期权隐含波动率及经典基础策略日报（20191010）—— 标的上扬，隐波暂时稳住

今日综述今日标的早盘低开，不过很快就拉升至昨日收盘价附近，之后开始沿线震荡。虽然创业板从开盘后便开始强势反弹，但由大盘蓝筹股构成的标的上午始终没有特别明显的带动。不过这种情况在下午开盘后很快就出现改变，标的开始稳步上行，一直持续到收盘，最终标的上涨至2.987，较上一交易日上涨0.54%。隐含波动率方面，今日当月合约隐含波动率曲线总体上和昨日情形基本一致，二者几乎重合在一起。下降多日的当月平值附近合约的隐含波动率总算暂时稳住了，这使得之前一直不利于期权买方的情形有所缓和。但目前期权价格变动仍然不算大，这对期权买方而言仍然是个问题。未来标的朝哪个方向变化其实仍有较大变数，这个其实属于股票投资主要问题，bro在此暂不详述，bro主要是想说一下目前在波动率上存在的问题。首先，隐含波动率虽然在低位止住，但之后能否反弹，反弹力度能有多大其实均不明确，尤其是在最近半年隐含波动率上下震动幅度有所收窄，导致波动率上涨幅度也逐渐减小，此为波动率目前存在的第一个问题；其次，仔细观察最近一段时间的vega值就会发现，现在的vega也比较小，要知道，波动率给期权价格带来的影响是需要vega配合的，如此小的vega会让波动率的变化大打折扣，此为波动率目前存在的第二个问题。这两个问题如果不能同时得到改善，那么波动率多头的期权买方就仍处于被动，所以如果对标的变化方向不能做出预判的话，此时进行双买还是有较大风险。

经典基础策略方面，今日受标的明显上涨影响，看涨策略终于有了较为显著的收益，而看跌策略虽然有所下跌，不过由于波动率有所企稳，故下跌幅度较上两个交易日减小了很多。但波动率也仅仅是企稳，并没有显著反弹，波动性策略因此并未受益。日历价差策略则受方向性影响，看涨日历价差小幅盈利，看跌日历价差则继续亏损。

隐含波动率最新行情一、隐含波动率曲线（K向）
1、当月合约（1）看涨期权

（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

2、次月合约
（1）看涨期权

（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

二、隐含波动率曲线（T向）
（1）看涨期权

（2）看跌期权

三、平值期权隐含波动率序列（K角度）1、当月合约

2、次月合约

四、平值期权隐含波动率序列（T角度）1、看涨期权

2、看跌期权

经典基础策略最新表现文中所列策略均为构造所需不超过两种香草期权的期权多头（初始有资金流出）策略。分为方向性策略、波动性策略和时间价值策略三类。分别统计了月表现、周表现和日表现的收益数据。月表现从上月第四个周四开始计算。

一、方向性策略1、单边看涨单边看涨策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看涨期权。
（图片源自百度百科）
单边看涨虚一档虚二档虚三档日表现24.5%20.9%0.0%周表现21.7%-1.2%-20.0%月表现-47.5%-69.0%-71.9%
2、单边看跌
单边看跌策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看跌期权。
（图片源自百度百科）
单边看跌虚一档虚二档虚三档日表现-24.6%-33.0%-35.1%周表现-72.0%-77.8%-75.0%月表现-41.8%-58.9%-70.0%
3、牛市看涨价差
牛市看涨价差策略的操作为：买入较低执行价的当月看涨期权、卖出较高执行价的当月看涨期权。
（图片源自百度百科）
牛市看涨虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现25.5%26.7%23.6%周表现54.0%29.3%26.3%月表现-35.4%-44.1%-46.0%
4、熊市看跌价差
熊市看跌价差策略的操作为：买入较高执行价的当月看跌期权、卖出较低执行价的当月看跌期权。
（图片源自和讯网）
熊市看跌虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现-18.4%-22.6%-23.1%周表现-67.2%-71.2%-72.1%月表现-22.4%-31.9%-36.2%
二、波动性策略
本文中的波动性策略为跨式/宽跨式策略：同时买入虚值程度近似的当月看涨和当月看跌期权。
（图片源自百度百科）
（图片源自百度百科）
波动性策略虚一档虚二档虚三档日表现-2.3%-16.8%-24.5%周表现-12.1%-24.5%-43.4%月表现-45.3%-64.0%-70.8%
三、时间价值策略
本文中的时间价值策略为日历价差策略：卖出近月的虚值看涨/看跌期权，买入同一执行价的远月看涨/看跌期权。
（图片源自百度百科）
日历价差（看涨）虚一档虚二档虚三档日表现5.7%18.0%40.0%周表现-21.8%-8.8%-13.6%月表现142.3%15.3%-33.9%日历价差（看跌）虚一档虚二档虚三档日表现-5.6%-5.3%-16.8%周表现-37.5%-47.2%-60.4%月表现94.9%82.7%22.1%