奇异期权及应用：二元期权介绍

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卜老师讲奇异期权

2019/10/25
导语
某基金经理看好沪深300指数在两个月后上涨至4000点，但对其能否进一步突破4200点难以判断；某螺纹钢制造企业预测螺纹钢期货在未来一个月能够跌破3200点，但仍无法看清其支撑位，不确定是否会进一步下跌。
像在上述这些情况下，投资者对资产价格未来的变化方向的判断较为明确，但对其具体变化幅度没有太大把握时，可以交易二元期权来获取收益。

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什么是二元期权
基本介绍
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所谓二元，就像抛硬币非正即反，只有两种情况，即只关心标的价格是否突破某个价格水平。具体来讲，如果到期时标的价格突破（向上或向下）了执行价格，二元期权买方获得确定的收益（可以是确定的金额或是确定数量的标的资产），该收益与突破执行价格的程度无关；反之则到期收益为零，期权买方只损失权利金。

按到期收益的确定方式的不同，二元期权可以分为现金或空手（Cash-or-Nothing）和资产或空手（Asset-or-Nothing）这两种。到期时标的价格突破执行价格，现金或空手二元期权的回报是固定金额Q，而资产或空手二元期权的回报则为一单位标的资产。二元期权买方的收益结构如下表和图所示。

注：ST代表标的资产在期权到期时的价格，K代表期权的执行价格，Q代表现金或空手二元期权的固定到期收益

现金或空手二元期权是最为常见的二元结构，应用非常广泛，常被当做基础构件来组成更为复杂的结构化产品，如区间累积（Range Accrual）结构；它也被银行用来设计结构性存款。除非具体标注，一般情况下我们默认二元期权就是指现金或空手型的。

二元期权的优势
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易于理解
二元期权的收益不依赖于标的价格的变化幅度，要不是零要不就是一个固定量，是一种简化的金融工具，易于投资者理解。
风险收益确定
二元期权的收益和风险是确定的，收益与否只由标的资产价格是否满足预定条件所决定。风险是事先已知并且可控的，对于香草期权的卖方，其潜在损失是无限的，而对于二元期权的卖方，其最大损失是已知的
收益可观
二元期权的一个突出特征和投资优势在于，它只需在到期时的标的价格相比执行价格是有价格上的增额，即使波动微小，也可以获得很高的盈利。因此，即便是在市场清淡时期，二元期权也可能给投资者带来显著的投资收益。

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