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2019年10月8日，星期二。十一长假后的第一个交易日。 今天50ETF报收于2.968元，上涨0.78%，日内振幅1.43%；总成交量为600.3万手，总成交额17.8亿元。
![]() 上证 vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF 期权合约总成交量254.0万张,较上一交易日增加23.25%；权利金总成交额11.17亿元。长假之后的成交量上涨属于正常情况，没有特殊的 市场意义。
今日总成交量的认沽认购比为0.826，上一交易日的认沽认购比0.740。今日成交额的认沽认购比为0.838，上一交易日的认沽认购比为0.849。
今天期权合约成交量的认沽认购有所增加，而成交额的认沽认购比却略有减小，这意味着认沽合约的成交价比较低，而认购合约的成交价相对较高。
![]() 今天的总持仓量为330.2万张，比上一交易日增加了1.89%。持仓量略有增加，但增幅较小，没有特殊的市场意义。
![]() 从仓差数据来看，10月份合约出现了认购减仓、认沽增仓的情况，而11月份的合约都有不少的增仓。
![]() 今天净买卖量数据中最突出一点是10月份认沽有8万多张的主动卖单。其他月份的认沽合约也都是主动卖出为主，但量不算太大。各个月份的认购合约也是主动卖出要多于主动买入，量也都比较小。 结合仓差和净买卖量的数据来看，10月份的认沽合约中，轧差之后有大约5万张的主动卖出开仓，大约3万张的主动卖出平仓。这意味着这其中既有节前买入认沽赌下跌，结果希望落空平仓止损的卖单，又有看未来50ETF不会下跌的新开仓的卖单。市场预期的改变加上今天标的价格的上涨，两种作用叠加在一起给认沽合约的买方来了个双击，从而导致了今天认沽合约大跌。
![]() 今天日内的隐含波动率在开盘后出现了比较大的下降，直到10点半之后才维持在相对低位稳定下来。 排除掉国庆七天长假的时间价值折损影响后，我们会发现今天隐含波动率的跌幅是很大的。这其中一方面是受未来市场走平预期的影响，另外一方面也可能包含了交易者使用有比较大偏差的隐波计算结果为参考进行交易带来的不合理偏差。 大多数数据提供方都在用未做修正的自然日作为期权合约的存续期计算合约的隐含波动率，这种计算方法在长假的前后会出现比较大的计算偏差，用我们在十一前后给出的波指与其他地方看到的隐含波动率做个对照，你就能发现是否对合约存续期做修正会产生什么样的差别了。
![]() 将认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，在50ETF是上涨的过程中认购合约的隐含波动率要比认沽合约的跌幅大，而认沽合约在刚开盘是跳空下跌之后并没有持续下跌。 这意味着大部分交易者只是认为50ETF不会下跌了，并没有认为它会在短期内上涨。换句话说，多数人对于50ETF未来的价格走势是看平的。
![]() 看日间的波动率变化，30日和60日历史波动率都是微涨。隐含波动率指数却出现了非常明显的下跌。 隐含波动率的下跌，主要源于交易者对未来的走势普遍看平，同时也要留意这其中可能会有些矫枉过正的成分。
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10月份的波动差略有减小，主要是认沽合约的跌幅大于认购导致的。11月份合约的波动差基本没变，认沽合约和认购合约的跌幅大体相当。
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10月份合约的波动率微笑曲线中，2800购合约看起来好像是个异类，不过实际情况并不是2800购造成的，而是2750购在集合竞价的时候没有成交，最终的结算价要比真实价格偏高造成的。这里面并没有出现什么交易机会。 11月份合约的波动率微笑基本上就是整体下移了，处理体现出了今天波动率跌幅比较大以外也没有其他什么市场意义。
![]() 今天的波动率期限结构也出现了不小的变化。出现这种变化的主要原因是波动率下跌时近期合约的跌幅会大于远期。 这其中的波动差的差值并不大（说的就是波动差的差值，貔貅老爹不结巴），没有值得关注的跨期套利机会。
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10月份和11月份合约的时间价值差都缩小到了接近于0。这种情况下没法做平价套利。
![]() 从50ETF的历史波动率锥来看，各个月份的合约都处于波动率的低位。尤其值得注意的是3月份合约，就是红圈里面那个点。现在3月份合约的隐含波动率已经低于比一年半之内发生的这么久的最低历史波动率都低了。 虽然3月份合约的隐含波动率依然有可能再降，但是降到这种程度已经值得大家重点关注了。
从今天的市场状况来看，下跌预期落空和对未来走势看平两种因素共同作用导致了隐含波动率大跌，再加上十一长假带来的时间价值折损，使得该涨合约没涨，该跌的合约大跌。 十一长假期间，特离谱导致美股下跌是因为他闲着没事又去撩欧洲区了，对中国的影响不大。从结果来看，节前突击买认沽合约是杞人忧天了，不过从事情发展的可能性来看，即使是事情过去了，我们依然无法得到一个确定的答案。
![]() 想看前一交易日的期权日报，点这里：
我也在陆续介绍期权日报里面的这些内容都该怎么看，现在只写出来第一段，链接在这里：
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