卖方高抛低吸比买方更有心理优势

期权每天都有波动，许多人就参考标的的技术指标做高抛低吸，可以使用买方进行高抛低吸，也可以使用卖方高抛低吸，笔者认为，在没有很大的行情时，即没有出现平值日内翻倍行情和波动率快速上升行情时，用卖方做高抛低吸比买方更有心理优势。

一是卖方的心理预期低。卖出一张期权，一般人的看法就是收到这张期权的权利金，而且习惯于卖出虚值期权，如图1中卖出该期权，持有到期归零最高就是收益300元/张左右，而如果在早盘高位开仓，在第一波跳水时平仓，可以先赚取70元/张的收益，随即反弹到高位再次卖出开仓，下跌100元/张后买入平仓，两笔操作只用半天的时间就获取了该合约50%以上的权利金，之后再做几次交易，则该合约的权利金已经尽数收入囊中，而该合约距离到期时间还比较长，增厚了利润。

图1 50ETF购7月2900走势

二是多数虚值期权最后会归零。对于一些虚值程度较高，距离到期日又比较近的虚值期权，例如图2中的7月购3000，多数会在最后归零，就算日内有几倍的涨幅，假以时日可能都还是跌回来，有时候先低位平仓，再在高位勇敢的卖出这类期权，能获取更大的收益。而且，时间站在卖方这边，虚值卖方反弹只是给卖方一个更好的时机。

图2 50ETF购7月3000走势

三是可以赚取上涨之后的一波行情。有人为赚取期权开盘后的快速上涨，往往会急匆匆的追高买入，或者集合竞价买入，但是期权价格波动快，很容易追在山顶，其实不用着急，耐心等待期权到达顶部后的回落过程，期权价格上涨有时候很快，来不及追买，但回落的过程会稍微慢点，完全有时间去卖出，按等张数来计算，利润金额没有太大差别，但是却更加安稳，尤其是虚值期权。如图3中的认购期权，早盘波动很大，追涨的时间非常短，但之后回落的时间持续较长，可以用卖方去操作。

图3 50ETF购10月3100走势

四是可以用卖方来表达方向。当时间价值快速衰减和波动率下降时，会发现做买方看对方向还不怎么赚钱，甚至还会亏钱，而做卖方反而容易赚钱，当天50ETF小幅下跌，认沽期权涨幅很小，但图4该合约下跌的速度和幅度明显加快，这就是用卖方来表达观点。

图4 50ETF购7月3000走势

当然，卖方高抛低吸和卖方表达观点，适合的行情是没有大涨大跌和波动率没有明显升高，如果标的涨跌幅度很大，期权涨跌幅度也很大，例如上涨的期权涨幅超过100%那自然是使用买方来做方向投入更少，利润更大。

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