港大ICB：企业管理及投资实践期权操作策略

　　近期，香港大学SPACE中国商业学院(港大ICB)财金管理主任暨首席讲师岑兆基先生为CFA会员们带来了题为“企业管理及投资实践期权操作策略”的主题演讲，全面剖析了期权交易模式以及投资交易要义，并配合鲜活的实际案例与现场观众互动交流，让与会者掌握了期权的投资优势。
　　在衍生工具市场中，期权合约有如期货合约，占有非常重要的地位，是投资者常常使用的衍生工具。从持有角度看，可以以小控大，具有倍大效应和杠杆效应。期权的运用要看当前的市场趋势、波及性以及整个大环境。
　　做期权交易，一定要选择合适的时间点，否则损耗极大。世界首富巴菲特就曾在金融海啸时豪赚超过100个亿，除了买入了很多大跌下来的美股大蓝筹股，其中也在美国银行的看涨期权中，以7.14美元的行使价格，取得了后来在2017年当时为23.58美元的股票，成为了最大单一股东。所以做投资心态一定要摆正，最切记贪婪和恐惧。
　　买入看涨期权买入期权重要的是抓住它的爆发点
　　假设看涨期权行使价为80元，期权金为2元，打和点为82元。以到期日结算计，当股价每涨1元，你的利润就有1元。如果股价涨到83元，你的利润就是1元，以此类推。但如果股价跌在80元以下，无论股价跌到了多少，你只亏损了2元。
　　买入看跌期权当买入看跌期权时，假设期权金是3元，行使价是80元，打和点应该为77元。以到期日结算计，如果股价没有下跌，反而上涨了，其亏损是固定的，最多只有3元。
　　沽出看跌期权沽出看跌期权预期大市是平稳或者上升。其操作有三个作用：收取 “期权金” 降低购买标的成本，以 “预定价格” 买入目标项目和以 “预期波幅” 增加投资收益。
　　沽出看涨期权沽出看涨期权其操作有三个作用：收取 “期权金” 增加沽出标的的附加收入，以 “预定价格” 沽出目标项目，以 “预期波幅” 增加投资收益。
　　双限期权这种交易策略由三部分组成：首先买入股票，然后买入看跌期权、沽出看涨期权。假如你购入一支名为ABC的股票其股价为45元;若你买入该股的看跌期权，而其行使价为45元，期权金为5元，行使价刚好等于股价;如果股票下跌，看跌期权就成为了一种保护;若卖出行使价为60元的看涨期权，期权金为3元，如果股价上涨至超过60元，即上升了15元以上，当中超过60元以上的获利空间就不属于你了;所以当采用了双限期权，你将最多获利13元，最多亏2元，打和点为47元。那这个策略的获利空间就是由47到60元，投资者的预期股票价格就在这个范围以内。
　　此外，在运用金融衍生工具进行投资时，安全性非常重要，因为市场会出现突然的急促大跌。有些原则需要严格遵守，例如风控策略、风险意识、资金管理等等，还要有清晰的思考。要做好风险控制，合理利用期权这种金融衍生工具，从而获取投资收益。
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