看，看不涨增加，看不跌减少，期权市场预期仍是偏弱。

从12月持仓变化来看，认购在3000处增仓最大，认沽在2950处增仓最大，50ETF支撑压力有下移迹象。

12月期权持仓量变化（红柱认购）

从12月持仓分布来看，仍是认购在3100处持仓最大，认沽在3000处持仓最大，50ETF支撑压力暂时不变。

从波动率来看，标的30日历史波动率收跌至11.22%，60日历史波动率微涨至12.46%，均处于底部区域。12月平值认购隐波收至11.54%，认沽隐波微涨至13.60%，价差略有扩大，期权市场谨慎情绪较前一日稍有增强。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周五成交4786194张，其中认购成交2506189张，认沽成交2280005张，认沽认购比90.97%。总持仓4798697张，认购持仓2763982张，认沽持仓2034715张。认购持仓较前一日增加170586张，同比增加6.58%；认沽持仓较前一日减少45148张，同比减少2.17%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
免责声明：
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信制作的本资料仅面向我司客户中的签约期权三级投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非国泰君安证券客户中的签约期权三级投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿使用本资料。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！此资讯中的观点、建议等仅提供给投资者作参考之用，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该资讯取代其独立判断或仅依据该资讯做出投资决策。对于投资者依据本资讯进行投资所造成的一切损失，我司不承担任何责任。感谢您给予的理解和配合。