市场情绪有所改变,短期是否面临变盘?期权日报2019.10.11

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psycholiuzhao   2019-10-11 20:39   3223   0
    
    
2019年10月11日,星期五。
今天50ETF报收于3.032元,上涨1.51%,日内振幅1.57%,接近于光头光脚阳线;总成交量为568.7万手,总成交额17.1亿元。

    
今天上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约总成交量369.7万张,较上一交易日增加了79.57%;权利金总成交额16.73亿元。成交量和成交额都大幅度增加。
今天总成交量的认沽认购比为0.745,上一交易日的认沽认购比0.766。今日成交额的认沽认购比为0.497,上一交易日的认沽认购比为0.674。成交量的认沽认购比变化很小,而成交额的认沽认购比明显下降,这意味着今天成交的认购合约整体要更贵。

    
今天的总持仓量为343.4万张,比上一交易日减少了0.02%。持仓量基本持平。

    
从仓差数据来看,10月份的认购合约出现了大幅度的减仓,认沽合约略有增仓。11月份的认沽和认购合约都有一定的增仓。

    
结合今天的仓差和净买卖量数据,我们会发现10月份的认购合约以主动买入平仓为主,而且轧差之后的主动买入平仓有大约10万张,认购合约卖方的避险意愿非常强烈。10月份的认沽合约则出现了4万多张的主动卖出开仓。其余合约的主动买卖量都比较小,处于相对平衡的状态。
今天的市场情绪出现了非常明显的变化,临近中午休盘时的一波上涨似乎改变了不少短期资金的市场看法。但这种情绪表现只体现在了当月合约上,后续会向更远的合约传递还是冲动一下就重新恢复平静仍有待观察。

    
今天日内的隐含波动率有所上涨,但整体涨幅并不算大。
不过需要留意的是今天波动率曲线的走势与50ETF的价格走势一致性比较高,这意味着波动率的上升是由于标的价格上涨带来了。

    
将认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后,我们会发现,今天波动率的涨跌基本取决于认购合约,而认沽合约的隐含波动率变化幅度很小。
认购合约隐含波动率上涨,认沽合约却没怎么变,这再次印证了有一些短期交易者的市场看法改变这个结论。

    
看日间的波动率变化,30日和60日历史波动率微涨。隐含波动率指数小幅度回升。
现在这种状态选择做多波动率,仍然算不上有足够的安全边际。但还在做空波动率的朋友需要注意规避风险了。

    
    
10月份和11月份合约的波动差都有所减小,其主要原因是认购合约的隐含波动率上升,而认沽合约基本维持不变。
从波动差来看,市场氛围有所回暖,看涨的力量要比之前大了,但整体来说还属于看平的状态。


    
    
10月份合约和11月份合约的波动率微笑曲线变化主要都是体现在个别合约上,算不上是形态上的改变,值得关注的仍然是折价的实值认购合约。

    
今天的波动率期限结构有所变化,近月合约的波动差在缩小,而远月合约则基本没变
现在的形态依然不具备跨期套利的机会,但可以继续关注近月合约波动差的变化,如果波动差进一步缩小有可能会产生跨期套利机会。


    
    
10月份和11月份合约的时间价值差依然太小,没有做平价套利的机会。

    
从50ETF的历史波动率锥来看,各个月份的合约都处于波动率的低位。继续关注3月份合约,就是之前提示过已经低于历史波动率最小值的情况。

    
今天最值得关注的内容是市场情绪有所改变,但这种情绪变化主要体现在对市场短期走势的判断上。此时做多波动率仍缺少足够的安全边际,但做空波动率仓位比较重的朋友需要留意规避风险。

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