动力电池装机回暖，光伏出口持续增长——新能源行业月报及9月数据点评

分析师：王合绪（执业证书编号：S0890510120008）1. 行情回顾1.1. 月度行情回顾9月上证指数上涨0.66%，深证成指上涨0.86%，创业板指上涨1.03%，沪深300上涨0.39%，锂电池指数上涨3.25%，新能源汽车指数上涨0.49%，风力发电指数上涨3.61%，光伏指数上涨1.93%，9月新能源板块整体表现要好于大盘。
1.2. 上周行情回顾上周（10月14日-10月18日）上证指数下跌119%，深证成指下跌1.38%，创业板指下跌1.09%，沪深300下跌1.08%，锂电池指数下跌3.25%，新能源汽车指数下跌2.72%，风力发电指数下跌4.49%，光伏指数下跌3.30%，整体表现弱于大盘。
细分板块方面，上周锂资源板块平均下跌3.43%，钴资源板块平均下跌3.31%，正负极板块平均下跌4.74%，电解液板块平均下跌1.72%，隔膜板块平均下跌13.40%，电池板块平均下跌2.81%。
增强纤维板块平均上涨0.24%，叶片板块平均下跌5.75%，风电主机板块平均下跌2.26%，发电设备板块平均上涨5.72%，场景运营板块平均下跌2.56%。
个股方面，上周锂电池板块逆势上涨的有合纵科技，佛塑科技（三季度业绩大幅预增），跌幅较大的则有星源材质（三季度业绩大幅下滑），西部资源（控股股东所持股份遭司法划转）；上周风电板块逆市大涨的有宏昌电子，天晟新材（三季度业绩大幅预增80-120%），南风股份（三季度净利润同比增长1.55-1.85倍），跌幅较大的则有天能重工，运达股份，中材科技；上周光伏板块涨幅居前的是康跃科技，天龙光电，跌幅较大的则是隆基股份（10月15日限售股解禁），晶瑞股份，东方日升。

2. 锂电池2.1. 供给端：锂盐延续跌势，数码动力电极涨跌不一2.1.1. 原材料：锂盐跌势持续，钴镍持续回暖9月碳酸锂价格继续走低，下行趋势不变。电池级碳酸锂需求依旧低迷，总体市场氛围清淡，且碳酸锂产量基本维持在高位，价格持续走低。氢氧化锂方面，据了解，因近期高镍三元电池价格涨幅较大，电池厂家三季度高镍三元电池订单或减少，氢氧化锂市场需求继续减少，且库存保持在高位，价格继续承压，继续下滑。9月底电池级碳酸锂报6.05万元/吨，电池级氢氧化锂报6.65万元/吨，均持续下滑。9月钴价持续保持上行趋势，受到8月嘉能可Mutanda减产的消息，钴价在9月仍保持了较高的增长态势，由于下游需求并未能承接市场的供应端，未来难以保持前段时间的疯涨状态，但随着四季度数码电池的出货量回暖，钴酸锂市场的需求复苏，未来钴价依旧保持小幅上行。9月底钴价报在31万元/吨，相比8月底涨幅超过6万元。9月镍价格涨势有所放缓，市场价格小幅上涨，市场整体看涨情绪仍然高昂，受此影响，上游钴镍盐价格有望延续强势，下游三元材料价格或被动上涨，但是由于三元材料下游需求难以支持，价格上涨难以持续。电解镍价格报13.6-13.8万元/吨，较8月底小幅上升，硫酸镍价格报3.1万元/吨，和8月比小幅上涨。

2.1.2. 正极材料：数码电池正极材料上涨，动力电池正极材料平稳9月国内三元材料市场逐渐趋于平稳，上游三元前驱体价格小幅上涨，但是动力下游需求表现尤显平淡，下游企业开工仍在恢复中，以至于三元正极材料价格并未增长。受此影响，上周三元材料价格未能跟随前驱体价格继续走高，目前动力型三元材料报在14.85万元/吨左右，数码型三元材料报在14-14.3万元/吨之间，单晶型三元材料报在20-20.5万元/吨之间，均较上周持平。磷酸铁锂市场平均报价在4.35万元/吨左右，较8月市场价格出现持续下滑，随着新能源汽车补贴滑坡带来的成本增长，价格便宜的磷酸铁锂市场需求表现四季度会出现回升，下游电池厂对磷酸铁锂需求将会出现提升，预计四季度初采购会增量，材料厂稳定出货为主，原料碳酸锂价格处于下行区间，铁锂价格仍承压运行。钴酸锂市场价格9月则依旧小幅上涨，价格持续上行，数码市场旺季来临，钴酸锂需求较好，四价钴价格持续上涨，助推钴酸锂市场价格上涨，市场担忧钴价上涨过快，助推数码三元替代钴酸锂，预计近期钴酸锂价格或将继续上涨。9月锰酸锂市场需求平稳，数码市场需求增量，容量型锰酸锂需求增加，市场竞争激烈，低价货源冲击市场不断，原料碳酸锂价格处于下跌区间，动力型锰酸锂市场需求尚可，价格承压运行，预计近期锰酸锂市场需求稳定，交易价格重心下行，现普通锰酸锂主流报价在3.2万元/吨左右，高端报价在4.65万元/吨左右。
2.1.3. 负极材料：电池负极：价格保持稳定主要负极材料生产企业均表示本月订单情况明显回升，且认为四季度会是今年市场需求的一个小高峰，大厂订单呈现出上涨趋势，产品价格方面近三个月已趋于稳定，现国内负极材料低端产品平均报价2.4万元/吨，中端产品平均报价4.5万元/吨，高端产品平均报价7.75万元/吨。
2.1.4. 隔膜：价格保持稳定9月隔膜市场保持平稳，湿法隔膜主流产品价格在1.6-2.2元/平。干法隔膜主流产品价格在1.0-1.2元/平。
2.1.5. 电解液：价格保持稳定月电解液市场价格保持平稳，锰酸锂电解液均价稳至3.65万元/吨，磷酸铁锂电解液均价稳至2.7万元/吨。上游DMC溶剂缺货价格上涨，下游动力电池市场继续好转，9月因国庆长假来临，近期成交放缓，但随着主流电池厂商订单排产增加，各家对10月份锂电市场的信心十足，四季度下游需求将会有所回暖，目前市场主流价格维持稳定。

2.2. 需求端：新能源汽车销量下滑，电子出货量预期向好2.2.1. 动力电池市场：补贴滑坡边际递减，9月装机量环比增加动力电池装机量：19年9月，我国新能源汽车动力电池总装机量3.95GWh，同比下降31%，环比增长9%。2019年1-9月，我国动力电池装车量共计42.35GWh，同比增长47%。在车型方面，各车型动力电池装机量环比均有所回升，其中客车环比涨幅近1倍。9月，新能源乘用车动力电池装机量约3.03GWh，环比增长4.58%，占比达76.53%，在7月创新低后占比逐渐回升；新能源客车动力电池装机量约0.74GWh，环比增长94.28%，占比18.72%；新能源专用车动力电池装机量约0.19GWh，环比增长10.68%，占比4.75%。从电池企业装机量来看，宁德时代、比亚迪动力电池装机量仍旧占据前两位，但是同比增速均下降。9月宁德时代动力电池装机量约为2.21GWh，同比下降9%，占整体装机量的55.82%;比亚迪动力电池装机量约为0.47GWh，同比下降70%，占整体装机量的11.87%。中航锂电以及欣旺达在9月表现突出，二者动力电池装机量同比增长1715%和2329%。中航锂电凭借配套长安逸动EV、CS15EV和广汽乘用车AionS的数量逐步增长，由上月排名第六位上升至本月第三位。欣旺达则凭借其所配套的东风柳汽和吉利汽车的数量增长，排名稳步提高。新能源汽车销量：2019年9月，新能源汽车产销分别完成8.9万辆和8万辆，比上年同期分别下降29.9%和34.2%，其中产量环比增长2.0%，销量环比下降6.5%，市场连续3月销量同比下滑，且8月份经历短暂的环比小幅回升后9月销量持续下滑。相比较我国整体乘用车市场9月环比增长17.2%，同比跌速放缓，新能源乘用车市场月度同比跌幅一次比一次扩大，9月跌幅也超过整体乘用车市场。累计方面，1-9月，新能源汽车产销分别完成88.8万辆和87.2万辆，比上年同期分别增长20.9%和20.8%。总体而言，8月新能源汽车销量仍不及预期，导致新能源市场快速下降的主要原因在于限购城市对新能源汽车的需求放缓，低线级市场新车需求相对低迷。另外，6月底补贴退坡，以及由此带来的成本上升，也是导致新能源市场出现大幅变化的一大诱因。结合技术现状及行业发展趋势，预计我国新能源汽车将实现燃料电池和锂电池两类技术将并存，伴随新能源汽车性价比的整体持续提升，预计补贴下调影响将逐渐缓减，预计四季度销量环比将会改善。从不同车型来看，9月份新能源乘用车产销量分别为8.0万辆和7.3万辆，同比减少27.5%和32.0%，环比减少1.9%和9.0%;1-9月份产销量分别为80.8万辆和79.2万辆，同比增长26.9%和26.1%。9月份新能源商用车产销量分别为0.9万辆和0.7万辆，同比减少46.2%和50.5%，环比增长61.8%和30.7%;1-9月份产销量分别为8.0万辆8.0万辆，同比减少18.0%和14.7%。9月新能源车整体需求较差，不及预期。
9月纯电动汽车销量占新能源汽车比重达78.8%，将成未来趋势。2019年9月，纯电动汽车产销分别完成7.4万辆和6.3万辆，比上年同期分别下降26.1%和33.1%；1-9月，纯电动汽车产销分别完成71.7万辆和69.2万辆，比上年同期分别增长29.2%和27.8%。2019年9月，插电式混合动力汽车产销分别完成1.5万辆和1.7万辆，比上年同期分别下降44.1%和38.4%；1-9月，插电式混合动力汽车产销分别完成17.0万辆和17.9万辆，比上年同期分别下降5.4%和0.8%。另外，2019年1-9月，燃料电池汽车产销分别完成1315辆和1251辆，比上年同期分别增长7.7倍和7.6倍。1.1.1. 数码电池市场：1-9月手机出货量下降，四季度关注5g手机以及iphone发售后手机出货量回升2.2.2. 数码电池市场：1-9月手机出货量下降，四季度关注5g手机以及iphone发售后手机出货量回升智能手机出货量环比增长：2019年9月，智能手机出货量3468.3万部，同比下降5.7%，环比增长17.2%，占同期手机出货量的95.7%，其中Android手机在智能手机中占比85.1%，主要由于iPhone发布了新机型。2019年1-9月，智能手机出货量2.75亿部，同比下降4.2%，占同期手机出货量的95.6%，其中Android手机在智能手机中占比92.1%。
9月5G手机首发，四季度关注5G手机产销增长：近两个月陆续有多款5G手机上市，华为、vivo、小米和中兴均已推出5G手机，而OPPO尚未有5G手机发售。根据国金证券研究创新数据中心的监测数据，截至9月份5G手机的累计新增设备数超过30万台，其中vivo的iQOOPro销量最高，接近15万台。随着多款5G手机的上市，5G智能终端产业链有望迎来较好的发展机会。3. 风电3.1. 供给端：整体原料价格持续下行，中游设备商成本压力下行明显3.1.1. 玻璃纤维：国内价格持续下滑作为风电叶片最主要的原材料，随着泰山玻纤等国内企业产能进一步扩大，国内玻纤价格指数进一步下滑。玻纤价格的下滑有利于叶片制造商成本的控制。
3.1.2. 树脂：价格保持小幅上行趋势风电叶片的主要原材料之一环氧树脂的价格在9月经历了小幅上涨后趋于平稳，其原料环氧氯丙烷的价格则开始企稳，9月报价在14800元/吨，但是环氧树脂的价格则在上涨后趋于平稳，报价在20200元/吨，较上一月有超过2000元的涨幅。
3.1.3. 20mm中板：大幅下滑后价格企稳作为风电塔架的制作钢板，20mm中普板的价格在9月逐渐企稳，9月上海20mm中板价格经历下跌后企稳，价格报3750-3790元/吨。
3.2. 需求端：8、9月风电装机量回升明显，四季度旺季可期据国家能源局统计，2019年9月我国风电发电量为246亿kwh，同比下降9.9%，1-9月累计完成风电发电量为2897亿kwh，同比增长8.3%。风电装机量增长明显：2019年9月我国风电装机容量为239万kw，同比增加4万kw，1-9月累计完成风电装机量为1348万kw，同比增长6.9%，7月后连续两月装机量同比回升，9月环比更是大幅上涨190%。
4. 光伏4.1. 供给端：硅片受供需影响上行，电池片因订单增加价格上行4.1.1. 硅料：供给缩紧，价格小幅回升本月硅料价格持续上涨趋势，国内单、多晶用料的价格维持在75元/公斤和60元/公斤。海外价格受惠于中国国内的需求增加也相应上涨，海外多晶用硅料价格上涨至每公斤7元美金，后势还有上涨空间。国内部分则是多数订单已经签到九月底至十月初，因此尽管目前报价较高，但在没有太多现货的情况下，高价实际成交的数量较少，预期在月底新签订单时有望明显上涨。目前上游的多晶硅料、硅片出现涨势，主要在于国内供应多晶用硅料的数家企业进行检修，加上十月初的假期有备货需求，以及市场确实正在回温，种种因素让目前的价格仍继续看涨。4.1.2. 硅片：需求和成本双驱动，延续上涨态势多晶电池片的出货已经出现疲弱，但节后的多晶硅片持续往上拉抬价格，目前价格来到每片1.85-1.9元人民币之间。后续由于下游的市况不佳，多晶硅片的后势变化可能会较大。目前硅料价格已经平稳，国内需求将成为支撑多晶硅片的主要因素。单晶部分则是在月初议价后，基本龙头价格不变，但二线的成交价格续降。目前市场的实际成交价格多在每片3.06元人民币以下，甚至出现3元左右的低价。目前市场的需求仍然没有明显回温，如市况延续库存增加，单晶硅片大厂的价格也势必下滑。铸锭单晶部分价格不变，国内主流价格维持在每片2.7-2.75元人民币之间，海外价格每片0.35-0.355美元，相比较8月均价均保持稳步上涨。4.1.3. 电池片：下游订单强劲，价格回升四季度国内的项目中，单晶的比重仍将高于多晶，但由于能供应多晶电池片的厂家较少，造成多晶电池片供应较紧张的氛围。目前预估四季度中国内需还是能有超过14GW的体量，因此十一长假过后不论单晶或多晶电池片需求都将持续看涨。然而，从近期组件的开标价格能感受到单晶PERC组件的跌势还未结束，在四季度组件价格压力大的情况下，势必难以接受电池端出现太大的涨幅，因此预估节前电池片价格暂时还将处于买卖双方拉锯的态势。另外，单、多晶硅片接下来的价格走势也将对电池片订价出现影响。4.1.4. 组件：国内订单未饱和，单晶组件小幅回落9月以来国内单晶组件的价格跌势还未停歇，单晶PERC组件主流价格已来到每瓦1.84元人民币，较上一月下降2.1%。说明国内需求尚未明显回温、且仍有不少组件厂订单还未饱和，使得短期内价格依然偏弱看待。4.1.5. 光伏玻璃：价格平稳本月3.2mm镀膜玻璃市场价格保持平稳，整体而言，市场成交主流价格为28元/平方米，较上一月光伏玻璃均价保持不变。
4.2. 需求端：海外需求提振，四季度光伏回暖国内需求：1-9月装机量下滑，国内需求连续两月下降。据中电联发布的全国电力工业简况统计，2019年9月我国光伏新增装机容量为92万kw，环比下降38.23%；1-9月累计完成装机量1587万kw，同比下降54.74%。由于17，18新增装机量快速增长导致前两年基数过高，因此19年1-9月装机量同比下降，单月同比下降幅度在收窄；此外上半年全国光伏发电量1067.3亿千瓦时，同比增长30%；弃光电量26.1亿千瓦时，同比减少5.7亿千瓦时；弃光率2.4%，同比下降1.2%，实现弃光电量和弃光率“双降”，整体的光伏需求和运营均保持稳定。
海外需求：出口同比大增80%，海外订单提振国内厂商业绩。海外市场景气高企，根据海关数据，2019年8月，光伏组件出口规模达到5.91GW，同比增长80%；1-8月，累计出口量43.64GW，同比增长81.15%，海外需求高增长带动国内光伏企业业绩增长。
5. 三季报业绩预告解读5.1. 锂电池：板块分化严重，上游锂矿和下游新能源汽车销量承压电池板块：前三季度动力电池装机量同比增加以及消费类电池的需求趋稳，具有核心技术以及客户资源的电池厂商业绩稳步增长。其中动力电池龙头宁德时代预计盈利30.92-35.68亿元，同比增长30%-50%，前三季度业绩增长的主要原因是随着新能源汽车行业快速发展，动力电池市场需求较去年同期相比有所增长；公司加强市场开拓，前期投入拉线产能释放，产销量相应提升。亿纬锂能预计盈利11.38-11.71亿元，同比增长200.58%-209.29%，业绩高增长的主要原因主要有以下几点：一是消费电池方面，ETC及智能表计用锂原电池和SPC需求叠加，出货量成倍增长，产品毛利率上升，净利润大幅提升，且小型锂离子电池生产效率提升超预期，盈利能力进一步增强；二是动力电池方面，产能有序释放促进业绩增长，盈利能力提升超预期；三是参股公司麦克韦尔业绩略超预期。
电池材料板块：电池材料价格稳定，下游电池的需求同比增长带动供应渠道稳定的材料供应商前三季度业绩增长小幅上涨。其中新宙邦2019年前三季度预计盈利2.29-2.50亿元，同比增加10-20%，源于公司聚焦主业，围绕锂电池化学品、电容器化学品、有机氟化学品、半导体化学品四大主营业务，深耕细作，自主创新，不断调整产品结构和客户结构，提升产品和服务品质，公司业绩保持了持续稳定的增长态势；在电解液领域，因受补贴退坡的影响，国内电动车销量承压，预计2019Q3为年内销量低点，致使电解液行业性需求出现阶段性承压。然而，公司电解液出货量环比、同比有所增长，主要得益于持续开拓海外客户并提高其销量占比，预期年内有望海外占比上升至40%。
原料板块：锂矿价格持续下跌，供给过剩，锂资源板块企业业绩下滑严重。其中赣锋锂业2019年前三季度预计盈利3-4亿元，同比下降72.89-63.85%，天齐锂业2019年前三季度预计盈利1.2-1.6亿元，同比下降87.57%-81.01%。
5.2. 风电：下游需求向好，业绩高增亮眼2019年前三季度风电上游材料板块预计实现归母净利润12.01-13.49亿元，同比增长42.48%-60.01%，下游需求板块预计实现归母净利润11.81-12.67亿元，同比增长55.31%-66.56%，风电板块企业业绩表现亮眼。2019年前三季度，风电零部件企业天顺风能预计实现归母净利润5.01-5.72亿元，同比增长40%-60%，业绩增长的主要原因一是公司塔筒和叶片板块产销量较去年同期有一定幅度的上升；二是公司投资开发的风电场并网容量规模较去年同期上升。泰胜风能预计实现归母净利润1.32-1.38亿元，同比增长514%-543%，业绩重回增长轨道。天能重工预计实现归母净利润1.44-1.56亿元，同比增长140%-160%，公司抓住国内风电行业整体复苏的机遇，积极开拓市场，使得公司风机塔筒项目（含海上风电塔筒和桩基）订单持续增长；同时2019年前三季度发货情况较好，销售收入较上年同期有较大幅度增长，增长幅度约90%以上；且公司所持有的光伏发电站、风力发电场，发电收入稳定，为公司贡献效益。

5.3. 光伏：海外需求提振，订单回暖龙头企业业绩高速增长2019年前三季度，光伏板块预计盈利76.48-84.01亿元，同比增长31.39%44.33%；板块业绩分化明显，因海外订单持续增长，部分龙头厂商业绩大幅增长带动板块业绩高速增长。根据中电联数据，2019年1-8月光伏新增装机量1.49GW，同比下降15%，主要由于17、18年基数过高；19年海外需求持续旺盛，1-8月，我国光伏组件累计出口量43.64GW，同比增长81.15%，海外需求高增长带动国内光伏企业业绩增长。2019年前三季度，隆基股份预计盈利34.02-35.02亿元，业绩同比增长100%以上，业绩高增的主要原因是一方面在海外市场需求快速增长的拉动下，公司主要产品单晶硅片和组件销量同比大幅增长，组件产品海外销售占比快速提升，销售区域进一步扩大，海外收入同比增长明显，另一方面受益于技术工艺水平提升，公司生产成本持续下降。东方日升预计盈利7.65-8.15亿元，主要原因是与去年同期相比，本期公司光伏电池片及组件产量增加、相关光伏产品实现的销售收入增加，相应销售利润增加，此外非经常损益贡献业绩2.4亿元。中环股份预计盈利6.82-7.12亿元，同比增长60.20%-67.25%，业绩增长的原因一是公司通过严格成本费用控制、有效实施精益化管理，内部经营管理及智能制造的不断提升、优势产能的不断释放，有效降低了经营成本，持续保持盈利能力；二是随着光伏行业单晶化进程加速，公司发挥单晶产品议价优势，盈利能力稳步提升；同时公司通过持续优化产品结构、集中优势客户资源，在全球光伏硅片市场实现全面领先。中来股份预计盈利2.18-2.33亿元，同比增长55.86-66.59%，主要原因是公司子公司高效电池项目产线升级改造完成，完工产线已达量产水平，产能得到进一步释放，单位固定成本摊薄，同时公司高效电池技术的领先性已得到进一步的体现，对利润产生积极的影响；且公司控股子公司有序推进光伏应用系统业务，业绩稳步增长。
6. 投资建议6.1. 锂电池/新能源汽车：龙头车企布局+政策持续加码，布局锂电产业链和新能源车企9月动力电池装机量约3.95GWh，同比下降31%，环比增长9%，电池10月抢装，四季度需求回暖。根据GGII数据，9月动力电池装机量约3.95GWh，同比下降31%，环比增长9%，乘用车方面，受新能源乘车环比同比下降影响，装机量同比下降8%至3.02GWh；客车和专用车方面由于7，8月份的新能源公交车交付结束，环比下降均超过60%。整体来看，动力电池装机量受新能源汽车补贴取消的边际影响在逐渐消散，9月份装机量较8月上涨8%，从电池龙头厂商10月份的订单情况来看，四季度需求有望回暖，看好四季度动力电池装机量小幅增加。市场需求和补贴退坡“戴维斯双杀”，9月新能源汽车销量环比小幅下滑。根据中汽协数据，9月，新能源汽车产销分别完成8.9万辆和8万辆，比上年同期分别下降29.9%和34.2%；其中新能源汽车产量环比上升2.3%，销量则环比下降5.8%。新能源汽车数据持续下滑主要原因仍在于宏观环境下消费者购车需求不足以及补贴退坡带来的销售成本上涨对产销造成了影响。但是随着政策的颁布实施，依靠双积分政策与新能源汽车消费刺激政策推动，以及公交车和网约车的新能源替换，未来销量增速预计将有所改善。投资建议：建议布局上游关键材料（隔膜、正负极材料）相关企业，中游具有关键技术以及布局大型车企供应链中的锂电池龙头企业，以及下游新能源汽车中涉及政府公共交通订单和网约车订单且技术和客户销售渠道具备优势的龙头车企。6.2. 风力发电：设备抢装，布局叶片和风电设备厂商19年风电设备发电量和装机量进一步增长，行业政策预期稳定，看好下半年持续抢装，行业开工渐入旺季，行业景气度进一步提升。8月风电新增发电容量1.18GW，同比下降39%，1-8月风电新增发电容量11.09GW，同比增长8.0%，环比也小幅上涨。根据微观企业反映，行业开工渐入旺季、企业备货热情高涨，行业装机将呈现逐步上升的态势。但随着5月底国家能源局发布《关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，风电2019年建设工作方案落定，预计下半年为确保十三五规划的完成，各省市将会加大风电装机量，行业景气度将会进一步提升。投资建议：建议关注布局玻纤隔膜，叶片上游全产业链的叶片企业，该部分企业毛利率较高，因下半年风电设备抢装而订单加大的风电设备制造商。6.3. 光伏：海外市场提振，布局硅料厂商和电池片厂商海外需求增长迅速，8月组件出口同比增加80%，未来会成为光伏产业增长的主要驱动力。根据solarzoom数据，8月我国光伏组件出口3.28GW，较去年同比大幅上涨80.08%；1-8月我国光伏组件累计出口43.65GW，同比增长81%。海外出口成为我国光伏产业增长的主要需求点，随着欧洲取消IMP协议后，欧洲整体需求快速增长，叠加亚洲印度越南等新兴国家的市场需求，出口市场持续高速增长，带动光伏行业四季度进入旺季。投资建议：建议布局因海外及国内客户订单稳定，规模经济优势的电池片厂商，下游客户资源丰富和技术优势明显，订单披露较多的EPC系统集成业务商。