2018年12月10日期权投资资讯——标的向下回补上周一跳空缺口，隐波跌势重启

一、统计数据
上个交易日，全市场期权合约成交金额3.47亿元，共76万张。上个交易日，12月认购成交金额为13794万元，约37万张；12月认沽成交金额为14556万元，约30万张。

上个交易日，30日历史波动率下降0.17%，达21.4%；Gvix下降4.61%，达20.1%。

数据来源：衍生品经纪业务部,Wind

二、期权市场点评
上周行情回顾：
上周，标的整体高开低走，但周五收盘于上周五价格刚好重合，周度涨幅0%。金融三板块中，券商周度涨幅0.34%，银行周度上涨0.10%，保险则周度下跌-0.91%。第三大权重股贵州茅台周度涨幅3.89%。12月隐波上周继续下行，累计跌幅约-500BP，收于20左右。
策略周度回望与调整：
回顾上周，主要的调整都集中在混合看跌策略。周一建议了卖出认购博弈高开低走，周二建议了在隐波跌势中，把认沽权利仓换成认购义务仓继续看跌。回头看，两次调整都算是踩准节奏。看本周，标的重新接近震荡区间下缘，暂时建议义务仓看空头寸继续持有。

三、今日期权策略思考
i)备兑策略
建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评：上周五标的下跌，策略盈利回吐。今日继续持有。
备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓即可。
风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。但策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

ii)收割时间价值策略
建仓观点：2018年11月22日。标的依旧在区间整理，方向不明，收割时间价值，聊胜于无。起手建仓，卖出宽跨式。建议使用12月深度虚值合约。
今日点评：上周五标的下跌，12月隐波回落，卖出宽跨式盈利扩大。今日继续持有。上周五盈利主要原因在于标的向下移动，原有卖出宽跨式delta偏负，故而收益扩大。
风险提示：卖方策略，收取保证金。深度虚值虽相对风险低，但若标的大幅涨跌，依旧有被追保或强平的风险。

iii)混合看跌
建仓观点：2018年11月26日。标的打破收敛三角，短期或有下跌空间。起手建仓使用12月认沽权利仓，预备后期合成熊市价差。
调整建议：
1）2018年11月29日。逢高适量增加看空头寸，依旧建议使用权利方增仓。
2）2018年12月3日。若今日高开，可考虑日内交易卖出认购，博弈低走。日内交易，切记收盘前了结头寸。
3）2018年12月4日。卖平原有认沽权利仓，同时增开卖出认购，继续持有观察。

今日点评：
上周五标的下跌，叠加隐波回落，持仓浮盈再度快速扩大。微笑曲线方面，上周五12月微笑左端继续下行，期权盘面并未展现看反弹的意思。看今日，可继续持有原有义务仓看跌头寸。同样，依旧判断2.4附近会有支撑，故，若今天标的下跌超-1%，可考虑日内卖出认沽博弈反弹。
风险提示：卖出认购，义务方潜在风险“无限”，如遇到标的与隐波同涨，则持仓快速亏损。义务仓注意保证金风险，及时盯盘。

四、策略跟踪
板块说明：点击下表日期可看到当日资讯内容，记录当时调整思路。本版块用于模拟策略盈亏，假设每次以合约开盘价成交。但期权合约的实际价格波动巨大，单日振幅可达几倍甚至几十倍，故下表的虚拟收益与实际收益必有巨大偏离。同时，策略时常会有日内调整，无法展示于此。同时，由于合规问题，仅对历史操作跟踪，不作为今日交易参考。据此交易，盈亏自负。请悉知。

过往策略列表
（说明：点击下列日期，可看策略开平当日分析）
时间
单组收益率
年化收益率
策略简评
2018/10/11~2018/10/30
2.5%
45%
权利仓搭配义务仓，降低持仓成本。
2018/11/01~2018/11/15
0.97%
24.4%
看对了隐波跌势，覆盖了看错标的方向的亏损，从而盈利。

五、聊天板块
上周一跳空高开的缺口，走了五天完美回补，多一毛都没给。而上周五夜盘美股再度大跌，虽然A50期货仅小幅收跌-0.39%，但外盘跌势或影响今日我A低开。若标的直接低开进入前期低位，考虑日内卖出认沽博弈反弹，日内头寸，日内了结。

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