期权中的希腊字母之Theta | 充电ING

本文作者：一德期货期权部曹柏杨（Z0012931）
协助整理：一德期货期权部霍柔安（F3045696）

今天我们终于迎来了期权中的希腊字母系列的最后一课，也迎来了希腊字母家族中的最后一个成员：theta！

那么同样，我们也要先来看一下theta的定义：

Theta:在其他因素不变的情况下，期权价格随着时间（1天）变化而变化的变动率

用一个更简单的联想记忆法，theta可以使我们联想到“time”，从而让我们记住，theta表示的是时间对于期权价格的影响。

这个定义适用于单个期权。以一支3月份行权的、行权价格为350块的看涨期权为例，假设此期权的theta值为0.22，这意味着，在标的资产价格和波动率等因素都不变的情况下，明天这些期权的价值会比今天减少0.22元。更形象的，很多人会用“衰减”来代指theta这个概念。

同样的，以豆粕期权m1901为例，假设目前市场上的豆粕价格为3150元/吨，而19年1月份到期的，标的价格为3150元/吨的看涨期权，该期权合约的theta值等于1.2，这说明，在标的豆粕期货的价格与波动率都不变的情况下，时间每经过一天，豆粕期权的价值就会减少1.2元，也就是说，明天该期权的价值，就会比今天减少1.2。

当然通常来讲，当越来越临近到期日时，期权的价值逐渐衰减，所以，期权的theta值通常为负的，因为它代表的是期权的价值随着时间推移而逐渐衰减的程度。

上图是不同到期时间下，虚值、平值和平价看涨期权下theta值的分布。我们可以看到，平值附近的theta值（绝对值）最大，随着期权的实值/平值程度加深，theta值（绝对值）会逐渐减小，也就是说平值附近的期权，在其他条件不变的情况下，其价值收到时间的影响更大。同时，随着到期时间的临近，theta值（绝对值）会越来越大，也就是说，随着到期时间的临近，期权的时间价值衰减的越来越快。对于期权的多头持有者来说，在你持有头寸的时候，每一天你手里的期权价值都在衰减，而你所要做的，就是每天从头寸中赚取足够的钱以应对你要支付的价值衰减，每天的交易收益需要超过theta的损失。

到这里，我们对于期权中的希腊字母介绍就到此结束了，希望通过这个系列的介绍可以让大家对于这些希腊字母有更多的了解，如果大家还有什么问题也欢迎通过公众号与我们交流！