【兴业定量任瞳团队】每日资讯20181129

行业资讯

兴业证券首席全球策略分析师张忆东：中国市场正成全球长线资金配置的宠儿
市场低位震荡机构调研热情不减反升
政策微调供给侧改革进入后半场

同业资讯

新规后首例中欧基金申请香港子公司
工行1300亿领跑新基金托管浙商银行成大黑马
国泰基金梁杏：指数化投资将成大趋势
杨德龙：当前A股市场适合长线资金入场

产品资讯

引入做市商提高散户占比基金公司“两手抓”激活ETF交易

其它量化资讯

美油大跌2.5% 创下一年多收盘新低

行业资讯
[h1]兴业证券首席全球策略分析师张忆东：中国市场正成全球长线资金配置的宠儿[/h1]2018-11-29 证券时报网
昨日，以“重构创新大时代”为主题的兴业证券2019年度策略会在上海举行。兴业证券经济与金融研究院副院长、首席全球策略分析师张忆东在会上表示，随着债市和股市加速对外开放，低估值的优质资产将迎来长线外资。加上银行公募理财、养老金入市等落地，中国资本市场正成为全球长线资金配置的宠儿，2019年A股机会好于港股。
宏观调控政策
由紧缩转向宽松
张忆东认为，政策环境改善是2019年中国资本市场的核心宏观变量。宏观调控政策基调将继续宽松，对冲经济下行压力。
具体来看，货币政策稳健偏积极，强力严监管和去杠杆告一段落，信用传导机制的改善还需要时间，但市场利率会继续下行；财政政策更积极，重点围绕减税降费、政策性救助基金等发力，赤字率提升、专项债发行、国开行等广义财政资金都有宽松空间。
张忆东说，“放水”是立足于对冲风险而非强力刺激。原因是，一方面受海外环境制约，在美国加息周期结束之前，国内货币政策要维护汇率的稳定性，只能被动对冲贸易摩擦和经济下行的负面影响；另一方面受国内环境制约，房地产调控较难转向“新一轮刺激”。
张忆东表示，政策环境改善的核心在于更重视市场化的力量，放松管制、激发市场活力，不是“大水漫灌”而是“一溪流水滋润万物”。中国重塑市场化增长方式有助于从高增长转向高质量。
明年A股机会好于港股
张忆东认为，2019年海外股市的调整风险仍将继续释放，相关性较弱的A股有望先成为避风港而被增持，进而迎来海外流动性改善的转机。
从全球宏观环境来看，张忆东认为，2019年上半年美国经济和企业盈利增速放缓的概率较大，2019年美股有进一步走熊的风险。而每次美股走熊都会结束美国加息周期的进程，有助于避险资产和新兴市场反弹。
此外，随着债市和股市加速对外开放，低估值的优质资产将迎来长线外资。性价比高的优质权益资产、境内的利率债及可转债、中国香港的美元债将持续吸引外资流入。相比中国经济在全球的地位，海外投资者对中国资产的配置还严重偏低。
加上银行公募理财、养老金入市等落地实施，中国资本市场正成为全球长线资金配置的宠儿。
张忆东表示，制度改革进一步提升中国资本市场的活力，A股将聚焦科创板，港股则聚焦互联互通的新进展。例如，科创板、注册制将改变A股的游戏规则，提升科技创新的重要性。而互联互通的深化，将有利于港股的价值修复以及桥头堡地位。

[h1]市场低位震荡机构调研热情不减反升[/h1]2018-11-29 证券时报网
沪深两市自10月19日反弹以来，除最初两天走势强劲外，其余时间走势都略显犹豫，特别是进入11月以来，上证指数基本维持在小箱体内震荡整理，成交量也波动较大，显示市场情绪还不太稳定。
在市场踌躇不前时，机构投资者对上市公司的调研次数却在逐步增加，其中最勤奋的当属广发证券。据Wind数据统计，截至28日，11月内广发证券就调研了72次，平均每天调研2家以上公司。广发证券对迈瑞医疗最感兴趣，在11月1日、11月12日、11月15日连续3次调研。
在调研中，对迈瑞医疗在海外市场发展的情况较为重视。迈瑞医疗表示，海外市场很大，公司2000年开始出口，2008之后开启海外并购整合之路，搭建成熟的海外运营平台。2017年海外收入占比46%。欧美市场是国际巨头的主场，尽管如此，公司目前已进入2/3的美国医院，欧洲超过100家教学医院。随着公司品牌力逐步提升，迈瑞将继续加深海外市场的渗透，向世界级企业迈进。
针对毛利率高于行业平均且持续上升的原因，迈瑞医疗表示，首先，近两年高端产品逐步推向市场，客户认可度高，高附加值的产品带动毛利提升；其次，产品结构上，近两年IVD中毛利较高的试剂收入占比提升；再者，公司持续在执行降本增效的举措，而且随着产量销量的提升，规模效应逐步显现。
广发证券对丽珠集团、吉比特也比较重视，11月内均2次调研这两家上市公司。11月调研次数较多的券商还有中信建投和国泰君安，均调研了64次。
11月被调研次数最多的上市公司是埃斯顿，共被调研10次，接待了22家机构。
在被问及公司是如何建立自身机器人产品的竞争优势时，埃斯顿表示，公司主要通过深挖细分行业、高性价比和优质的服务建立市场竞争护城河：（1）公司深耕国内市场多年，在很多细分领域有着独特的工艺理解，将其嫁接于工业机器人产品，并先后推出了折弯机器人、光伏排版机器人和打磨抛光机器人等针对细分行业定制的标准化工作单元，目前已经取得良好的市场表现。（2）产品对标国际优秀机器人厂商，在性能、稳定性方面长年保持高额的研发投入，以继续保证公司在技术方面的核心竞争力优势；在生产制造工艺方面，通过投产自主机器人生产机器人流水线，提升公司产品制造水平。（3）公司提供线上+线下的售后服务，线下承诺24小时内响应客户需求，到达现场进行维保服务；线上通过E-CLOUD云平台为客户提供远程服务，包括为客户提供设备运行报告、故障预警、远程运维、技术支持及优化工作状态。
11月被机构调研次数较多的上市公司还有，金风科技9次，迈瑞医疗、捷佳伟创8次，利亚德、广发证券、红墙股份7次。11月接待机构数量最多的是万达电影，由于其复牌后连续跌停，并且机构持股较多，虽然11月万达电影只接受了1次调研，但有近200家机构参与。
无论是院线还是游戏或是影视，万达电影现在都遭受了政策调整的影响，同时这些都是项目制的资产，投资者非常关心这两者带来的影响。万达电影表示，首先，重组完成后公司将达成“渠道+内容”模式，降低了项目制对公司利润的波动影响。其次，万达影视每年投资的电影和电视剧项目数量比较多，覆盖有喜剧、动作、探险等多样化的题材，影片数量的多样性和影片类型的丰富性能够分散项目制的风险。重组完成后公司将建成生态型的公司，渠道+内容，同时由于内容的多样性可以有效降低业绩的波动。
据Wind数据统计，截至28日，11月机构共对384家上市公司进行了调研，其中主板上市公司92家（沪市27家，深市65家），中小创292家，显示机构投资者现阶段对中小盘股较为关注。

[h1]政策微调供给侧改革进入后半场[/h1]2018-11-29 证券时报网
国家统计局11月27日公布的数据显示，1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额55211.8亿元，同比增长13.6%，增速比1-9月份放缓1.1个百分点。10月份，规模以上工业企业实现利润总额5480.2亿元，同比增长3.6%，增速比9月份放缓0.5个百分点。我们可以通过规模以上工业企业利润这个“点”，结合今年政策的微妙变化去分析供给侧改革这个“面”，从而了解目前供给侧改革的情况。
工业企业利润分析
国有企业利润总额增速继续放缓。国家统计局数据显示，1-10月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额16724亿元，同比增长20.6%；集体企业实现利润总额167.7亿元，增长4.5%；股份制企业实现利润总额38978.4亿元，增长17.7%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额13802亿元，增长5.6%；私营企业实现利润总额14131.6亿元，增长9.3%。由于供给侧改革中主要改革的行业基本都是国有企业，所以我们从国有企业开始分析。1-10月国有控股企业利润总额虽然继续维持两位数以上的高增长，但是增速已经处于2017年以来的最低点。
国有企业利润占比依旧高企但是未来下行压力大。如果我们从国有企业实现利润总额占全国规模以上利润总额的比例去分析，2016年、2017年、2018年（前10月）平均国有企业利润占比分别为17.8%、22.5%、30.2%，可以看出国有企业实现利润占比在逐年增加。虽然我们认为2018年是供改后半场的元年，但是考虑到传导时间的内部因素以及今年国内外出现的一系列问题使整体基数降低的外部因素，我们认为明年开始，国有企业利润增速将会继续降低，而被抑制的非国有企业或者说非供改行业的利润占比将会提高。
供改行业虽然利润总额增速继续高增但增速放缓。1-10月份，采矿业实现利润总额4793.8亿元，同比增长47.1%；制造业实现利润总额46830.9亿元，增长11.5%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3587.1亿元，增长6.2%。其中采矿业利润增速继续高增，但是速度相比于去年同期已经大幅减缓了，也可以从侧面表示供给侧改革的放缓但是也要考虑基数增加的原因。从行业角度来看的话，需要注意的是1-10月份，钢铁行业利润增长63.7%，石油开采行业增长3.7倍，石油加工行业增长25.2%，建材行业增长45.9%，化工行业增长22.1%。5个行业合计对规模以上工业企业利润增长的贡献率为75.7%。石油开采的高增则与国际原油价格挂钩，以布伦特原油价格为例，其从2016年初开始从29.54美元持续上涨至今年10月初的最高价86.74美元，而原油开采的利润增长率则从2016年1-2月的-234%上升至今年1-10月的320%。钢铁行业、化工行业以及石油加工行业等供改行业的高增主要得益于环保限产的影响，其利润的增长率均远远低于去年同期，也从侧面表示了采暖季环保限产的边际减弱。
政策的微妙变化
在10月31日中央政治局会议中，会议再一次着重强调了“坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度”，可以看出供给侧改革依旧是当前政策的主线。但是从今年开始供给侧改革的具体措施已经有了微妙的变化。
去产能方面，严禁地方政府“一刀切”。生态环保部也在8月发布《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》征求意见稿中给予了地方政府在环保限产中很大的灵活性。虽然表面上看这是环保限产边际放松信号，但实际上却是权衡了经济与环保后最优的选择。
去库存方面，从今年开始部分地区也宣布完全停止或者部分停止棚改货币化的政策，同时用实物化安置去替代。
去杠杆方面，以国有企业为例，其平均负债率从2016年的66.25%降至2018年的59%。如果从供改行业逐个分析，其行业负债率将会更低，以煤炭为例，数据显示，煤炭资产负债率已经从2016年初70%左右下降到2018年9月的55.55%，下降幅度达到15个百分点左右。去杠杆已经获得了很大的成果，但是目前去杠杆已经蔓延到了金融业，使得目前民营企业贷款难贷款贵的局面产生。我们认为去杠杆虽然将会继续进行但是步伐将会缓和下来。
综上所述，我们分析认为目前供给侧改革前半场已经结束，后半场也已经开始。前半场的供给侧改革减少了未来由于经济转型所引发的系统性风险，为未来中国经济高质量发展打下了坚实的基础。后半场的供给侧改革将会放缓节奏，激发非供给侧改革企业的投资和消费需求，应对当前中国出现的一些经济问题。

同业资讯[h1]新规后首例中欧基金申请香港子公司[/h1]2018-11-29 证券时报网
近日，中欧基金申请设立香港子公司的材料被证监会接收。这是自《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立、收购、参股经营机构管理办法》（下称“管理办法”）今年9月25日实施之后，监管部门接收的首份申请材料。
据了解，中欧基金于近期申请设立香港子公司，他们可以直接按照新规要求准备有关材料，进展也比较快。
从证监会披露的基金公司设立香港子公司审批情况来看，有三家公司正在排队。除了中欧基金，前海开源基金于2015年提交申请设立香港子公司，永赢基金则于2016年开始申请。
2008年5月，证监会提出允许基金公司到香港设立分公司、办事处、子公司等，以从事资产类相关的业务。政策一放开，多家基金公司赴港设立子公司。截至2017年底，境内的24家基金管理公司在香港设立子公司。
2018年5月，证监会在《管理办法》征求意见稿中指出，总体来看，境外机构经营比较稳健，整体风险可控，发展趋势向好。同时，境外机构在发展过程中也暴露出一些问题，一是发展定位不清晰，境内母公司管控不力。二是主业不突出，盲目扩张业务。三是组织架构复杂化，法人治理不完善，内部管控难度加大。四是主动合规意识不强，风险管理能力有待提升。该管理办法的征求意见稿则从这些层面来加强对境外子公司的监管。
9月25日，《管理办法》正式发布实施，明确了设立子公司证券投资基金管理公司需净资产不低于6亿元人民币，持续经营原则满2年，同时还对股东大会审核、内部稽核等多个方面进行了规范；相关公司在办法实施后的36个月内完成过渡。
从已经设立的境外子公司情况看，多数基金香港子公司业务集中在QFII、RQFII、沪港通、债券通以及各类海外业务上，产品类型已较为丰富。QDII额度的重启则给相关基金香港子公司疏通了发展路径。
富国基金相关人士表示，他们公司在增加了QDII额度后，香港子公司的QDII规模扩大，给香港子公司的发展带来很大助益。同时，他们也在进一步拓展香港子公司业务范畴，此前在欧洲三地上市中国10年利率债ETF，并尝试将部分国家的主权基金引入中国市场。
不同的基金公司，其香港子公司的发展也不相同。有中型基金公司人士向记者表示，他们旗下的香港子公司发展差强人意。主要是因为海外市场的拓展需要投入较大的成本，如果没有足够的支持，海外业务的推进非常困难。

[h1]工行1300亿领跑新基金托管浙商银行成大黑马[/h1]2018-11-29 证券时报网
年初的权益类封闭基金，年中的战略配售基金加上年末的债券基金，今年基金发行市场热点不断，也带动各大银行基金托管机构业务攀升。临近年底，新基金托管市场上各家机构更加较劲。工行招商建行新基金托管数位居前三，而从新基金成立规模看，工行、招商和中行则均超过千亿元大关，领跑市场。
工行招行中行位列
新基金托管首发规模前三
Wind数据显示，截至11月27日，工商银行、招商银行、建设银行分别以托管117只、79只及76只的新基金托管数量位居前三，中国银行、交通银行及农业银行的新基金托管数也都超过50只，排名前五的商业银行合计托管新基金585只，占全部基金数78.52%。
从银行托管首发规模上看，工商银行、招商银行及中国银行均已超过千亿元，分别为1305.61亿元、1076.77亿元和1041.21元，而且三家机构差距不大，年终排名仍具一定悬念。
“工行及招行的销售实力有目共睹。工行的托管基金存量规模依旧排在第一，招商银行上半年进步非常快，其他银行受到很大触动，下半年纷纷开始发力。”一位基金公司渠道部总监表示，若招行在新基金发行上持续发力，未来在存量规模上可能继续超越。
不过，该总监也指出，相比四大行，基金专户产品托管更喜欢和浦发、中信、民生等股份制银行合作。这些银行的专户托管效率高，合同修改等手续流程非常快，同样一个产品放在四大行可能批一两个月，在这几家股份制银行效率可能可以提高一倍。
“有资格的银行现在比之前更加积极，主动寻找业务，毕竟基金公司资源有限，服务好的托管行能分到更多份额。”一位基金公司产品部总监坦言。
浙商、江苏银行突围
部分此前在基金托管业务上名不见经传的中小银行，今年实现了大幅增长。截至11月27日，浙商银行今年的新基金托管数达到42只，合计募集规模超过500亿元。而2017年，浙商银行只托管不到10只新基金，规模仅有213亿元。此外，江苏银行今年新托管基金首发金额也超过百亿。
中小银行发力的对象主要集中在纯债、定开发起式债以及债券指数基金上。“我们的一只债券指数基金开始是去找大银行托管，他们认为这只基金首发规模不会大，没有接受。最后找了一家股份制银行，最终的募集结果比较理想，基金公司和托管行都非常满意。”一位基金公司人士透露。
据记者了解，也有部分中小银行本身就是委外债券基金的机构客户，加上自己有基金托管资格，顺势将新基金放在本行托管。不过，在上述基金公司产品部总监看来，托管委外债券基金是做大托管规模比较有效的手段，但很难持续。“只靠托管自己的资金，很难将托管业务持续做大。发展托管业务还是要整合自己及同业资源。”
今年3月份，部分基金公司收到债券基金建仓期不得超配同业存单的窗口指导。当时有业内人士指出，部分银行看空债市，只想大比例配置同业存单，达到收益上的要求。货币基金投资同业存单受限，因此部分小银行希望通过在债券基金建仓期大规模配置同业存单，然后清盘，因而发行囤积了大量债券基金，如此循环以达到大规模配置存单的目的。
券商基金托管资格扩容
作为银行之外的另一大基金托管主体，券商也体现出对基金托管的更大热情。今年9、10月份，安信证券、东方证券相继得到基金托管资格的批复。目前共有包括海通证券在内17家券商具备基金托管资格，招商证券托管的存量基金只数最多达到35只，部分券商目前仅托管1只基金。此外，还有长江证券等10家券商在排队申请基金托管资格，最新申请的是长城证券，申请材料接收日为11月7日。
多家券商也在今年基金托管上加大力度。招商证券等4家券商今年均有新基金托管，招商证券托管了5只新基金，托管数量在各券商中最多；从托管的新基金募集规模上看，招商证券和国泰君安证券均达到10亿元水平。
“券商在基金托管业务上的体量尚难与银行相比。基金管理人更愿意将新基金放在银行，是看中了背后的资源互换，银行可以给基金公司带来规模及客户。”上述基金公司产品总监说。
“券商的销售能力确实远逊银行。但券商对新基金发行比银行更重视。往往集全司力量去发，而且券商托管部人员非常勤奋，力争提供比银行更好的服务。但目前还是无法超越银行。”一位基金公司人士说。

[h1]国泰基金梁杏：指数化投资将成大趋势[/h1]2018-11-29 证券时报网
今年以来，交易型开放式指数基金（ETF）大爆发，越来越多的基金公司将发力点转向被动投资。国泰基金量化投资事业部总监、基金经理梁杏表示，当前市场位于底部区域得到机构认可，未来A股若逐步趋向价值投资，指数化投资将成为一大趋势。
对于今年ETF规模迅速扩大的原因，梁杏认为主要有两方面的因素，一是机构认为市场点位较低，到了底部布局的时机。另一方面，去年主动权益类基金表现很好，而今年无论是主动权益类基金还是指数增强类基金的表现都差强人意。“我们业内有一句话，‘阿尔法不死，指数不活’。今年阿尔法不稳定，投资人更愿意去追求贝塔产品。”梁杏说，“如果未来A股投资逐步趋向价值投资，那么指数化投资将成为一大趋势。”
从国内ETF的发展情况来看，相比行业ETF，宽基产品明显更受关注。梁杏介绍，国泰基金是国内率先布局细分领域ETF的公司，最早布局了一系列行业ETF，包括金融ETF、证券ETF、军工ETF还有国债ETF、十年国债ETF、纳指ETF、黄金基金ETF等。接下来国泰基金还将在三个方面布局ETF产品。首先是完善宽基产品线。“从现在的情况来看，宽基ETF相比行业ETF更受欢迎。”
梁杏介绍，通过对宽基ETF的观察发现，虽然先发优势明显，但是宽基ETF的市场需求量大、容量充足，即使是后发公司也能够分到一杯羹。从这个角度来看，现在继续发行宽基指数依然能够得到市场需求量的支撑。
与此同时，她表示还将继续布局行业ETF。目前国泰有三个行业ETF，未来还将继续申报其他行业ETF，完善产品线。“在分级时代，行业指数分级的规模远远高于宽基指数分级。行业ETF的规模是否赶不上宽基ETF？这个问题很难得出答案。但事在人为，我们会继续巩固和扩大在行业ETF领域的优势。”梁杏说。
此外，SmartBeta 产品也是国泰基金未来布局的一个方向。“现在国内的Smart Beta策略还比较有限，集中在等权、红利、低波因子领域，多属于布局、耕耘期。ETF的入门成本非常高，而且现在各家基金公司竞争也非常激烈。要做好一个ETF产品，资金投入量是非常惊人的，现在ETF领域已经成为各家基金公司争夺的红海。我们现在希望能够从国泰基金的优势着手，把好产品逐步做大。”梁杏说。

[h1]杨德龙：当前A股市场适合长线资金入场[/h1]2018-11-28 和讯基金
受到海外市场出现调整以及信心不足的影响，近期市场表现较为低迷。A股市场现在处于震荡筑底的过程，在这个过程之中市场的信心恢复需要更长的时间。周三大盘终于触底回升，多数板块纷纷翻红。
　　年底之前，A股市场可能会迎来更多增量的长期资金，像外资、险资、养老金以及新建成立的一些公募、私募等可能会在市场的底部逐步入市，当前A股市场大幅下调后为长期资金入市提供了一个比较好的入场时机。
　　险资入市资金松绑之后，近期银行资金也有可能成为A股市场的援军。11月26日晚间，农行、工行先后发布公告成立理财子公司，表明四大行的理财子公司均已成立，这将为A股市场带来更多的增量资金。
　　银行子公司成立主要是为了符合11月19日银保监会起草的《商业银行理财子公司管理办法征求意见稿》的规定，在该规定之前已经允许银行私募理财产品直接投资股票和通过公募基金理财产品间接投资股票，征求意见稿进一步允许银行子公司发行的公募理财产品直接投资股票。
　　四大行发起成立的理财子公司合计出资超过530亿元，加上之前已经成立理财子公司的股份制银行，合计最高资本金已经达到1140亿元。银行理财子公司的成立将为市场带来更多的增量资金，同时也将加大资管行业的竞争，对于公募基金来说构成新的挑战。
　　当然公募基金相对于银行理财子公司来说有人才和经验的优势，将来银行理财子公司和公募基金将会形成合作竞争关系，促进行业的优胜劣汰。一些业绩优良、能够为投资者创造长期回报的资产管理公司，包括公募基金、私募基金、银行理财子公司等，将获得更快的发展。
　　10月25日，银保监会发布了《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》，允许保险资产管理公司设立专项产品，参与化解上市公司股票质押风险，为优质上市公司和民营企业提供长期的融资支持，维护金融市场长期健康发展，并且这部分资金不纳入保险资金权益投资比例的限制，这将为A股带来更多的增量资金。
　　作为长线资金的社保基金、养老基金，一直是A股市场重要的参与力量。养老基金在近期有加快入市的迹象，在当前A股市场整体低迷处于历史大底的时候，养老金入市符合管理层不断引入长期资金入市的市场预期，有利于提振投资者的信心。
而外资在市场调整过程中也不断地入市抄底，在今年已经超过3000亿的外资入市，为维护市场的稳定以及提高A股市场的信心起到了重要的作用。现在外资对A股的配置比例普遍变低，在A股成功纳入MSCI和富时罗素国际指数两大国际指数体系之后，将来势必有更多的外资流入到A股市场。

产品资讯[h1]引入做市商提高散户占比基金公司“两手抓”激活ETF交易[/h1]2018-11-29 上海证券报
上证报最新了解到，目前基金公司正以“两手抓”提升ETF场内流动性，优化投资者体验。
　　在具体措施上，一方面，引入外部资源——做市商改善流动性；另一方面，加大向散户等交易型投资者的推广力度，提高个人投资者占比，提升内生流动性。
　　引入做市商
　　为了进一步提高ETF交易活跃度，基金公司正发力引入做市商以提升ETF场内流动性。
　　北京某公募ETF基金经理认为，ETF最核心的竞争就是流动性。ETF作为一种工具型产品，同一指数下的ETF收益差距不大。对投资者而言，如果规模差不多，用户体验最重要的就是流动性。因此，我们近期重点关注的是提升ETF流动性。
　　11月份以来，已有海富通上证10年期地方政府债ETF、华安MSCI中国ETF、申万菱信上证50ETF等8只ETF基金发布了引入流动性服务商的公告，较之前两月公告引入流动性服务商的基金数量明显增多。
　　北京某大型公募量化投资部门总监透露，目前公司旗下的沪深300ETF已找了10家做市商。而今年以来公司对重点产品如沪深300ETF及中证500ETF的做市商投入了较大资源，以便他们报更好的单，提供更高流动性。目前公司旗下的沪深300ETF和中证500ETF流动性提升较大。比如沪深300ETF，已从去年每天一两千万的交易量提升至目前每天超5亿元的交易量。
　　“因为做市商大部分都是自营资金，有盈利要求。如果交易所或基金公司不投入资源补贴，他们做市时的买卖单溢价可能会较大。基金公司投入资源的话，做市商就能在IOPV（ETF的基金份额参考净值）附近提供买卖单。而由于追踪同一个指数的ETF产品同质化较高，只有好的流动性及价格才能吸引投资者。因此，做市商提供净值附近的买卖单便能够改善整个流动性。”该量化投资总监表示。
　　此外，为促进基金市场健康发展，规范基金流动性服务业务，制度层面也有了新进展。近期，沪深交易所双双出台文件提升上市基金流动性。上交所日前向部分证券公司和基金公司发出《上海证券交易所上市基金流动性服务业务指引》(征求意见稿)；深交所近日也发布《深圳证券交易所证券投资基金流动性服务业务指引》，2019年1月1日起施行。
　　提升内生流动性
　　除了引入外部资源——做市商外，引入散户等具有内生流动性的交易型投资者，也是当前基金公司提升ETF场内流动性的一项重要尝试。
　　今年以来，ETF的个人投资者增速较快引起了基金公司关注。以华夏上证50(510050,基金吧)ETF为例，机构投资者占比从去年的超84%降至目前80%，机构持仓在下降，而个人投资者占比有所提升，且增速较快。
　　上述量化投资总监表示，今年ETF规模不断增加，机构投资者与个人投资者都处于比较活跃的状态。虽然目前仍以机构投资者为主，但个人投资者增速非常快。
　　他还透露，他所在公司还正以提高个人投资者占比的方式提升ETF流动性。其公司正加大在券商营业部等渠道推广ETF产品的力度，其目标人群主要是个人投资者。随着基金规模和交易型个人投资者占比提升，ETF内生性的交易和流动性都会逐渐攀升。
“我们目前两手抓提升ETF流动性：一是引入做市商服务；二是提升个人投资者占比。因为个人投资者交易性需求比较多，交易更为频繁，若交易型投资者持有数量增加，内生的ETF交易量就起来了。”该量化投资总监进一步表示。

其它量化资讯[h1]美油大跌2.5% 创下一年多收盘新低[/h1]2018-11-29 腾讯证券
腾讯证券11月29日讯，据美国财经网站MarketWatch报道，原油期货价格周三收盘下跌，创下了一年多以来的最低收盘价，其中美国原油期货价格跌向每桶50美元关口，原因是政府数据显示，美国上周原油库存连续第十个星期增长。但与此同时，美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）暗示未来可能会减少加息次数，导致美元汇率下跌，一度推动油价上涨。
纽约商业交易所明年1月份交割的西德克萨斯轻质原油（WTI）期货价格下跌1.27美元，报收于每桶50.29美元，跌幅为2.5%。与此同时，伦敦ICE欧洲期货交易所明年1月份交割的北海布伦特原油期货价格也下跌1.45美元，报收于每桶58.76美元，跌幅为2.4%。据道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data）提供的数据显示，按即月合约计算，WTI期货和布伦特原油期货价格均创下了自2017年10月份以来的最低收盘价。
“在美元汇率下跌的形势下，油价未能与其他风险资产一同上涨，这就说明了很多。”投资咨询公司Tyche CapitalAdvisors的管理成员塔里克-奇萨希尔（TariqZahir）说道。“我们感觉，WTI油价跌破每桶50美元是无可避免的。”
鲍威尔尔在向纽约经济俱乐部（Economic Club of New York）发表讲话时说道，他认为美联储的基准利率已经达到了接近于“中性利率”的水平，这与他在不到两个月以前发表的言论形成了鲜明对比。他说道：“按历史标准来看，利率仍旧处在很低水平，也仍旧略低于对经济来说将会起到中性作用——也就是既不会加快、也不会拖缓经济增长——的广泛预估利率水平。”
在周三发表的讲话中，鲍威尔表示美国联邦公开市场委员会（FOMC）对于利率应该达到什么样的水平并无预设观点，并指出美联储将基于经济和金融状况的形势发展来作出政策决定。与此前在10月份发表的讲话相比，鲍威尔此番言论看起来更加倾向于“鸽派”立场，当时他表示美联储的基准利率与“中性利率”水平相比还有“很长一段路”要走。
鲍威尔发表上述言论后，用于追踪美元兑六种国际主要货币汇率变动的洲际交易所（ICE）美元指数下跌0.6%。通常情况下，美元汇率下跌会促使原油等以美元计价的大宗商品期货的价格上涨，原因是持有其他货币的投资者买入这些商品的成本将会变低。
与此同时，市场还在消化美国原油库存数据。美国能源信息署（EIA）在周三早些时候公布报告称，截至11月23日当周美国原油库存增加360万桶，延续此前九个星期的连续增长势头，创下了自2015年秋以来持续时间最长的连增走势。相比之下，据标准普尔全球普氏公司（S&PGlobal Platts）调查显示，分析师此前平均预期该周原油库存减少43万桶，而美国石油协会（API）周二报告则显示该周原油库存增加350万桶。
另外，报告还显示上周美国汽油库存减少了80万桶，馏分油（包括柴油和取暖用油）库存则增加了260万桶，相比之下标准普尔全球普氏公司调查显示分析师平均预期该周汽油库存增加14.1万桶，馏分油库存减少31.5万桶。
在纽约商业交易所的其他能源交易中，12月份交割的RBOB汽油期货价格下跌1.6%，报收于每加仑1.398美元；12月份交割的取暖用油期货价格下跌2.5%，报收于每加仑1.838美元；12月份交割的天然气期货价格暴涨近11%，报收于每百万英国热量单位4.715美元，创下了两个星期以来的最高收盘价，该合约已在周三收盘时到期。美国能源信息署将在周四发布上周的天然气库存报告。

【兴业定量任瞳团队】每日资讯20181129

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