50ETF缩量震荡，期权市场稍有回暖

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一、股指观点：
从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现震荡走势，MACD绿柱放大。KDJ指标在20下方出现金叉。布林通道开口再度扩大，K线在下轨处运行，再度震荡格局明显。

IF主力合约IF1911支撑位3831和3842点，阻力位3892和3900点；IH主力合约IH1911支撑位2936和2945点，阻力位2984和2975点；IC主力合约IC1911支撑位4816和4807点，阻力位4954和4979点。

今日期指或震荡偏强。贸易谈判方面整体延续偏暖基调，隔夜欧美股指均上涨。预计今日A股偏强震荡运行。不过整体来看，市场对季度初期的经济回落担忧仍在，后续仍需时间观察经济走势；政策面宽松力度不及预期，例如昨日并未下调LPR；近一阶段多地针对金融领域展开整顿，本周大规模新股申购等因素，对市场风险偏好的影响仍存在。预计指数上行空间也将受限。操作上以区间思路交易为主，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周一50ETF缩量窄幅震荡，微涨0.07%，收缩量小阳线。

从波动率来看，期权隐波再次下跌，收至13.16%。11月平值认购隐波仍然低于认沽，但认沽隐波回落明显，两者价差收窄，期权市场情绪有所回暖。

从核心板块来看，银保板块缩量大涨，重回前高位置，证券板块受华泰及天风证券影响，跳空继续下挫。从权重个股来看，平安、招行及茅台均在5日均线下方缩量窄幅震荡。整体来看，50ETF短线空头动能衰退，在20日均线处支撑较强，其核心板块重回前高位置，关注20/5日均线支撑压力。

操作上，继续空仓观望，等待50ETF重回5日均线后的机会。

三、期权波动率及持仓：
周一认沽认购成交量比76.65%，期权市场情绪中性。从期权持仓变化来看，看不涨看不跌同时增加，但看不跌增幅多于看不涨，期权市场预期偏强震荡。

从11月持仓变化来看，认购持仓在3000处增仓最大，认沽在2900处增仓最大，50ETF支撑压力有下移迹象。

11月期权持仓量变化（红柱认购）

从11月持仓分布来看，仍是认购在3100处持仓最大，认沽在3000处持仓增大，50ETF支撑压力不变。

从波动率来看，标的30日历史波动率微跌至12.69%，60日历史波动率微跌至14.25%，均处于底部震荡。11月平值认购隐波走平至11.38%，认沽隐波收跌至15.09%，两者价差收窄，期权市场情绪稍有回暖。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周一成交2570824张，其中认购成交1455349张，认沽成交1115475张，认沽认购比76.65%。总持仓3873309张，认购持仓2120485张，认沽持仓1752824张。认购持仓较前一日增加4421张，同比增加0.21%；认沽持仓较前一日增加30241张，同比增加1.76%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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