宏观交易员的期权进化之路

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hs441447   2019-11-25 09:02   2536   0
  转自:Dorian君的金融笔记

期权的强大之处在于我们得以在不同的战略环境(IV)下灵活应用。
在strike, expiry date, buy/sell call/put上面做文章。
我们可以在delta, gamma, vega, rho, theta等不同维度赚不同角度的利润。


作为一个实战出来的市场老兵,我其实挺反感那些只会刷节奏,将经济大势,但是没啥干货,做不了事实上投资交易的所谓大V或是交易大师。

因此我决定将期权板块做一个系统性的整合,把大量的策略整合到一起,包括我对高频量化以及market  depth 和order book的理解,当然我不会把交易的know how  全部写出来,这部分仅仅对我个人的学生开放,这部分的内容,仅做抛转引玉,随着300期权的逐步开放,金融衍生品无疑成为下一个新的风口。

那么近期许多国内期权策略在上证50上应用的双卖策略,其实就是short IV, short strangle赚双份期权费用。属于利润有限,盈利概率高,风险无限的策略。


  

从上图来看A股沪深指数基本上最近的行情属于横向盘整的震荡市,market  is consolidating,  那么传统的技术分析一般难以应对这类横向盘整行情,而每年252个交易日中,绝大部分的交易日都是出现横盘或是震荡行情(阴涨和阴跌),当然这边不讨论庄股,庄股没有太多逻辑可言。比如很多的期权交易者在这样的行情可以采取short  strangle的方式来short vol来赚取premium权利金。或是通过Iron Condor 这类limited risk,  又可以收premium的多腿策略锁定利润。

下图是我在义务方(也就是option seller/vol seller/ option writer)的实盘(其中一个50ETF期权交易账户)实际做了个双卖的交易(仅为参考之用,勿跟单。)



  
除了义务方策略之外,我们也可以应用权利方策略(option  buyer/vol buyer/ speculator/  insurer)深度参与黑天鹅级别的交易事件。比如说我深度参与了去年美股2月份搞死很多option  seller的黑天鹅事件,vix飙到40,XIV这只ETN直接清盘,无数期权大鳄蒙受损失,而我很幸运地站在获利的另一边,short  S&P 500 via SPX PUT 获利2M。



  
期权更可以拟合出强大的交易工具,而OTC市场更拥有数量众多的期权产品以及工具可供挑选(韭菜刀)而期权的特性也广泛应用于类似权证(warrant)以及牛熊证一类的衍生工具。当然我个人的交易标的绝不仅仅限于期权,也不仅仅只会做类似straddle,  Iron condor, strangle, gamma scalping, DDH之类的策略,我也同时交易外汇市场,对于dollar/yen  以及各类的ficc products 有着比较深刻的理解。

我也捕捉了今年黄金以及波音(BA)低价修复的股价行情。我也算是半个反向ETF,杠杆ETF,或是ETN等ETP的专家。总之我涉猎许多国内投资者不曾或是不善于交易的领域。

其他更大规模的个人账户受制于保密协议,仅仅放置一些到期赎回或是个人账户的获利截图。我写作公众号的目的和初衷很简单,就是整个我交易日记以及投资哲学的深化以及内化。

在我整个交易生涯中,我被认为是具有熊市倾向的反向交易者(Contrarian)  这意味着我更偏好熊市,并且能够捕捉整个金融系统里的波动以及趋势。而这类信号往往来自于对全球局势(Geopolitical  sector)转变的信号,往往地缘政治出现巨大变迁的时期往往是Global Macro fund deliver  alpha创造超额收益的重大机会。

因此未来3~5年全球宏观基金策略势必要击败其他类型的基金策略(如果我们深度复盘索佬的发家过程,他事实上发家于整个金融系统不断重构的阶段,而他基金表现最好的时期也正是这类宏观地缘政治以及金融秩序重整的关键时刻)

多品种多策略跨资产类别一直是我整个交易系统的核心。
而这也使得我能够在Nikkei, DAX, S&P, HSI,Russell, Shanghai composite Index等市场寻求狙击机会,因此我大量交易期权,股指期货,货币以及各类liquid assets.

而如何通过期权高效的控住风险,并且完整丰满地表达我的交易观点,并且通过不断优化期权的construction 以及set up以及选择最好的入场点以及优化我交易的盈亏比,是我今年努力修炼的方向。

明年公众号的写作我也争取能够将前沿的论文,以及实用强大的思维体系带给各位。包括整个ATS(alternative  trading system) dark pool algo, 订单流等交易所顶尖Fintech领域的前沿资讯,成为quantitative  macro trader是我明年的进化方向。

我也会就高级期权策略做个科普,比如如下策略。

我将陆续把之前未完成的系列做个填坑。做一个全资产类别,全策略,数据库的搭建。







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