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2019年10月14日，星期一。 今天50ETF报收于3.061元，上涨0.96%，日内振幅1.45%，是跳空高开之后冲高回落的走势；总成交量为474.0万手，总成交额14.5亿元。
![]() 今天上证 vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF 期权合约总成交量415.1万张,较上一交易日增加了12.28%；权利金总成交额19.26亿元。成交量和成交额都有比较大幅度的增加，这种增加主要来自于外部消息的刺激，属于正常增长。 今天总成交量的认沽认购比为0.77，上一交易日的认沽认购比0.745。今日成交额的认沽认购比为0.44，上一交易日的认沽认购比为0.497。成交量的认沽认购比略有上升，而成交额的认沽认购比则在低位继续下降，这意味着今天成交的认购合约整体要更贵。
![]() 今天的总持仓量为357.3万张，比上一交易日增加了4.05%。持仓量小幅度增加，在外部消息刺激走出冲高回落走势的情况下，这种增幅属于正常情况。
![]() 从仓差数据来看，10月份的认购合约减仓三万多张，在上涨的 行情下，这个减仓幅度略高；认沽合约略有增仓，幅度不大。11月份的认沽和认购合约持续增仓，并且增量有所增加，这意味着有一些交易者已经开始向次月合约移仓了。
![]() 结合今天的仓差和净买卖量数据，我们会发现10月份的认沽合约有大量的主动卖出单，这其中卖出开仓和卖出平仓的量都很大，卖出开仓要略多一些；10月份认购合约以平仓为主，买入平仓要比卖出平仓略多一些。11月的合约，认沽和认购都是卖出开仓要略占优势。 上周五的激动情绪明显缓解， 市场又重新恢复到看平共识上来了。
![]() 今天日内的隐含波动率跳空高开之后逐渐走低，到收盘的时候波动率不禁没有收涨，反而有所降低。 这种波动率变化与期望落空有很大的关系。早盘标的受外部消息影响直接跳空高开，让原本预期会上涨的交易者情绪有些激动，但随后的涨幅不及预期和冲高回落的走势让市场整体情绪重新回复到看平的态势，波动率就又逐渐走低了。
![]() 将认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，认沽和认购合约的隐含波动率都是高开的，在随后的逐渐走低过程中，认购合约的隐含波动率要比认沽合约的隐含波动率下跌了更大幅度。在上涨的过程中，认购却出现了更大的跌幅，这再次印证了今天波动率下降主要是短期交易者期望落空的结果。
![]() 看日间的波动率变化，走平没几天的隐含波动率指数再次拐头向下。 考虑到现在的隐含波动率已经处于一个比较低的水平了，虽然又开始下降了，但卖方仍需要控制合理仓位，避免意外事件造成的严重冲击。
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10月份和11月份合约的波动差都有所增大，其主要原因是今天认购合约的隐含波动率下降幅度较大，而认沽合约的隐含波动率则基本维持不变。比较两个月份的波动差，会发现今天10月份的波动差增幅明显哟啊比11月份的大。 市场的长期看法并未出现太大改变，但交易者对标的价格短期变化的看法变动更加频繁了。
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10月份合约和11月份合约的波动率微笑曲线变化主要都是体现在认购合约的隐含波动率下降上，实值认购合约价格很低，这一点值得持续关注。
![]() 我们对波动率期限结构图做了点调整，把波动差数据单独提取出来呈现，这样能看着更加清楚。 今天的波动率期限结构出来了个比较奇怪的形态。从当前的形态上来看，当月合约的波动差严重偏大，可以考虑做跨期套利交易。
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11月份合约的时间价值差依然很小，10月份的事件价值差看起来似乎不小，但如果考虑到交易成本和做反向套利的规则限制，限制仍然不算是做平价套利的机会。
![]() 从50ETF的历史波动率锥来看，各个月份的合约都处于波动率的低位。继续关注3月份合约，就是之前提示过已经低于历史波动率最小值的情况。
![]() 今天值得关注的内容并不多，虽然上证指数重新站上了3000点，但冲高回落的走势使得前期看涨意愿比较强烈的短期交易者态度有所改变，整体又重新回归到看平的共识上来。 不过从长期来看，市场重心已经在反复震荡中不断上移了，有些人期待的暴涨可能还遥遥无期，但是当我们回头再看现在，可能会发现我们此时便已经在牛市的途中了。
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