2019年10月21日，星期一。 今天50ETF报收于3.016元，下跌0.07%，日内振幅0.73%；全天维持窄幅的震荡；总成交量为341.4万手，总成交额10.3亿元。
 今天上证 vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF 期权合约总成交量257.1万张，较上一交易日减少了39.15%；权利金总成交额12.03亿元，较上一交易日减少了41.91%，成交量和成交额都有大幅度的减少。 今天总成交量的认沽认购比为0.77，上一交易日的认沽认购比0.82。今日成交额的认沽认购比为0.75，上一交易日的认沽认购比为0.79。成交量和成交额的认沽认购比都略有下降，但降幅很小，无特定 市场意义。
 今天的总持仓量为387.3万张，比上一交易日增加了0.89%。持仓量继续小幅度增加。
 从仓差数据来看，10月份的认购、认沽合约在减仓，而11月份的认沽、认购合约扔维持持续增仓，这意味着有一些交易者在逐渐向次月合约移仓了。
 结合今天的仓差和净买卖量数据，我们会发现10月份的认购合约以买入平仓为主；10月份的认沽合约以卖出平仓为主，因为临近行权日，交易者会有比较多的平仓。11月份的认购合约和认沽合约都以卖出开仓为主。 因为10月份合约存续期已经很短了，对市场情绪的标识作用比较弱。从11月合约卖出开仓居多的情况来看，交易者继续维持着对未来看平的整体预期。
 今天50ETF的走势是小幅低开之后维持小幅震荡。日内的隐含波动率低开之后逐渐震荡走低，跌幅不大，最终以小跌收盘。
 将认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，今天认购合约的隐含波动率是高开低走的，而认沽合约的隐含波动率则是低开之后维持着小幅震荡。全天的波动率震荡走低基本是由认购合约隐含波动率的下跌带动的。
 看日间的波动率变化，今天的波动率指数相对于前一交易日有所下跌。虽然跌幅不大，但是今天一天的跌幅已经超过了之前三个交易日的累积涨幅。 整体看平的市场一致性预期仍在继续，波动率也有可能还会继续下跌，但现在的波动率处于低位并且已经维持了一段时间，卖方风险会逐渐积累，要控制好仓位，以免出现突发时间时应对不及。
 
10月份的波动差明显缩小，但因为存续期太短，这其中可能包含比较大的偶然性因素。 11月份合约的波动差基本维持前一交易日状况。11月认沽、认购的隐含波动率都在下降，但降幅接近，所以波动差基本没变。
 
10月份合约的存续期已经只剩下两天，此时的波动率微笑会受到偶然因素的比较大影响，对市场真实情况反映有限，仅作为参考。
11月份合约的波动率微笑变化很小，只有个别实值认购合约降幅偏大，这只是波动率整体下降的结果，并不反映特定市场意义。
 看今天的期限结构形态，会发现近期合约的波动率差明显变大，而远期的波动率差相对较小。 今天的波动率期限结构出来了个比较奇怪的形态。从当前的形态上来看，当月合约的波动差偏大，而次月合约的波动差偏小。 10月份合约的存续期只剩两天，这意味着当月合约最差也可以通过行权让波动差在到期日归零，熟悉跨期套利和行权交割过程的朋友，此时可以考虑用当月和次月做个套利交易了。
 
11月份合约的时间价值差接近于0，没有做平价套利的机会。 10月份合约的存续期很短，容易出现剧烈波动，而且认沽和认购合约的时间价值差也不大，这种状态下不适合做平价套利。
 从50ETF的历史波动率锥来看，各个月份的合约都处于波动率的低位。继续关注3月份合约，就是之前提示过已经低于历史波动率最小值的情况。
 今天又是风平浪静的一天，周五时交易者的担心没在今天兑现。50ETF小幅低开之后很快走平，之后全天维持震荡走势，市场重回看平共识。 10月份合约和11月份合约的波动差有一定差异，可以考虑做只持两天的跨期套利，除此之外再无看点。
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