从交易角度对比50ETF期权和深100ETF

而从当前的深圳100指数相关的ETF来看，份额数量最大的是易方达深100ETF（159901），将他与50ETF（510050）进行对比。

仅为假设，未能确定深圳期权就是这个标的。

一、ETF规模

截至2018年12月14日，50ETF基金的份额为201亿份，单价为2.423元
，规模约为480亿元，近期成交均量为700万手左右。

图1 50ETF近期日K线

深100ETF基金的份额为9.75亿份，单价为3.506元，规模约为35亿元左右，近期成交均量为36万手左右，和50ETF还差了一个数量级，但最近的成交量在放大。

其实50ETF有了期权，尤其是近两年期权成交逐渐活跃后，不少的机构有期权做保护，对50ETF的配置也会多些，或者用于对冲、套利、备兑等交易策略，也可能会增大50ETF的份额，期权和ETF基金的发展都是相辅相成的。

图2 深100ETF近期日K线

二、成分分析

50ETF的成分股，超过58%是大金融，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权很大部分是做金融类股票的期权，前十大成分股和主要成分板块如图3、图4（2018年3季报）。

图3 50ETF前10大重仓股

图4 50ETF行业配置

而深100ETF有较大不同，主要配置的是制造业股票，占比超过60%，格力美的占比合计超过12%，其他的都比较分散，这个制造业包括了很多方面，关注相应的版块就好。

图5 深100ETF前10大重仓股

图6 深100ETF的行业配置

图7 深100权重分行业列表

三、标的走势

这个才是重点，如果是新上期权的品种，肯定要有他的独特性，才具有良好的操作意义，要和之前存在的品种有相关性、差异性、可对冲、可套利那就更好了。

图8 2016.3-2018.12深100ETF叠加50ETF走势

从图8可以看出，2017年之前，深100ETF和50ETF的走势基本协同，但进入2017年下半年有些不同，第一个箭头是2017年8月，50ETF经历了一轮挖坑，随后上行，缓慢下跌，而深100ETF几乎没有调整，走势流畅；2018年2月初，50ETF做了个双头才开始大幅下跌，而深100ETF直接破位下行；进入2017年7月份之后，50ETF基本是在2.4-2.6元之间横盘震荡，深100ETF走出了一波流畅两个月的走势，随后才横盘。所以，他们各有特点，精明的投资者会有所选择。

四、期权投资的异同

若深100ETF（159901）出期权，对于趋势投资者来说是个不同的选择，和50ETF大趋势基本差不多，但他的趋势性更好。

深100ETF价格现在是3.5元附近，如参考之前的规则，行权价间距为0.1元，比50ETF更宽，对于选择不同行权价的期权就更有讲究了，可能到期低行权价的期权合约涨到900元/张，虚值1档的却归零。当然，如果有一轮流畅的行情，因为基数大，利润也会很多，对买方和卖方都是。

近期深100ETF的波动幅度比50ETF大，如有期权波动率也会相应的大一些，在50ETF期权波动率为20%时，估计深100期权的波动率应该在25%左右。

来两张期权仿真的图欣赏下。

图9 深100ETF沽12月3600（仿真）走势

图10 深100ETF仿真期权报价

以上均为假设，以官方报道为准。