风险指标中的“Delta”值表示的是标的价格变化与期权价格变化的关系。如果标的物价格与期权价格变化方向一致，则Delta值为正，反之Delta值为负。从T型报价中可以看到，认购期权Delta值为正，认沽期权Delta值为负。
Delta的绝对值可以理解为期权进入实值状态的概率，实值期权Delta较高，虚值期权Delta较低。对于平值期权而言，标的资产价格与行权价相等，能否成为实值或虚值是五五开的事情，故其Delta绝对值为0.5。想要短时间内实虚转换，波动率无疑就是最有力的推手。 波动率与Delta是相辅相成的，因此在进行期权波动率交易时，通过保持Delta中性，排除来自标的物涨跌方向的干扰，一些老手利用波动率套利交易获得收益。常用的波动率策略有跨式套利、勒式套利、蝶式套利、日历价差套利以及其他通过Delta对冲的波动率交易策略。其中跨式/勒式策略的使用最为常见也是最为简单的一种组合策略。
跨式策略又分为买入跨式和卖出跨式，当波动率处于历史低位，投资者意做多波动率套利时就可以选择买入跨式策略：即买入相同数量、相同行权价的同月认购和认沽期权来构成。反之当波动率处于历史高位，投资者意做空波动率套利时就可以选择卖出跨式策略。（勒式策略则是指相同数量、不同行权价的同月认购和认沽期权来构成），根据个人对行情倾向考虑。可以参考历史文章50ETF期权中的跨式、勒式策略运用 从波动率历史数据与技术指标对比可以更有效把握节点，日前波动率屡创新低，这无疑是给予买方很有利的机会，在不明行情方向的情况下买入跨式做多波动率策略是很好的选择，此时期权价格也非常便宜，成本压力相对减少很多。 反之，如果波动率处在历史高位，则可以选择卖出跨式做空波动率，但对于成本压力会相应更大。因为期权价格贵了，要求缴纳的保证金自然就更多了。 我们以买入跨式做多波动率策略为例来看看实盘的效果。
在上周五小编的早参分享文章中有提到这一点，假设我们并不能很好的把握后面的行情，但是期望波动率上涨带来收益，就可以选择此种策略，在当时标的开盘价格为3.0元时同时买入一张平值认购和平值认沽合约，那么持有下来会看到什么样的变化？ 截止今日最高点来看，标的价格从3.0元涨至3.117元涨幅3.9%，波动率从周五开盘14.82涨至16.36涨幅10.4%，认购3.0合约价格从458元涨至1253元涨幅173.6%，认沽3.0合约则从421元跌至88元跌幅79%。 构建策略原始成本458+421=879元（不计手续费用）达到今日高点1253+88=1333元，合计利润可达51.6%。 方向做对的情况下，结合波动率上涨，合约价格就会涨的很快，尤其是虚一档变成平值甚至再到实值状态，它的增值潜力是最大的，在方向与波动率共振的短时间内产生的利润最大。而与此同时，错误的一方价格亏损反而会减缓。如此获得波动率方向收益。 要懂得刹车-学会止盈
波动率不能决定行情方向，但是可以观察出倾向于哪一方，对哪一方的价格上涨更有利。持续的上涨或者持续的下跌，急涨急跌这些情况都会带动波动率上升。 一旦行情出现回调，同样的合约又往虚值状态靠近，波动率在这种情况下也会跟随下降，与初衷就背离了，这种时候，合约价格下跌也是最快的。即使方向有利于亏损的那一方，由于波动率下跌，也并不能很好的带动已处深虚状态的合约价格回升。从价格走势中可以明显的看到，所以应适时的选择止盈止损才能最终获得收益。而并不是一直持有，任何策略的风险仍在。
最主要还是提醒大家，不要忘了做好资金管理、仓位管理、做好止盈止损，风控应该摆在你的第一位！
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