摘要
要闻
公告
· 央行公告，11月28日不开展逆回购操作。当日无逆回购到期，央行公开市场逆回购此轮停摆24日。
· 发改委：2018年10月，我国完成全社会用电量5481亿千瓦时，比去年同期增长6.7%。
· 人社部、财政部正会同金融管理部门、金融监管部门等单位，就深化养老保障第三支柱进行研究设计。相关人士表示，希望如期在2019年5月份启动个税递延养老制度试点转常规。
期现
市场
11月28日，沪指在券商板块带动下迅速翻红，午后维持高位震荡，沪指在连续四根阴线后止跌企稳，重返2600点整数关口，当日收于2601.74，成交量有所回升。50ETF早盘开于2.440，一路震荡走高，一举收复5日均线，午后维持震荡，盘末收于2.466，涨0.027，涨幅1.11%，成交额增加至22.71亿。股指期货IH合约随标的股指全线收涨，各合约基差涨跌不一，主力合约升水状态有所走扩，市场情绪较为平稳。
期权
市场
11月28日，50ETF增量上行，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交量略增而持仓量缩减。50ETF期权成交量为1,559,652 手，较前一交易日增7,535 手，总持仓量为2,334,729 手，减133,039 手。总持仓量PCR为0.67 ，较上一交易日升0.01 ，后市情绪趋于谨慎。5日历史滚动波动率位50百分位水平附近。主力购沽隐波多有下调。
后市
展望
11月28日沪指重回2600点，收盘涨1.05%，上证50震荡回升，收盘涨1.12%。当前沪指止跌回升收复2600点整数关口，但市场整体资金情绪仍处于萎靡状态，热点杂乱，交投清淡，近期若无重大消息或维持箱体震荡为主。蓝筹板块主要受金融股带动强势护盘，市场情绪较为谨慎，50ETF后续反弹空间恐有限，需密切关注市场量能和后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
11月28日，沪指在券商板块带动下迅速翻红，午后维持高位震荡，沪指在连续四根阴线后止跌企稳，重返2600点整数关口，当日收于2601.74，成交量有所回升。50ETF早盘开于2.440，一路震荡走高，一举收复5日均线，午后维持震荡，盘末收于2.466，涨0.027，涨幅1.11%，成交额增加至22.71亿。当前市场波动较大，建议关注消息面动态。
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数据来源：wind
1.2 期指市场
11月28日沪指重回2600点，收盘涨1.05%，上证50震荡回升，收盘涨1.12%。股指期货IH合约随标的股指全线收涨。其中，主力合约IH1812涨幅最大，为1.23%，IH1901合约涨幅为1.18%。期货合约成交总量和持仓总量均有回升，各合约基差涨跌不一，主力合约升水状态有所走扩，市场情绪较为平稳。
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数据来源：wind
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数据来源：wind
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
11月28日，50ETF增量上行，50ETF期权总成交量略增而持仓量缩减。50ETF期权成交量为1,559,652 手，较前一交易日增7,535 手，总持仓量为2,334,729 手，减133,039 手。总持仓量PCR为0.67 ，较上一交易日升0.01 ，后市情绪趋于谨慎。其中，1811期权合约当日成交量为693,605 手，较前一日减171,335 手，未平仓量为901,280 手，比上一交易日减207,484 手。1812合约系列成交量为817,436 手，比上一交易日增166,360 手，持仓量为1,190,097 手，比上一交易日增68,973 手。
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数据来源：wind
11月28日，1811合约系列中成交量最高的合约为2.45认购和2.45认沽（标的50ETF收盘价为2.466），成交量PCR为0.72 ，较上一交易日降0.06 。持仓量PCR为0.49 ，较上一交易日降0.05 。当日认购行权17,330手，认沽合约行权14,419手。
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数据来源：wind
11月28日，1812系列中成交量最高的合约为2.5认购和2.45认沽（标的50ETF收盘价为2.466），成交量PCR为0.92 ，较上一交易日升0.11 ，持仓量PCR为0.76 ，较上一交易日升0.04 ，远线预期趋于谨慎。当前压力线为2.5，支撑位于2.45一线。
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数据来源：wind
从持仓量变化来看，11月合约系列当日到期。由于移仓换月，新晋主力12月合约系列中购沽持仓均多有增加，空方力量较为领先，增仓相对最高的为2.45认沽（标的50ETF收盘价为2.466），市场远线预期谨慎偏空。
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数据来源：wind
11月28日，50ETF期权成交总量略增而持仓量缩减，总持仓量PCR较上一交易日升0.01 ，市场情绪趋于谨慎，当下市场波动较大，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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数据来源：wind
2.2波动率分析
（1）历史波动率
11月28日50ETF震荡回升，50ETF的5日历史滚动波动率上升至16.22 %，位五年历史50百分位水平附近。近五年的 5 日、10 日、20 日和 40 日的历史波动率均值分别为16.22 %、16.94 %、20.59 %和29.87 %。
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数据来源：wind
（2）隐含波动率
图14和图15分别为11月28日11月和12月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.466。
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数据来源：wind
12月合约认购隐波呈微笑分布而认沽隐波呈倾斜分布，认购隐波水平维持认沽隐波水平之上，购沽隐波均多有下调。
后市展望
03
11月28日，沪指在券商板块带动下迅速翻红，午后维持高位震荡，沪指在连续四根阴线后止跌企稳，重返2600点整数关口，当日收于2601.74，成交量有所回升。50ETF早盘开于2.440，一路震荡走高，一举收复5日均线，午后维持震荡，盘末收于2.466，涨0.027，涨幅1.11%，成交额增加至22.71亿。50ETF期权总成交量略增而持仓量缩减，总持仓量PCR为0.67 ，较上一交易日升0.01 ，后市情绪趋于谨慎。5日历史滚动波动率位50百分位水平附近。主力购沽隐波多有下调。当前沪指止跌回升收复2600点整数关口，但市场整体资金情绪仍处于萎靡状态，热点杂乱，交投清淡，近期若无重大消息或维持箱体震荡为主。蓝筹板块主要受金融股带动强势护盘，市场情绪较为谨慎，50ETF后续反弹空间恐有限，需密切关注市场量能和后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
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