50ETF期权周报：本周 50ETF 明显上涨，11 月实值认购期权跟进

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行情回顾

2019/10/08-2019/10/11

本周沪深主要股指走高， 50ETF 明显上涨，认购期权上行，认沽期权下跌。本周五（10 月 11 日）50ETF 跳空上涨，放量突破 3.000 的整数关口，投资者估计已经在风险可控的前提上，少量购买 11 月实值认购期权（譬如 2.950 行权价的认购期权），后续可遵照交易计划谨慎持有。上证 50ETF 本周收于 3.032，较上周收盘价上涨 0.087，周涨幅为 2.95%。

50ETF走势分析

本周因国庆假期原因，仅为四个交易日，市场反弹动力强劲，连收四阳，周四、周五加速上行。全周收于 3.032，较上周收盘价上涨 0.087，周涨幅 2.95%。

以下的日线图显示 50ETF 连收四阳，上行动力增强，短期日均线转好。

以下的周线图显示 50ETF 本周大幅上涨，一举收复 3.000 整数关口。

以下月 K 线图显示 50ETF 在 9 月份冲高受阻，10 月份再度走强。

从下面的上证 50 指数的季线图来看，本季度震荡收高。

期权成交情况
本周 ETF 期权成交量和持仓量均增加，因假期因素，上周仅为一个交易日。

成交量方面，50ETF 期权一周累计成交 10482755 张，全周总成交量较上周增加408.57%，本周认购期权累计成交 5900757 张，认沽期权累计成交 4581998 张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为 0.74，上周最后一个交易日为 0.74。

持仓方面，截止本周五 50ETF 期权总持仓为 3434379 张，较上周增加 5.96%。

本周五 50ETF 收于 3.032，上涨 1.51%。

本周 10 月平值认购期权标准合约“50ETF 购 10 月 3000”明显走高，隐含波动率走低。

本周 10 月平值认沽期权标准合约“50ETF 沽 10 月 3000”明显下挫，隐含波动率走低。10 月平值认购期权标准合约“50ETF 购 10 月 3000”隐含波动率为 12.24%；10 月平值认沽期权标准合约“50ETF 沽 10 月 3000”隐含波动率为 13.94%。

本周五 50ETF 收于 3.032，上涨 1.51%。以下提供 11 月期权的相关数据。

本周 11 月平值认购期权标准合约“50ETF 购 11 月 3000”先抑后扬，隐含波动率走低。

本周 11 月平值认沽期权标准合约“50ETF 沽 11 月 3000”明显下挫，隐含波动率走低。

11 月平值认购期权标准合约“50ETF 购 11 月 3000”隐含波动率为 14.27%；11 月平值认沽期权标准合约“50ETF 沽 11 月 3000”隐含波动率为 16.14%。

以下也提供来自汇点软件的汇点 50 加权波指变化图，可分析参考。

从上图可以看出，近期汇点 50 加权波指近期连续走低后在低位小幅震荡。

期权策略
本周沪深主要股指上涨。

本周五上证综指涨 0.88%报 2973.66 点，当周涨 2.36%；深证成指涨 0.30%报9666.58 点，当周涨 2.33%。创业板指跌 0.01%报 1666.83，当周涨 2.41%。

本周沪深股市下跌，继续留意海内外消息面变化，评估投资者心理预期变化及对资本市场走势的影响。

从 50ETF 周 K 线和月 K 线的走势来看，50ETF 有再度震荡上行的可能，从 50ETF 日K 线来看，本周连续四天上涨，短期日均线转好，突破 3.000 整数关口，上行的可能性再度增大。投资者继续关注国际国内消息面变化，留意到市场各方对中美贸易谈判前景的预估并不悲观，结合技术分析，50ETF 本周五跳空上涨，放量突破 3.000 的整数关口，估计已经在风险可控的前提上，少量购买 11 月实值认购期权（譬如 2.950 行权价的认购期权），后续可遵照交易计划谨慎持有。

从更长一点跨度来看，关于 50ETF 中期走势的思考仍侧重于分析去年 10 月 19 日的政策底和今年 1 月 2 日市场底是否真实有效，沪深股市是否步入新的上涨周期。

期权模拟
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：

预估 ETF 走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从 2018年 10 月 23 日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为 100 万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的 5%，也即 5 万元。预期目标是一年期贷款利率的 2 倍以上，即 12%以上。

由于此前模拟交易过程中的累计亏损，目前仍有 0.85%的损失。考虑到期权交易的高杠杆性及波动性，准备减少交易次数，耐心等待更有把握的期权交易机会。也相应的增加单次交易的风险准备金比率。2019 年 2 月 27 日将单次交易风险准备金损失调整为初始资金的 1%，即 1 万元。

策略分析：本周连续四天上涨，短期日均线转好，突破 3.000 整数关口，上行的可能性再度增大。投资者继续关注国际国内消息面变化，留意到市场各方对中美贸易谈判前景的预估并不悲观，结合技术分析，50ETF 本周五（10 月 11 日）跳空上涨，放量突破 3.000 的整数关口，估计已经在风险可控的前提上，少量购买 11 月实值认购期权（譬如 2.950 行权价的认购期权），后续可遵照交易计划谨慎持有。

模拟交易：买入 “50ETF 购 11 月 2950” 0.0910 10 张
模拟持仓：“50ETF 购 11 月 2950” 多单 10 张
累计盈亏：
83836 为初始资金的 8.38%

风险管理：本次买进 11 月实值认购期权策略最大亏损为开仓时付出的全部权利金：0.0910*10=9100 （暂未考虑手续费）符合此前设定的单次交易亏损不超过 1%（即 10000 元）的风险管理规定。

注：资料来源于光大期货研究所

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