50ETF期权——波动率 VS 隐含波动率

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anF_弥猫深巷   2019-10-13 15:01   2063   0

文章来源公众号:上证50ETF期权

对于很多期权投资者来说,波动率是一个既熟悉又陌生的名词,太多的期权相关文章里都会反复提及它,那么波动率是什么?如何理解波动率这个东西呢?



何为波动率:

波动率定义:波动率是金融资产价格的波动程度,是对资产收益率不确定性的衡量,用于反映金融资产的风险水平。波动率越高,金融资产价格的波动越剧烈,资产收益率的不确定性就越强;波动率越低,金融资产价格的波动越平缓,资产收益率的确定性就越强。注意:波动率只体现价格波动的剧烈程度,而不考虑行情价格变动的方向。

波动率在期权投资中是很重要的,期权权利金和波动率是呈现正比关系的,当其他因素不变时,波动率越高期权的价格也越高,波动率越低则期权价格越低,即与期权权利金成正相关关系。

也就是:波动率=期权贵不贵

波动率的高低,会告诉你应该怎么干期权,贵了当然是卖出(做义务仓),便宜了当然是买入(做权利仓)!

波动率对期权价格的影响可以概括为:

如果波动率上涨,那么无论是认购期权,还是认沽期权,当你判断对了方向,赚的话会让你赚的更多,而错了亏的话,会亏的更少。

如果波动率下跌,那么无论是认购期权,还是认沽期权,当你判断对了方向,赚的话,会赚的更少,而做错了亏的话,会亏的更多。

另外波动率的涨跌情况,跟市场的大涨大跌是相伴相生的。大家有时间可以对比观察一下,往往在行情出现急涨急跌的时候,波动率也就会顺势上升。而在一些急剧缩量盘整的行情,波动率同样也呈现低位盘整状态甚至是大幅下跌。

所以投资者在参与期权交易时选择何种开仓策略可以考量波动率指标的影响!来决定做以小博大的买方还是多赚时间价值的卖方?



我们以比较特殊的两种行情为例说明:

比如在在横盘的时候,先排除时间价值因素。按常理来说,无论是认购期权,还是认沽期权,都是横盘,期权价格应当不赚不亏。

如果波动率处于高位下跌的情况,对买方是不利的,对卖方是有利的。

体现在期权合约上就是,认购也要亏钱,认沽也要亏钱。形成沽购双杀。

那如果波动率处于低位上涨的情况,对买方是有利的,对卖方是不利的。

体现在期权合约上就是,认购合约会赚钱,认沽也会赚钱。形成沽购双红。

具体受波动率影响后几种期权价格变化可以以下图所呈现。



那么什么又是“隐含波动率”?

期权的隐含波动率可以相当于股票的市盈率。股票的市盈率越高,代表市场交易者对该股票的风险偏好越高,估值越高。期权的隐含波动率也是如此,对于期权投资者,当他们心中觉得标的资产未来的风险度会变高时,他们就会提高对隐含波动率的估计,从而提高了对期权的定价。因此,我们可以把期权的隐含波动率比喻成是期权的“市盈率”。

那么,期权的隐波有着怎样的变化特征呢?通过长期的观察,我们可以得到这样一个统计性的结论:期权的隐含波动率中长期有一个中值回归的特征,而短期受到许多市场其他因素的影响并没有明显的规律可循。这一点和股票的市盈率是一样的。

每个期权合约就像每只股票一样,都有着自己的隐含波动率(市盈率),同样地,一般情况下,同一行业的股票之间市盈率就不会差距大的特别离谱,因此,每个期权合约的隐含波动率之间也不会毫无约束,否则就会出现套利机会,在高频交易者面前会被迅速抹平。

隐含波动率会用直接的方式影响着单个认购和认沽期权的价格,也就是说,隐含波动率的增长会导致期权价格的上升,而隐含波动率的下降会导致期权价格的下跌。

如果你买入认购期权,这时隐含波动率出现快速的上涨,那么投资者就会盈利丰厚。但如果此时你是卖出该认购期权,那么投资者就会亏损惨重。

话说回来,波动率终究还是一个无法提前预测的量,只能根据大致历史走势来做为先前的一个参考。波动率对于权利仓还是义务仓的选择、合约的选择有很大的参考价值,当然在盘中随着行情的变化与波动率的涨跌情况对于“移仓、加仓、减仓等操作同样有很大的参考意义。

但是最主要还是提醒大家,不要忘了做好资金管理、仓位管理、做好止盈止损,风控应该摆在你的第一位!

以上内容仅供参考,不构成投资咨询

文章来源公众号:上证50ETF期权通!

关于期权的更多知识 我们会在后期的推送中给大家讲到

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