隐含波动率再创新低,市场已经上涨无望?期权日报2019.10.09

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psycholiuzhao   2019-10-9 21:38   749   0
    
    
2019年10月9日,星期三。
今天50ETF报收于2.971元,微涨0.10%,日内振幅1.21%;总成交量为429.9万手,总成交额12.7亿元。


    
上证50ETF期权合约总成交量218.6万张,较上一交易日减少13.94%;权利金总成交额9.54亿元。昨天是长假后的第一个交易日,成交量是个异常高值,今天长假效应影响衰减,再加上市场波动比较小,成交量出现一定幅度的萎缩属于正常情况,没有特别的市场意义。
今日总成交量的认沽认购比为0.785,上一交易日的认沽认购比0.826。今日成交额的认沽认购比为0.885,上一交易日的认沽认购比为0.838。变化幅度都比较小,没有特别的市场意义。

    
今天的总持仓量为338.5万张,比上一交易日增加了2.51%。持仓量略有增加,但增幅不大,没有特殊的市场意义。

    
从仓差数据来看,10月份合约出现了认沽减仓、认购增仓的情况,但数量都不算大。11月份的合约都有不少的增仓。

    
今天净买卖量数据中唯一看点是10月份认沽合约的主动卖单数量略高,这其中以卖出平仓为主。其余合约的主动买卖量都比较小,处于相对平衡的状态,体现出的市场意义是交易者依然普遍看平。

    
今天日内的隐含波动率变化不大,开盘时就开在了相对低位,这种降幅基本维持到了收盘。

    
将认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后,我们会发现,今天波动率下降主要降在了认购合约上,认沽合约的隐含波动率基本没降。
这意味着大部分交易者只是认为50ETF不会上涨了,并没有认为它会在下跌。换句话说,多数人对于50ETF未来的价格走势依然是看平的。

    
看日间的波动率变化,30日和60日历史波动率基本维持不变。隐含波动率指数虽然降幅不大,但是再次创出新低。

    
    
10月份和11月份合约的波动差都有所扩大,主要是认购合约的波动率出现了不小的跌幅,而认沽合约基本没有下跌。
这个情况跟呈现日内波动差的图反映出来的是相同的结果,大部分交易者只是认为50ETF不会上涨了,并没有认为它会在下跌。

    
    
10月份和11月份合约的波动率微笑曲线相比较于昨天都出现了不小的变化。这种变化主要体现在实值认购合约的隐含波动率明显下降,而实值认沽合约的隐含波动率有所上升。
现在已经有一些实值认购合约处于折价状态了,距离行权日还有两周的时候就发生折价,相对于平时的状态显得太早了,这一点值得留意。

    
今天的波动率期限结构也出现了不小的变化。出现这种变化的主要原因依然是认购合约的隐含波动率跌幅不小,而认沽合约的隐含波动率基本没有下跌。
因为近期合约的波动率变化相对要更大,所以10月和11月合约的波动差进一步拉大了。
目前的远期合约和近期合约的波动差差异还不算太大,但可以重点关注这里,以便能快速发现未来可能会出现的跨期套利机会。


    
    
10月份和11月份合约的时间价值差再次悄没声地变成了认沽合约大于认购合约。不过现在的差值还太小,依然没有做平价套利的机会。

    
从50ETF的历史波动率锥来看,各个月份的合约都处于波动率的低位。继续关注3月份合约,就是昨天提示过已经低于历史波动率最小值的情况。
今天3月份合约的隐含波动率在继续下降,在这个位置,隐含波动率的值越低,意味着这可能会是个很好的机会。值得重点关注。

从今天的市场整体状况来看,低价格波动和对未来走势看平的预期共同导致了隐含波动率继续走低。虽然仍有下降空间,但现在的隐含波动率已经处于值得注意的低位了,这种时候做空波动率要慎之又慎,但想要做多波动率的话依然可以再观望看看。

    
    
想看前一交易日的期权日报,点这里:

我也在陆续介绍期权日报里面的这些内容都该怎么看,现在只写出来第一段,链接在这里:


    

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