50ETF放量回调，期权市场情绪平稳

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一、股指观点：
从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现高开后的回调走势，MACD绿柱缩窄。KDJ指标走平。布林通道开口向下，K线沿下轨处运行，调整格局明显。

IF主力合约IF1911支撑位3825和3837点，阻力位3887和3895点；IH主力合约IH1911支撑位2919和2928点，阻力位2966和2957点；IC主力合约IC1911支撑位4836和4826点，阻力位4914和4899点。

今日期指或震荡走势。昨日期指再度高开低走，显示目前影响市场的一些短期利多刺激因素，诸如贸易缓和，央行注入流动性，对市场的边际影响趋弱。投资者从政策中性、经济增长疑虑等中期视角审视当下行情运行格局。隔夜消息面整体偏清淡，在昨日调整后，目前上证指数临近120日线，考验其支撑力度。预期当中的四中全会逐步临近，成为投资者关注焦点。预计今日期指或震荡走势，操作上以区间思路交易为主，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周三50ETF早盘维持窄幅震荡，尾盘跳水，收跌0.63%，收放量阴线。

从波动率来看，期权隐波微涨至12.82%。11月平值认购隐波仍然低于认沽，两者价差基本持平，期权市场情绪平稳，维持中性。

从核心板块来看，银行板块午后拉升，与保险板块均处于高位震荡，证券板块受解禁影响，仍是偏弱震荡。从权重个股来看，平安、招行、茅台全线回调，茅台相对最弱，已跌破20日均线。整体来看，受5日均线惯性下行压制，50ETF跌破20日均线，再次转弱，关注三角收敛下沿支撑（60日均线附近）。

操作上，继续空仓观望，耐心等待50ETF重回5日均线后的机会。

三、期权波动率及持仓：
周三认沽认购成交量比90.04%，期权市场情绪转为谨慎。从期权持仓变化来看，看不涨微增，看不跌减少，期权市场预期偏弱。

从11月持仓变化来看，认购在3100/3000处增仓最大，认沽在3000处增仓最大，50ETF无明显方向预期。

11月期权持仓量变化（红柱认购）

从11月持仓分布来看，仍是认购在3100处持仓最大，认沽在3000处持仓增大，50ETF支撑压力不变。

从波动率来看，标的30日历史波动率微涨至12.68%，60日历史波动率微涨至14.25%，均处于底部震荡。11月平值认购隐波微涨至11.10%，认沽隐波微涨至14.96%，两者价差基本持平，期权市场情绪平稳，维持中性。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周三成交2423780张，其中认购成交1275389张，认沽成交1148391张，认沽认购比90.04%。总持仓3847052张，认购持仓2132360张，认沽持仓1714692张。认购持仓较前一日增加13610张，同比增加0.64%；认沽持仓较前一日减少64173张，同比减少3.61%。

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作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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