2018年12月12日期权投资资讯——标的窄幅震荡收涨，当月隐波回升

一、统计数据
上个交易日，全市场期权合约成交金额3.05亿元，共68万张。上个交易日，12月认购成交金额为12640万元，约33万张；12月认沽成交金额为11394万元，约25万张。

上个交易日，30日历史波动率下降2.14%，达18.7%；Gvix下降0.66%，达20.8%。

数据来源：衍生品经纪业务部,Wind

二、期权市场点评
昨日，标的全天窄幅震荡，尾盘小幅走高，收涨0.21%。期权盘面上，各个月份隐波走势分歧，12月隐波上升而其余月份隐波回落。微笑曲线方面，12月微笑左端下行，右端亦回落，期权市场观点乐观程度减弱。

三、今日期权策略思考
i)备兑策略
建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评：昨日标的小涨，策略盈利扩大。今日继续持有。若标的今日下探低于2.4，可考虑增仓。
备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓即可。
风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。但策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

ii)收割时间价值策略
建仓观点：2018年11月22日。标的依旧在区间整理，方向不明，收割时间价值，聊胜于无。起手建仓，卖出宽跨式。建议使用12月深度虚值合约。
平仓建议：2018年12月12日。
今日点评：昨日标的微涨，12月隐波回升，但卖出宽跨式盈利继续扩大。11月合约还剩11个交易日，但目前深度虚值合约绝对价格已低。同时标的处于区间震荡下缘，叠加考虑12月隐波已反弹两日，建议平仓离场。
风险提示：卖方策略，收取保证金。深度虚值虽相对风险低，但若标的大幅涨跌，依旧有被追保或强平的风险。

iii)混合看跌
建仓观点：2018年11月26日。标的打破收敛三角，短期或有下跌空间。起手建仓使用12月认沽权利仓，预备后期合成熊市价差。
调整建议：
1）2018年11月29日。逢高适量增加看空头寸，依旧建议使用权利方增仓。
2）2018年12月3日。若今日高开，可考虑日内交易卖出认购，博弈低走。日内交易，切记收盘前了结头寸。
3）2018年12月4日。卖平原有认沽权利仓，同时增开卖出认购，继续持有观察。
4）2018年12月10日。若今天标的下跌超-1%，可考虑日内卖出认沽博弈反弹。
今日点评：
昨日标的下跌，隐波微升，持仓浮盈继续扩大。昨日盘中13:30过后标的曾短暂下跌超过-1%，建仓日内卖出认沽博弈反弹的头寸获利，且已离场。看今日，建议持有原有认购义务仓观望，除非标的大幅下跌超过-2.5%则考虑日内卖出认沽博弈反弹。
风险提示：卖出认购，义务方潜在风险“无限”，如遇到标的与隐波同涨，则持仓快速亏损。义务仓注意保证金风险，及时盯盘。

四、策略跟踪
板块说明：点击下表日期可看到当日资讯内容，记录当时调整思路。本版块用于模拟策略盈亏，假设每次以合约开盘价成交。但期权合约的实际价格波动巨大，单日振幅可达几倍甚至几十倍，故下表的虚拟收益与实际收益必有巨大偏离。同时，策略时常会有日内调整，无法展示于此。同时，由于合规问题，仅对历史操作跟踪，不作为今日交易参考。据此交易，盈亏自负。请悉知。

过往策略列表
（说明：点击下列日期，可看策略开平当日分析）
时间
单组收益率
年化收益率
策略简评
2018/10/11~2018/10/30
2.5%
45%
权利仓搭配义务仓，降低持仓成本。
2018/11/01~2018/11/15
0.97%
24.4%
看对了隐波跌势，覆盖了看错标的方向的亏损，从而盈利。

五、聊天板块
标的连续两日在目前价位窄幅震荡，但期权盘面上，当月隐波已连续反弹两日，而远月跌势不改。结合考虑目前标的的形态，市场或在博弈标的的方向选择。交易上，原有的混合看空策略上周二便已转为持有认购义务仓，目前不妨继续持有。依旧，不建议贸然使用权利仓来交易隔夜方向，但日内短线尚可。同时，综合考虑剩余收益与风险，对于始于11月22日的收割时间双卖策略平仓出场，更多内容详见第三部分今日点评。

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