2018年12月21日期权投资资讯——标的跌势扩大，隐波大涨300BP

一、统计数据
上个交易日，全市场期权合约成交金额11.62亿元，共252万张。上个交易日，12月认购成交金额为17428万元，约81万张；12月认沽成交金额为46133万元，约89万张。

上个交易日，30日历史波动率上升1.83%，达16.0%；Gvix上升6.53%，达23.2%。

数据来源：衍生品经纪业务部,Wind

二、期权市场点评
昨日，标的早盘低开小幅冲高后快速下行，午后触及2.312后震荡反弹，全天跌幅-1.44%。期权盘面上，各个月份隐波继续上行。微笑曲线方面，12月微笑依旧维持两边高形态，两端较均昨日继续上行；期限结构上，1月的隐波坑终于被填上，目前呈现左高右低形态。综合看，期权盘面看眼下的多空分歧较昨日仍在加重，而远期观点依旧偏多。

三、今日期权策略思考
i)备兑策略
建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评：
昨日标的下跌，备兑策略浮亏。看今日，建议继续持有。本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓（当月合约临到期前，向次月合约移仓）即可。
风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。但策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

ii)混合看跌
建仓观点：2018年12月20日。美股连续下行，国内银行板走势危险，或将带动标的下台阶后重建震荡区间。目前隐波上行，起手建仓使用权利方。
调整建议：2018年12月21日。昨日标的跌幅明显，今日增开卖出更低行权价的认沽合约。目的在于，保持看空，但减小delta和vega的敞口，利于持仓。
今日点评：
昨日银行板块继续弱势，早盘仅有短暂反弹后便继续下跌，标的领跌各大指数。在标的下跌和隐波大涨的共振下，权利仓盈利快速累积。看今日，银行板块连跌两日后，随时可以反弹，一旦标的反弹，隐波大概率下行，叠加周末来临，以防政策变动，所以保守起见，建议今日增开虚值认沽义务仓保护。
风险提示：买入认沽，最大亏损为全部权利金，最大风控在于仓位控制。若后续国内政策加码，则可能改变对标的的走势判断。

四、策略跟踪
板块说明：点击下表日期可看到当日资讯内容，记录当时调整思路，其中策略名称下方的日期给出了策略下线时的详细回顾分析。本版块用于模拟策略盈亏，假设每次以合约开盘价或预设条件第一次到达时的价格成交。但期权合约的实际价格波动巨大，单日振幅可达几倍甚至几十倍，故下表的虚拟收益与实际收益必有巨大偏离。同时，策略时常会有日内调整，无法完整展示于此。同时，由于合规问题，仅对历史操作跟踪，不作为今日交易参考。据此交易，盈亏自负。请悉知。

过往策略列表（说明：点击下列日期，可看策略开平当日分析）
时间
单组收益率
年化收益率
策略简评
1.混合仓位看空

10/11~10/30
2.5%
45%
权利仓搭配义务仓，降低持仓成本。
2.区间看涨
11/16
11/01~11/15
0.97%
24.4%
看对了隐波跌势，覆盖了看错标的方向的亏损，从而盈利。
3.收割时间价值
12/13
11/22~12/12
12.9%
216%
预判标的区间盘整，卖出虚三档合约构成卖出宽跨式，收割时间，并在标的面临方向选择前离场。
4.混合看空
12/18
11/26~
12/17
5.04%
79.4%
根据隐波走势，权利仓换仓义务仓持有斩获了隐波和标的下跌的双重利润，两次日内交易增厚了利润。
五、聊天板块
周末来临，谨防政策风险，这次的调整不在结尾说，各位回头看看第三部分吧~哈哈
周末愉快！

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